油脂周报：长假过后，油脂冲高回落

摘要： 【行情复盘】： 2026年元旦小长假前，油脂期价震荡整理，全周豆油Y2605合约上涨0.33%，以7862元/吨报收，棕榈油P2605合约上涨0.19%以8584元/吨报收，菜油OI2605合约上涨0.45%，以9087元/吨报收。 【重要资讯】： 7榈油方面：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年12月1-31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少7.39%，出油率环比上月同期减少0.13%，产量环比上月同期减少8.07%，马棕榈油下跌2.37%。 豆油方面：USDA发布的月度油脂报告显示，美国2025年11月大豆压榨量为662万吨（2.21亿蒲式耳），低于10月的709万吨（2.36亿蒲式耳）。值得注意的是，豆油库存大幅攀升至16.97亿磅，环比激增25%，豆粕库存为46.3万吨，亦录得增长。美豆本周下跌2.40%。 【后市展望】： 目前，棕榈油产地供应端压力逐步缓解，马来西亚棕榈油减产周期持续，机构预估1月产量环比降幅或扩大至10%以上，库存高企格局有望改善。豆油供应端压力仍存但边际趋缓，巴西丰产压力将进入交易逻辑，美国对华大豆出口装船持续推进，国内1月大豆到港量预估仍维持高位，支撑油厂高开机率，需求端将迎来春节前备货旺季，前期延后的采购需求集中释放。菜油供应端格局有望边际改善。另外原油价格大幅下跌拖累棕榈油能源属性估值。油脂期价宽幅震荡的可能较大。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、现货分析： 截止至2025年12月31日，张家港地区四级豆油现货价格8,380元/吨，较上一交易日无变化。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在较低水平 截止至2025年12月31日，广东地区24度棕榈油现货价格8,590元/吨，较上一交易日无变化。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较高水平。 截止至2025年12月31日，江苏地区四级菜油现货价格9,810元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在平均水平。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 二、其他数据： 截至2026年1月3日，全国港口豆油库存减少2.70万吨至103.90万吨。2025年12月31日，全国棕榈油商业库存增加1.70万吨至75.30万吨。 截至2026年01月04日港口进口大豆库8274330吨。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止至2025年12月31日，张家港地区四级豆油基差518元/吨，较上一交易日上涨16元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在平均水平。 截止至2025年12月31日，广东地区24度棕榈油基差6元/吨，较上一交易日上涨74元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油基差较近5年相比维持在平均水平。 截止至2025年12月31日，江苏地区菜油基差723元/吨，较上一交易日下跌11元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区菜油基差较近5年相比维持在平均水平。 Page3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、综合分析： 2026年元旦小长假前，油脂期价震荡整理，全周豆油Y2605合约上涨0.33%，以7862元/吨报收，棕榈油P2605合约上涨0.19%以8584元/吨报收，菜油OI2605合约上涨0.45%，以9087元/吨报收。 榈油方面：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年12月1-31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少7.39%，出油率环比上月同期减少0.13%，产量环比上月同期减少8.07%，马棕榈油下跌2.37%。 豆油方面：USDA发布的月度油脂报告显示，美国2025年11月大豆压榨量为662万吨（2.21亿蒲式耳），低于10月的709万吨（2.36亿蒲式耳）。值得注意的是，豆油库存大幅攀升至16.97亿磅，环比激增25%，豆粕库存为46.3万吨，亦录得增长。一项大宗商品研究报告显示，受潘帕斯草原南部地区土壤湿度急剧下降及2月前长期天气前景欠佳影响，2025/26年度阿根廷大豆产量预估下调1%至4600万吨，预估区间为4480-4720万吨。12月31日：巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西12月大豆出口量预计为302万吨，之前一周预计为357万吨。美豆本周下跌2.40%。 目前，棕榈油产地供应端压力逐步缓解，马来西亚棕榈油减产周期持续，机构预估1月产量环比降幅或扩大至10%以上，库存高企格局有望改善。国内1月棕榈油到港量预计环比减少，叠加国内重点油厂无新增买船的滞后影响，库存预计逐步回落。豆油供应端压力仍存但边际趋缓，巴西丰产压力将进入交易逻辑，美国对华大豆出口装船持续推进，国内1月大豆到港量预估仍维持高位，支撑油厂高开机率，需求端将迎来春节前备货旺季，前期延后的采购需求集中释放。菜油供应端格局有望边际改善，新季澳大利亚菜籽到港节奏预计加快，缓解原料断档压力，不过短期可流通货源紧张局面难以快速扭转，阶段性支 Page4 撑价格。另外原油价格大幅下跌拖累棕榈油能源属性估值，需重点关注产地去库进度、印尼生物柴油政策执行情况及原油波动。油脂期价宽幅震荡的可能较大。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公40政策不明司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们