燃料油日报：高硫燃料油东西区价差走阔

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.04%，报2458元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.14%，报2929元/吨。
• 委内瑞拉局势升级对原油市场直接影响有限，中长期偏利空，油价维持弱势震荡，对FU、LU单边价格压制仍存。
• 燃料油基本面多空因素交织，区域间出现分化。重油资源从亚洲转向美国，导致美湾高硫燃料油裂解价差显著下跌，并带动欧洲裂解价差走低；亚太高硫燃料油裂解价差震荡偏强，东西区价差近日大幅反弹，未来西区对亚洲船货量可能增加，形成上方阻力。
• 低硫燃料油方面，阿祖尔和Dangote装置检修状态变动，科威特与尼日利亚地区供应回升预期，发货量逐步回升；但汽柴油溢价会通过RFCC装置对低硫油组分进行分流，短期市场压力有限。

策略：

• 高硫燃料油：短期中性，中性偏空。
• 低硫燃料油：短期中性，中性偏空。
• 跨品种：无。
• 跨期：逢低多FU2603/2605价差（正套）。
• 期现：无。
• 期权：无。

风险：

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表：

• 图表1至18展示了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差价格，以及FU、LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差价格、成交持仓量等数据。

资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院。

本期分析研究员：潘翔，康远宁。