原油回归过剩逻辑驱动，化工品后续仍是分化对待。

行情综述： 油：美对委袭击对原油影响有限，委内瑞拉早已沦为原油边缘生产国，约1%的产量占比与50-80万桶/日的日均出口对全球原油供给影响不大，并且委内瑞拉也没有6月以伊冲突中霍尔木兹海峡作为全球原油关键航道的地理条件。美对委袭击事件落地后市场对加勒比地缘担忧的靴子落地，或回归一季度过剩压力带来的下行驱动。 化工：美国袭击委内瑞拉后国内沥青原料受实质性影响出现重大逻辑影响，沥青盘面面临原料断供下供应端减少与成本提升的双重向上驱动。沥青可作为当下的重点多头品种。而前期龙头品种PX-PTA在下游终端接受度较低带来短期负反馈下开启日线级别回调，短期观望等待回调结束后下一阶段多单进场机会。苯乙烯面临全产业链高库存压力，下游3S利润快速下降，一、二月累库速率或超预期，若近期出口商谈消息带来的1月出口增量被证伪，那么苯乙烯未来极高的港口库存带来的胀库压力叠加终端需求疲软下游的负反馈螺旋将驱动苯乙烯价格回落。可作为当前阶段重点关注的空头品种。 （一）原油： 逻辑：美对委袭击对原油影响有限，委内瑞拉早已沦为原油边缘生产国，约1%的产量占比与50-80万桶/日的日均出口对全球原油供 给影响不大，并且委内瑞拉也没有6月以伊冲突中霍尔木兹海峡作为全球原油关键航道的地理条件。美对委袭击事件落地后小幅情绪市场对加勒比地缘担忧的靴子落地，回归一季度过剩压力带来的下行驱动。 日度技术追踪：原油日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日增仓长阴创出近年来新低，短期依旧延续下跌结构，上方短期压力关注436一线。策略上小时周期暂观望。 （二）沥青： 逻辑：美国袭击委内瑞拉后国内沥青原料受实质性影响，目前委内瑞拉原油出口瘫痪后作为主要国内沥青原料占比超4成的委内瑞拉马瑞重油面临实质断供，若委原油出口迟迟未恢复国内炼厂后续面临减产停工，原料替代（加拿大重油、中东重油）涉及时间滞后与成本上移，沥青盘面面临原料断供下供应端减少与成本提升的双重向上驱动。 日度技术面追踪：沥青小时级别短期上涨结构，今日再度震荡一日，目前小时级别上量能配合量好，短期高位上未出现减仓盘，等待蓄势结束后大概率仍有上冲空间。下方短期支撑暂关注2990一线暂不上移。策略上小时级别多单剩余半仓继续持有，止盈2990一线。 （三）苯乙烯： 逻辑：苯乙烯产业链目前上中下游库存均处于近5五年以来同期高位，全产业链高库存带来的压力依旧得不到释放。上游纯苯当前港高库存几近满库，胀库压力下纯苯价格始终偏弱对苯乙烯拖累不减。下游3S需求在一季度需求淡季下难有增量预期，并且3S利润持续大幅走弱，不排除今年下游部分工厂提前放假停产，中期需求上2025年以旧换新与汽车补贴透支部分未来需求，并且26年汽车补贴大幅减弱，中期内需难有大幅增量预期出现。苯乙烯自身受部分装置临时停产短期供应小幅减少影响近两周累库速度较慢，但经历2025年大量产能投放后行业仍处过剩状态，近期生产利润回升下企业生产积极性较高，当前港口以14万吨的高位库存进入一季度季节性累库阶段，一季度港口库存恐创近年来新高。若近期出口商谈消息带来的1月出口增量被证伪，那么自身极高的港口库存带来的胀库压力叠加终端需求疲软下游的负反馈螺旋将驱动苯乙烯价格回落。 日度技术面追踪：苯乙烯小时级别短期上涨结构，今日日内震荡， 隔夜增仓反弹未突破压力日内再度转向减仓，目前看小时级别向上所需量能依然不足，目前15分钟小周期下跌转向震荡。下方短期支撑关注6700一线，下方空间打开需小时级别破位转势。策略小时周期暂时观望，15分级别空单持有，止损参考6835一线。 （四）橡胶： 逻辑：国内天胶库存季节性累库速率依然偏快，同比库存同样偏高，叠加下游终端轮胎高库存压力，难看到有大涨驱动。 日度技术面分析：橡胶日线级别中期震荡结构，小时级别短期上涨结构。今日增仓冲高后尾盘有所回落，量能配合下表现偏强，下方 短期支撑上移15700一线。策略上小时周期暂观望。 （五）合成橡胶： 逻辑：合成胶维持高开工状态，但在贸易商补库下出现小幅去库，原料丁二烯同样由于补库传导出现去库带来短期走强，但中期丁二烯的高供应压力与终端轮胎高库存压力依然限制上方空间。 日度技术面分析：日线级别中期上涨结构，小时级别短期上涨结构。今日增仓上行，量能配合下表现偏强。下方短期支撑上移11750 一线。策略小时级别暂观望。 （六）PX： 逻辑：PX-PTA自身基本面现实与预期双强，一致性预期下12月资金涌入提前交易带动价格大涨，但下游聚酯在需求淡季下对高价结束度较低，目前部分涤丝大厂开启减产，短期面临负反馈带来的回调，中期在上半年无装置投放带来供应明显偏紧预期下等待二次低多机会。 日度技术面追踪：PX日线级别中期上涨结构、小时级别短期下跌结构。今日日内冲高回落，上方7390短期压力压制明显，短期仍延续周一破位转势后的下跌结构。