猪·牛·禽-养殖周期，破晓见曦20260106导读

2026年01月07日00:53 关键词 生猪养殖能繁母猪产能调控牧原股份成本改善利润白鸡黄金消费扩容稳定盈利价格修复龙头企业产能过剩修炼内功并购PSY存活率天康生物德康农牧白金价格 全文摘要 2025年生猪养殖行业经历了价格波动和产能调控，导致整体盈利呈现季度差异，能繁母猪存量上升对产能有所贡献。展望2026年，生猪价格预计继续下降，企业更注重成本控制、提高存活率与生产效率。白金和黄金板块在2026年有望迎来复苏，持续亏损促使市场去产能，对龙头企业盈利和市场容量扩张持乐观态度。肉牛养殖被视为2026年潜在上涨板块，由于供给收缩和市场需求因素。整体而言，农业板块2026年展望聚焦于成本控制、市场调整及特定行业因素对各养殖板块未来表现的影响。 章节速览 00:002026年养殖行业展望：生猪价格波动与产能调控 回顾2025年，生猪养殖行业经历了年初高盈利到年末亏损的变化，价格从年初的16元跌至11元。政策对产能调控的影响显著，特别是二季度开始严控新增产能和调节母猪存栏，导致龙头企业的盈利增长但产能增速放缓。展望2026年，预计上半年价格将持续走低，尤其是三月和四月达到年内最低点，企业需重点考虑成本和现金流管理。 04:112026年养殖行业成本改善与成长性分析 对话讨论了2026年养殖行业的发展趋势，重点关注成本改善与成长性两大线索。牧原股份因显著的成本下降成为首选，同时关注政策允许下的并购成长路径，如天康生物。此外，探讨了2026年农产品价格波动对成本的影响及未来成长性标的的选择，强调PSY存活率等生产指标的重要性。 08:222026年农业板块展望：白金行业修复与黄金机会 会议讨论了农业板块中白金与黄金行业的未来趋势，指出2026年白金行业将经历重要变化，价格有望回升，龙头企业的盈利将显著改善。黄金行业则需关注消费扩容。尽管当前面临困难，但长远来看，白金行业有望进入稳定且超额盈利状态，为投资者带来良好机会。 13:19黄金市场现状与未来展望：消费推广与产业链延伸 对话探讨了黄金市场的现状与未来趋势，指出尽管行业扩张，但价格仍保持稳定，部分得益于减少产量的企业。黄金消费正从高端市场向下沉市场扩展，大企业联合推广活动预计会提升消费。产业链延伸至食品加工等下游环节，有助于价值最大化。预计未来消费端推广和产业链整合将推动黄金市场表现优于今年，建议关注白金价格修复及消费端扩容带来的市场机会。 16:252026年养殖业周期机会分析：猪、禽、牛板块前景展望 对话分析了2026年养殖业周期机会，重点讨论了牛产业的价格上涨趋势，归因于供给收缩及能繁牛数量短缺。指出肉牛养殖以散户为主，导致供给波动大。预测2026年猪、禽、牛板块机会优于2025年，呼吁关注养殖业价格表现。 要点回顾 2025年生猪养殖行业的整体情况如何？ 2025年对于生猪养殖行业来说是一个总体盈利的年份，但行业盈利增长并不明显。年初时价格最高达到16元/公斤，而四季度跌至11元/公斤。2025年初至年尾的价格波动较大，类似2021年的行情走势。由于能繁母猪存量逐季度升高，导致生猪供应量逐步增加，其中在25年四季度受到传统去产能政策的影响，价格一度回升至11到12块钱一公斤。 2025年产能调控政策对行业有何影响？ 在2025年，产能调控政策的作用较为显著，尤其在五月份至九月份期间，政策持续召开并严控新增产能以及调整能繁母猪存栏量，这使得行业盈利虽有增长但增速放缓。龙头企业的盈利有所提升，但对2026年的出栏目标有所下调。 对未来生猪价格和产能变化的预测是什么？ 根据推测，从2025年三季度开始，产能波动呈现向下的小幅缓慢下降趋势，预计到2026年上半年价格将呈现下降态势。2026年价格最低点可能出现在三月至四月份。此外，成本端依然是企业关注的核心，尤其是牧原股份等龙头企业的成本下降幅度及未来负债情况值得关注。 在当前形势下，有哪些投资标的值得关注？ 在2026年，投资者可以关注两条主线：一是选择成本改善更为明显且能持续贡献利润的公司，如牧原股份，其成本下降幅度大且有潜力提高分红率及降低负债；二是关注具有并购路径的成长性标的，比如受政策限制较小的天收入，以及不受管控的小公司，在2025年未受影响的成长性公司，在2026年有望展现自身成长性。 