摘要
2026年元旦小长假前，油脂期价震荡整理。豆油Y2605合约上涨0.33%，收于7862元/吨；棕榈油P2605合约上涨0.19%，收于8584元/吨；菜油OI2605合约上涨0.45%，收于9087元/吨。
重要资讯：
- 棕榈油：SPPOMA数据显示，2025年12月马来西亚棕榈油产量环比减少8.07%，库存高企但减产周期持续，机构预估1月产量环比降幅或扩大至10%以上。
- 豆油：USDA报告显示，美国11月大豆压榨量下降，豆油库存激增25%，阿根廷大豆产量预估下调1%至4600万吨，巴西12月大豆出口量预计为302万吨。
后市展望：
- 棕榈油：产地供应端压力逐步缓解，库存高企格局有望改善，国内1月到港量预计环比减少，库存预计逐步回落。
- 豆油：供应端压力仍存但边际趋缓，巴西丰产压力将进入交易逻辑，美国对华大豆出口持续推进，国内1月大豆到港量预估高位，需求端将迎来春节前备货旺季。
- 菜油：供应端格局有望边际改善，新季澳大利亚菜籽到港节奏加快，但短期可流通货源紧张，阶段性支撑价格。
- 原油价格：大幅下跌拖累棕榈油能源属性估值。
现货分析：
- 豆油：张家港地区价格维持稳定，较近5年处于较低水平。
- 棕榈油：广东地区价格维持稳定，较近5年处于较高水平。
- 菜油：江苏地区价格下跌10元/吨，较近5年处于平均水平。
其他数据：
- 全国港口豆油库存减少2.70万吨至103.90万吨。
- 全国棕榈油商业库存增加1.70万吨至75.30万吨。
- 港口进口大豆库存在8274330吨。
综合分析：
油脂期价宽幅震荡，棕榈油库存高企但减产周期持续，豆油供应端压力边际趋缓，需求端将迎来春节前备货旺季，菜油供应端有望改善。需重点关注产地去库进度、印尼生物柴油政策执行情况及原油波动。
免责声明：
本报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议，据此入市风险自负。
