每日核心期货品种分析

本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 苏妙达，执业资格证号F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期货股份有限公司。 每日核心期货品种分析 发布日期：2026年1月9日 商品表现 期市综述 截止1月9日收盘，国内期货主力合约涨跌不一，钯涨超6%，低硫燃料油、SC原油涨超3%，燃料油涨超2%，苹果、沪铝、甲醇、铂涨超1%。跌幅方面，多晶 硅跌超8%，沪镍、BR橡胶跌超2%，硅铁、焦炭、菜粕、纯碱跌近2%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.75%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.62%，中证500股指期货（IC）主力合约涨2.99%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨3.07%。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.03%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.02%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.09%。资金流向截至01月09日15:22，国内期货主力合约资金流入方面，中证2603流入78.18亿，中证1000 2603流入62.02亿，沪深2603流入25.56亿；资金流出方面，沪铜2602流出15.25亿，多晶硅2605流出4.49亿，30年国债2603流出3.59亿。 行情分析 沪铜： 沪铜震荡整理，1月2日，加拿大铜矿商Capstone Copper宣布，其智利曼托维德铜金矿场当日开始罢工，期间将逐步缩减运营，预计产量骤降七成。进入2026年后铜冶炼厂无法通过长协订单获得利润，同时现货市场维持弱稳，后续不减产的情况下，硫酸及金等副产品成为主要盈利点。12月SMM中国电解铜产量环比增加7.5万吨，升幅为6.8%，同比上升7.54%。1-12月累计产量同比增加137.20万吨，增幅为11.38%，关注后续冶炼厂副产品的价格能否持续弥补冶炼厂亏损。需求方面，近期下游铜材多进入年终决算时期，铜价连续走高后，采购趋于谨慎，铜箔市场由于终端的火热，需求强于其他铜材，AI算力及科技概念支撑铜价，后续关注新能源汽车市场是否受购置税的影响，或传导至原料端。近两日沪铜大幅上涨后回落，国内铜库存大幅累库，产量无明显缩减而下游年末采购跟进不佳，沪铜强预期弱现实状况下，偏弱调整，但金属依然强劲，回调预计有限。 碳酸锂： 碳酸锂今日冲高回落。从中国科学院青海盐湖研究所了解到，该所科研团队日前在盐湖锂资源分离领域取得重大技术突破，成功攻克沉锂母液中锂、钠、钾离子的高效分离技术瓶颈。国务院日前印发了《固体废物综合治理行动计划》，其中提到推动重有色金属矿采选一体化建设，促进尾矿就近充填回填，原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目。但基本面来看，据SMM数据，2025年12月碳酸锂产量为9.9万吨，环比上涨3.0%。周度碳酸锂库存转为累库，基本面走势弱化。另外终端方面，虽购置税由免征改为减半征收，但12月30日发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》称，重卡与客车“以旧换新”补贴延续，补贴范围和标准与2025年相同，乘用车补贴由定额补贴变为比例补贴，补贴上限不变，低价车补贴额缩减，补贴弥补部分由于购置税增收造的减量。碳酸锂上涨动能减弱，动力需求端旺季预期支撑行情，而潜在利空宁德时代枧下窝的复产尚未发酵，大幅上涨后谨慎利空兑现。 原油： 1月4日，欧佩克+发布声明，决定维持2025年11月初制定的产量计划，在2026年2月和3月继续暂停增产。欧佩克+将于2月1日举行下一次会议。原油需求淡季，EIA数据显示，美国原油库存超预期去库，但成品油库存增幅超预期，整体油品库存继续增加。美国原油产量略有减少，仍位于历史最高位附近，美国钻机数量继续小幅回升。英法乌签署意向声明拟在俄乌停火后派兵乌克兰，美国将提供包括情报和后勤等支援，并且“承诺在俄罗斯发动攻击时为该部队提供支持”。不过特朗普警告，如果印度不按美方要求限制购买俄罗斯石油，美国可能继续提高对印度产品征收的关税。信实工业表态，其贾姆纳格尔炼油厂在过去约三周内未收到任何俄罗斯石油，且预计1月份也不会有俄罗斯原油交付。欧美成品油裂解价差低迷，美联储12月议息会议尘埃落定，美国2025年12月ISM制造业指数小幅下降，已连续10个月低于50，市场仍担忧原油需求，中东地区出口增加， 全球原油浮库高企，原油仍是供应过剩格局。元旦前，全球原油市场已显示出消化委内瑞拉原油出口受限的迹象，此次军事行动，该国关键石油设施未受损，且其产量仅占全球供应不足1%。美国白宫已要求美国各大石油公司对委内瑞拉大量投资，修复委内瑞拉衰败的原油开采基础设施。目前业内人士对政府这一要求持审慎态度。关注后续委内瑞拉行使“代总统”身份的副总统罗德里格斯如何应对美国，若双方军事升级或者引发中南美地区政治风波，委内瑞拉局势才能刺激油价上涨。特朗普称委内瑞拉将向美国移交3000万至5000万桶石油，雪佛龙正加大对于委内瑞拉原油的运输，美国能源部长赖特宣称，美国将“无限期”地控制委内瑞拉石油销售。原油价格偏弱震荡。近期伊朗骚乱持续升级，伊朗国内互联网中断，特朗普称如再有人员死亡，美国将对伊朗进行“严厉打击”，伊朗原油产量较大，关注伊朗局势。 沥青： 供应端，本周沥青开工率环比回落2.0个百分点至25.4%，较去年同期高了1.3个百分点，处于近年同期偏低水平。据隆众资讯数据，2026年1月份国内沥青预计排产200万吨，环比减少15.8万吨，减幅为7.3%，同比减少27.6万吨，减幅为12.1%。本周，沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工环比下跌3个百分点至17%，受到资金和天气制约。本周，华东地区主力炼厂间歇停产，其出货量减少较多，全国出货量环比减少20.05%至21.03万吨，处于中性偏低水平。