在成长性方面，你们关注的焦点是什么？ 我们关注的是以天康生物为代表的公司，它们不仅本身具有稳步增长的能力，还通过并购实现了外延式扩张。目前，我们的关注点主要有两个：一是关注成本改善，二是关注在政策允许下的成长性路径。 对于其他公司，你们的关注点在哪里？ 对于其他公司，我们关注的是它们能否进一步降低成本，比如像目前成本为11.8块的德康农牧，其他公司是否能在今年一季度这个疫情干扰的背景下，将存活率、PSY等指标优化，突破12块钱的成本线。 刚才您提到的养殖业的情况如何？详细内容可以参考什么报告？ 刚才简述的关于养殖业的情况比较简短，更详细的分析请参考我们刚刚发布的年度策略报告。 您对农业板块中黄金禽类板块的看法是什么？ 目前，黄金禽类板块并不是我们最推荐的方向。但从2026年的长远角度看，我们认为它会有一波非常不错的机会，虽然这个时间点可能不会在当下发生，但在那时我们需要分配一部分关注度。 对于整个行业来说，2026年白金和黄金的主要关注点分别是什么？对于白金行业未来的变 化和展望如何？ 对于白金行业，2026年的主旋律是在绝望中孕育新的希望，而黄金行业的关注点主要在于消费扩容方面。目前，整个白酒行业在2025年面临着巨大困难，产业链各环节的价格处于历史低位，但预示着在经过一段时间后可能会有所改善。白金行业目前处于重要的关键节点上，经历了两年低迷和亏损后，市场发生变化，产业化程度高导致去产能较慢。中小企业开始逐渐进行产能调整，且行业完成一轮去产能后，未来扩产和减产不会过于激进。随着价格逐渐回到相对不错的水平，行业将进入稳定状态，企业盈利也会显著改善。 白金行业的价格修复将对上市企业带来怎样的影响？ 当白金价格修复到一个还不错的水平时，尽管价格不是特别高，但对于龙头企业来说，其盈利能力会变得非常好。例如，一些企业在价格较差的情况下仍能保持盈利，如盛隆、和风等公司，在未来价格企稳回升时，这些企业的盈利状况将得到大幅度改善，并且分红和其他指标也会有较好的提升。 对于今年黄金价格的展望是怎样的？ 今年黄金价格的展望普遍比较悲观，因为两大市占率极高的企业都在不断扩张，导致市场供给增加，从而对黄金价格形成压力。 今年黄金行业的整体状态如何？ 整个黄金行业目前处于动态平衡状态，一些较小的企业在减产，而大企业如丽华和温室等市场份额高的企业在扩张。尽管上半年黄金价格表现较差，但下半年从温室披露的数据来看，销售价格不错且仍在盈利线之上。 行业内的联合推广活动对黄金消费有何影响？ 中华土地联盟等五家企业发起成立，并不断推动黄金消费的推广活动。过去几年黄金市场份额曾被白金挤压，但现在通过大企业的联合推广，预计未来黄金消费会有明显改善。 黄金产业链上大企业做了哪些尝试？ 大企业在产业链上不只是养殖，还尝试将产业链延伸至下游，提供食材和食品加工等服务，以实现产业链价值的最大化，例如温室和利华已有此类规划并做了很多工作。 明年黄金板块的关注点有哪些？ 明年黄金关注点主要在于消费端是否能有更有效的推广活动及消费扩张。同时，个股方面，温泉和丽华等企业的表现也值得期待，整体黄金板块的表现预计会比今年更好。 对于2026年的白金和黄金产业链有何建议？ 建议在2026年关注白金和黄金产业链，尤其是某些合适的时间点，因为白金可能会迎来价格修复，企业业绩有改善空间。长期来看，如果消费端有良好扩容，将有利于整个市场容量和上市企业的发展空间。 牛产业在2026年有哪些机会？ 预计2026年牛产业将有更持续且幅度较大的价格上涨机会。原因是中国肉牛养殖业以个体和家庭为主，养殖数量较小，散户行为对产业影响较大。2022年开始，由于前期高价导致大量散户进入养殖，供给偏多，随后价格下跌严重，养殖户损失惨重，这将促使供给收缩并在2025年下半年开始环比下降。随着能繁母牛数量短缺，牛肉价格有望持续上涨。 养殖板块中哪些动物在2026年机会更强？ 整体来看，2026年猪、禽和牛这三个养殖板块的机会都将比2025年更强。其中，牛产业在价格上的表现尤为突出，因为肉牛产业具备较长周期和分散化成本重的特点，散户行为对市场价格影响显著，目前供给收缩已确立，牛肉价格有望上涨。然而，国内肉牛上市公司较少，相关投资机会主要集中在奶业，特别是奶牛养殖标的，主要分布在港股市场。