策略上小时级别暂观望。 （七）PTA： 逻辑：PX-PTA自身基本面现实与预期双强，一致性预期下12月资金涌入提前交易带动价格大涨，但下游聚酯在需求淡季下对高价结束度较低，目前部分涤丝大厂开启减产，短期面临负反馈带来的回调，中期在上半年无装置投放带来供应明显偏紧预期下等待二次低多机会。 日度技术面追踪：PTA日线级别中期上涨结构、小时级别短期下跌结构，今日冲高回落，方5205短期压力压制明显，短期仍延续昨日破位转势后的下跌结构。策略上小时级别暂观望。 （八）PP: 逻辑：PP-塑料面所属烯烃产业链的基本面依然弱势，新产能投放压力配合需求淡季，供需驱动依然偏弱。单边缺少做多驱动，低位做空性价比同样不高，仅适合做中期多芳烃（PX、PTA）空烯烃（PP塑料）对冲中的的化工配置逻辑。 日度技术面追踪：PP小时级别短期上涨结构结构。今日减仓小阳，短期延续上行，下方短期支撑上移6350一线。策略上小时周期观望。 （九）甲醇： 逻辑：甲醇港口库存连续上周逆季节性累库后仍处同期历史极高位，但未来有伊朗船货到港减少预期做一定对冲。国内供应维持高位下下游MTO利润持续走弱，关注需求端带来的负反馈可能，基本面驱动依然偏弱。元旦美袭击委内瑞拉对甲醇影响有限，我国甲醇进口比例中委内瑞拉甲醇比例不足2%。 日度技术面分析：甲醇日线级别中期下跌，短期上涨结构。今日增仓回落测试下方短期支撑2200一线，日内测试尚未跌破仍延续上涨看待。策略上小时周期暂时观望。 （十）PVC： 基本面逻辑：PVC高产量弱需求高库存的现实依旧持续，但当前估值偏低，关注换月后对反内卷即政策端的预期交易。关注一季度春季检修预期与反内卷预期是否带来上行驱动。 隔夜传出陕西拟对电石行业执行差别电价刺激盘面放量上行。事件影响上若提高电价将推高PVC生产成本，但陕西电石产能不高，约占10%，并且大概率有缓冲期政策。但短期带来情绪刺激盘面上行。 日度技术面分析：PVC日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构。今日增仓上行创近期新高,下方短期支撑上移4820一线。策略上小时周期多单持有，止盈参考4820一线。 （十一）乙二醇： 逻辑：成本端煤炭弱势拖累，自身装置受海外多头装置检修影响进口预期有所改善，但目前港口库存仍在持续累库叠加需求走弱，基本面暂未提供反转大涨驱动。 日度技术面分析：EG日线级别中期下跌结构，小时级别结构不清晰，今日减仓上行，依旧是形态偏强但短期结构不清晰。策略上小时周期暂时观望。 （十二）塑料： 逻辑：PP-塑料面所属烯烃产业链的基本面依然弱势，新产能投放压力配合需求淡季，供需驱动依然偏弱。单边缺少做多驱动，低位做空性价比同样不高，仅适合做中期多芳烃（PX、PTA）空烯烃（PP塑料）对冲中的的化工配置逻辑。 日度技术面分析：塑料日线级别中期下跌结构，小时级别上涨结构,今日减仓小阳，下方短期支撑关注6435一线。策略小时周期暂时观望。 （十三）纯碱： 逻辑：纯碱厂库连续两周小幅去化下库存压力有所减弱，但同比依然偏高，近年来产能大量投放带来的过剩格局依然未变，终端需求无增量预期下难有反转大涨驱动。 日度技术面分析：纯碱小时级别上涨结构,今日放量长阳，短期新高后下方短期支撑上移1215一线。策略上小时周期暂观望。 （十四）烧碱： 逻辑：烧碱依然是高供应、高库存、弱需求（非铝需求若现实、氧化铝需求若预期）格局。供需驱动依然向下未见反转，但盘面交易至今缺少追空空间。 日度技术面分析：烧碱小时级别结构不清晰，今日放量上行，但目前小时级别结构不清晰。策略上小时周期观望 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2026年1月7日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 市场有风险投资需谨慎 观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：金海东从业资格号：F03088653投资咨询从业资格号：Z0016875 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 本报告仅供天富期货客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所依据的信息均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 本报告版权仅为天富期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制或发布等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。