有色金属日报

操作评级 钢铝☆☆☆氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌★☆☆铅★☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡★☆★碳酸锂工业硅多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795Z0015311 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳中级分析师F03111330Z0018905 010-58747784gtaxinstitutedessence.com.cn 周码沪铜增仓、主力换月至2603合约。今日上海铜贴水扩至125元，SMM社库周内增加1.96万吨至27.38万吨。前期2602期权10.4万卖希涨，9.8万买希跌纽合策喀仍可持有。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝回落，华东、中原、华南现货贴水略喀收窄至-150元、-340元、-120元，铝律加工费维持负值。国内铝基本面不佳，但2026年存在一定短缺预期。短期资金助维沪铝冲击历史高点，波动率高，投机保持谨慎。吨铝利润瓶升至8000元附近，铝厂卖出保值考感参与。今日保太ADC12现货报价下调200元至23100元。皮铝依然偏紧，税务调整令部分地区成本面临上调。宏观驱动下铸造铝合金与沪铝份差季节性表现持续弱于往年。国内氧化铝运行产能维持在9500万吨附近，长期减产未出现。氧化铝平衡持续处于显著过利。按照儿内亚一季度矿石长单价格下调5关元估算，豫平均现金成本将降至2600元附近。氧化铝现货继续承压，期货盘面受到有色整体带动上涨后基差走低，上涨持续性较弱。 [锌】 日内多头高位减仓，沪锋加权持仓下降7751手，主力跌1.36%，锋价尚未跌至下游心理价位，下游维持需采购为主，现货成交仍显清淡，SMM锋库存走高至11.85万吨。“十五五”开局，2026年消费适度前置预期强，需求或淡季不淡。1月TC进一步走低，锋下方成本支择仍偏强，但矿仍处于增产周期下，在实际需求未见明显好转情况下，沪锌在2.45万元/吨一下压力较大。沪锋短线以2.32-2.45万元/吨区间震荡看待，波段参与。 【锯】 SMM1#错对近月盘面贴水155元/吨，交仓有利可图，SMM社库走高。进口窗口依旧打开，海外过制压力仍能向国内传导，沪错在1.78万元/吨一线承压回落，未能有效打效低位盘整区间。再生铝利润修复后复产加，精皮价差125元/吨。再生铝持货南贴水甩货，下游刚需采购为主，观塑情绪仍偏重。鉴于再生铝税收成本上移，沪铝回调关注1.7方整数关支控。沪错维持1.7-1.78方元/吨区同家荡有特。 【镍及不锈钢] 沪镍暴跌，市场交投活跃。市场处于“买涨不买跌”模式。上游钢厂与代理商挺价意愿强双，部分代理停止报份浩售，贸易商则道过小幅让利积极出货。下游在追涨情绪带动下，部分则需被追入场，304系成交有所改等。另不锈钢产品重新被纳入出口许可证管理，在抢出口窗口影响下，社会库存云化加遂。高辣铁报价在921元每辣点，上游价格开始出现反弹传导，短期仍为政策情绪主导。纯库存增600吨至5.9万吨，镍铁库存下降千吨在2.93万吨，不锈钢库存降2万吨至87.3万吨。多头制车，辣市陷入家荡。 【锡】 沪锡下调，加权指款收在35万以下。国内现锡355050元，对交割月实时贴水670元。市场关注高仓量、高价背票下，期货金单变动对现货供求的影响。同时，1月印尼出锡统以季节性淡季特点为主。沪锡期权波动率高位，35万卖希涨期权考愿持有到期。 [碳酸径] 锂价高位家荡，初性仍强，市场交投活跃。上游锂盐广仍有增售心态，散单出资有限；下游部分材料广企业通过长协订单及客保染道缝持生产，少部分企业存在期需采买行为。需采购缺驱动现货成交小需改善，价格中枢缓慢持续上移。市场总库存下降160吨在11万吨，冶炼厂库存降200吨至1.8万吨，下游库存降900吨在3.9万吨，贸易商离900吨至5.3万吨，总体云库逻度明显放缓，主固下游云库较慢，贸易商仍维持图货信心，中游环节库存偏高，现货端稍显支撑。溪矿最新报价1765关元，矿端报价维持强势。 [工业硅] 工业硅期货今日大临下跌，主要受多品硅跌停带来的情绪传手拖累。从基本前者，供应端虽受部分产区减产影响，1月产量预期环比下调约2万吨，但需求端同步走弱：有机硅联合减排持续，开工率预计下滑：若多品硅西北头部金业进一步减产，工业硅累库压力将加剧。整体未看，市场短期受情绪与相关品种联动影响显落，受加基本面支择不足。价格在急跌后可能出现技术性反弹，但在供需双格局下，预计整体定势仍将承压偏弱。 【多品硅】 驱动或由组织欧调，转向依款技术选代与市场优胜劣汰。现货层的，尽官白银成本上涨非动产业链试图提价，但受终端需求获弱与高位库存的制约，高价成交有限。因此，市场对供给侧整合的预期出现调整，叠加当前基本面偏弱，导致价格大幅回调。后续行情可能出现技术性反弹，但在蓝管导向与基本面双重约束下，趋势性反弹面临力 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两赖星代表持多/空，不仅判晰较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发醇★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恪当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免贵声明 格。 户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时运回并削除。 本报告是基于本公司认为可非的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供终客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的难一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负黄。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面足示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事书面权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。