全球经济金融展望报告 2026年年报（总第65期）

2025年，全球经济增速放缓，主要经济体表现分化。消费整体承压，投资温和扩张，财政、货币政策相对积极，总需求扩张步伐有所放缓；制造业经历大幅波动，服务业表现活跃，总供给一定程度改善。全球通胀整体下行，部分经济体物价出现反弹。美国关税政策对全球贸易带来较大扰动，跨境直接投资增速呈现“前低后高”态势。官方与私人部门跨境证券投资活动分化，主要经济体货币市场维持紧平衡，美元汇率中枢下移，美债收益率低位波动。全球股市维持上行，大宗商品价格中枢下行。

展望2026年，全球经济将延续低增长。挑战方面，美国关税政策、发达经济体收紧移民政策、地缘政治风险、贸易和投资碎片化风险、部分经济体主权债务风险等将冲击世界经济；机遇方面，AI投资热潮、主要经济体财政扩张、“南南合作”加深等将支撑经济增长。主要央行灵活调整货币政策，弱美元叙事主导外汇市场。

报告专题分析人工智能对美国经济的拉动作用及潜在风险，认为AI投资成为支撑美国经济增长和金融市场表现的关键因素，但AI投资快速扩张的可持续性以及金融市场估值过高等潜在风险不容忽视。另一专题分析全球场外外汇市场与利率衍生品市场格局演进，指出全球场外外汇交易量在2025年创下新高，货币格局呈现分化加剧态势，市场交易活动的增加主要与全球通胀环境、主要经济体货币政策分化以及地缘政治风险相关；全球场外利率衍生品市场持续高度集中于英国和美国，欧元超越美元成为场外利率衍生品市场第一大计价货币。