核心观点与投资要点
- 钙钛矿叠层电池应用加速:头部企业如晶科能源积极布局钙钛矿叠层电池,太空光伏应用前景广阔。
- 战略合作推进技术研发:晶科能源与晶泰科技签署协议,成立合资公司推进AI赋能的钙钛矿叠层电池研发,预计三年内实现规模化量产。
- 技术突破与效率提升:晶科能源基于N型TOPCon的钙钛矿叠层电池转化效率突破34.76%,AI和量子计算技术将进一步提升指标。
- 太空经济应用潜力:商业航天发展推动太空数据中心建设,光伏组件需求提升,钙钛矿叠层技术有望实现低成本能源供给。
关键数据与财务预测
- 财务表现:2023年归母净利润7.44亿元,2024年预计151万元,2025-2027年预计分别为-47.86亿元、26.93亿元、41.60亿元。
- 估值与目标价:参考可比公司,给予晶科能源2026年30倍PE,目标价8.07元,维持“增持”评级。
- 财务指标:2023-2027年销售毛利率预计从13.2%降至2.0%再回升至11.9%,净负债率维持在30%左右。
风险提示
- 竞争加剧、行业需求下滑、政策风险、技术进步不及预期。
研究结论
晶科能源通过AI技术加速钙钛矿叠层电池研发,技术突破和太空经济应用前景为公司带来增长潜力,尽管短期盈利面临压力,但长期发展前景值得期待。