点石成金

今天硅锰价格上涨2.07%，硅铁价格上涨2.56%，是近期幅度较大的日内涨幅。从上一个交易日来看，铁合金中长期着涨的过程当中，更适当去配置一些波动率相对较低的品种。从上一个交易日来着，铁合金两个品种有一些产业相关政策性文件出现，市场对于文件产生的影响有一定利好预期，而且从宏观政策的角度来者，也有一定的利好。从上一个交易日来看，铁合金两个品种的基本面有些差异，硅锰相对更强一些，不过硅铁的持仓量和波动率有些异动，隐隐有一朝红日出的势头。 分别来着，在关于征求《陕西省发展和改革委员会陕西省工业和信息化厅关于执行差别电价有关事项的通知》意见的函中所述即将对铁合金等行业中限制类和淘汰类产能在2026年7月1日起收取加价电费，其中限制类产能加价0.1元/kWh,淘汰类产能加价0.3元/kWh。之前市场经历过类似的洗礼，在2021年2月4日市场中看到的内蒙古产区《关于调整部分行业电价政策和电力市场交易政策的通知》，关于铁合金主产区加征惩罚性电价的相关政策文件，影响相对较大，市场在该交易日下午开盘后不久涨停封板。从对比的角度来着，对陕西产区造成的。我们做出解读为市场情绪主导，或带来一定上涨驱动。 阶段，铁合金行业内并未出现较为明显的“反内卷”相关政策落地，更多是情绪上的利好，这也非常符合“反内卷”带给市场的意义。 从基本面来对比，硅锰方面不管是专题报告或者年报中我们已经多次提及到，硅锰的主要矛盾在于锰矿库存结构性问题，前期加谨和加纳的减量发运将会在春节前逐渐体现，具体表现为我国锰矿港口库存较难持续累增，甚至发生逐渐去化，在这个过程当中，锰矿外盘报价大概率是环比上调的。锰矿现货的价格表现更为即时，大概率逐渐抬升为主，不过住的注意的是，在锰矿港口结构性问题的影响下，半碳酸矿涨价速率或高于氧化锰矿。由此，最近一段时间以来，我们在日报中给出硅锰的观点为成本支撑强势，建议回调买入为主， 硅铁的基本面矛盾相对更小一些，供应维持健康过剩，不过在新增产能落地或等待落地的背景下，较难达到类似前几年短期供应不足的情况从而产生阶段性去库，而价格的波动空间也相对大一些。目前的状态为，由于电费的下调，硅铁不仅仅是价格的绝对水平长期低于硅锰，而且基本面水平甚至比硅锰要弱势。 从资金沉淀的角度来着，硅铁的持仓量虽然是减仓上行，而硅锰是增长上行，不过硅铁的上涨势头从技术分析的角度来着更加稳妥。从操作建议的角度来说，我们依日建议硅锰和硅铁回调买入为主。 免贵声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并划除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何黄任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏宽这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均感本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的考贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何俊犯本公司版权的其他方式使用。