沥青炼厂库存率环比上升，仍处于近年来同期的最低位附近。美国突袭委内瑞拉并逮捕马杜罗引发地缘政治局势动荡，与影响国内原油不同，委内瑞拉重油是国内地炼重要的低价原料，而此次美国军事袭击之下，委内瑞拉稀释沥青贴水幅度预计缩小，委内瑞拉重质原油流向国内地炼严重受限，特朗普称委内瑞拉将向美国移交3000万至5000万桶石油，美国能源部长赖特宣称，美国将“无限期”地控制委内瑞拉石油销售，这将影响国内沥青的生产和成本，关注国内炼厂原料短缺情况。下周华东主力炼厂间歇复产，但山东胜星石化、东明石化停产，沥青开工维持低位。北方道路施工逐渐收尾，后续刚性需求将进一步放缓，不过北方冬储需求持续释放。南方整体需求一般，低价货源成交较好。山东地区 沥青价格上涨，基差处于中性偏低水平，预计近期沥青期价波动较大，远月沥青/近月原油偏强震荡，关注委内瑞拉局势。 PP： 截至1月9日当周，元旦节后，PP下游开工率环比下降0.10个百分点至52.6%，处于历年同期偏低水平。其中拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.22个百分点至42.92%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期。1月9日，东华能源（宁波）一期等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至79%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至25.5%左右。今年元旦累库幅度不大，目前石化库存处于近年同期中性水平。成本端，原油供应过剩之下，美军突袭委内瑞拉军事行动引发地缘政治担忧，但目前该国关键石油设施未受损，且其产量仅占全球供应不足1%，特朗普称委内瑞拉将向美国移交3000万至5000万桶石油，原油价格依然疲软。供应上，新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置有所增加。下游进入旺季尾声，塑编等订单继续下降，BOPP膜价格再次下跌，市场缺乏大规模集中采购，对行情提振有限，贸易商偏观望。12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，财政部提前下达2026年以旧换新及“两重”额度，宏观氛围偏暖，提振市场情绪，但PP供需格局改善有限，下游订单周期缩短，预计PP上行空间有限。由于塑料近日有新增产能投产叠加农膜旺季逐步退出，预计L-PP价差回落。 塑料： 1月9日，检修装置变动不大，塑料开工率维持在87%左右，目前开工率处于中性水平。截至1月9日当周，元旦节后，PE下游开工率环比上升0.06个百分点至41.21%，农膜逐步退出旺季，农膜订单继续下降，处于近年同期中性水平，农膜原料库存继续下降，包装膜订单小幅上升，整体PE下游开工率仍处于近年同期偏低位水平。今年元旦累库幅度不大，目前石化库存处于近年同期中性水平。原油供应过剩之下，美军突袭委内瑞拉军事行动引发地缘政治担忧，但目前该国 关键石油设施未受损，且其产量仅占全球供应不足1%，特朗普称委内瑞拉将向美国移交3000万至5000万桶石油，原油价格依然疲软。供应上，新增产能50万吨/年的埃克森美孚（惠州）LDPE在10月投产，70万吨/年的中石油广西石化11月投产，近日50万吨/年的巴斯夫（广东）投产。近期塑料开工率略有下降。农膜逐步退出旺季，订单持续下降，温度下降，终端施工放缓，北方需求减少，北方棚膜生产基本停滞，农膜价格跌后企稳，下游企业采购意愿不足，仍是刚需为主，部分行业进入淡季，预计后续下游开工率下降。12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，财政部提前下达2026年以旧换新及“两重”额度，宏观氛围偏暖，提振市场情绪，但塑料供需格局改善有限，预计近期塑料上行空间有限。由于塑料近日有新增产能投产叠加农膜旺季逐步退出，预计L-PP价差回落。 PVC： 上游西北地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比增加1.04个百分点至79.67%，PVC开工率继续增加，处于近年同期中性水平。冬季到来，PVC下游开工率环比上升0.08个百分点，但较元旦节前仍下降0.50个百分点，下游制品订单不佳。出口方面，上周出口签单小幅减少，印度市场价格偏低，印度需求有限，台湾台塑1月份CFR中国环比持平，但CFR印度、CFR东南亚分别下跌20美元/吨、30美元/吨。本周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-11月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、新开工、竣工等同比增速进一步下降。30大中城市商品房周度成交面积环比继续回升，但仍处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。新增产能上，30万吨/年的嘉兴嘉化新近试生产。12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，陕西差别电价政策征求意见稿发布，反内卷情绪进一步升温，财政部提前下达2026年以旧换新及“两重”额度，宏观氛围偏暖，大宗商品市场情绪提振，氯碱综合毛利承压，部分生产企业开工预期下降，但目前产量下降有限，下周检修装置仍不多，期货仓 单仍处高位，电石价格稳定，印度市场价格偏低，印度需求有限。1月是国内PVC传统需求淡季，社会库存继续增加，建议PVC观望。 焦煤： 焦煤低开高走，震荡偏弱。现货方面，山西市场（介休）主流价格报价1250元/吨，较上个交易日持平，蒙5#主焦原煤自提价1034元/吨，较上个交易日+4元/吨。供应端，蒙煤年度冲量结束，后续通关数量将有所放缓。据Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.34%，环比增加5.71%，年前停产企业多发复工，国内产量有增长，原煤日均产量达到189.87万吨。开工恢复后，焦煤矿山库存小幅累库，速度放缓，环比增加1.67万吨。焦炭四轮提降落地后，本期焦企继续利润下滑，五轮提降预计落地概率低，焦化企业本期大幅累库19.18万吨，而开工环比好转，