2026钢材年度报告：钢材供需双弱，价格继续震荡筑底

2026钢材年度报告 钢材供需双弱，价格继续震荡筑底 摘要： 宁证期货投资咨询中心投资咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 2026年国内政策将更加注重“逆周期”与“跨周期”调节的平衡，资源将更集中地向扩大内需、培育新质生产力等关键领域倾斜。预计呈现“财政为主、货币为辅”的格局。 丛燕飞投资咨询证号：Z0015666从业资格号：F3020240 需求来看：制造业需求有韧性，但在高基数下，增速将高位回落。建筑业需求维持下滑趋势，但降速有望继续收敛。间接出口好于直接出口，增速同样高位下滑，总需求预计基本持平。供给来看：产能周期有见顶迹象，但需求不足，仍需“反内卷”进一步发力。钢材品种结构将继续优化，缓和总量过剩矛盾，钢厂综合利润持续改善。但在需求转向前，仍会维持以需定产模式，以寻求弱平衡的延续。 综合来看，2026年钢材供需仍偏宽松，产量调控下供给端弹性有限，成本与库存压力持续，钢价延续震荡筑底可能性较大。预计2026年螺纹主运行区间在2700-3350元/吨，热卷主运行区间在2850-3500元/吨。 风险提示：1.宏观政策对需求刺激力度；2.粗钢压减政策变化；3.碳排放进度变动；4.国际贸易环境变化。 目录 第1章2025年钢材走势回顾.........................................................4第2章国内宏观经济展望...........................................................42.1十五五开局之年：稳增长，扩内需...........................................52.2政策方面：财政政策为主，货币政策为辅.....................................52.3房地产市场风险外溢的可能性大幅降低.......................................62.4“反内卷”政策或进入执行阶段.............................................6第3章内需疲弱，板强长弱..........................................................63.1地产降幅收窄，仍是拖累项.................................................73.2政策继续托底，基建有望回升...............................................83.3制造业增长稳定，支撑用钢需求.............................................83.4出口维持高位，预计增速放缓..............................................10第4章“反内卷”继续推进，供给结构持续优化.......................................104.1原料供给宽松，预计均价下行..............................................104.2“反内卷”需进一步发力，促进产业结构优化................................124.3钢厂利润有所改善，延续微利状态..........................................13第5章2026年钢材价格运行趋势展望.................................................14 免责声明.........................................................................15 图表目录 图1：螺纹、热卷主力2025年走势图................................................4图2：中国GDP增速与消费贡献率...................................................5图3：预期财政赤字率............................................................5图4：新增专项债发行额（亿元）..................................................5图5：社融走势图................................................................6图6：M1和M2增速................................................................6图7：螺纹钢表观需求............................................................6图8：热卷表观需求..............................................................6图9：地产投资延续负增长........................................................7图10：地产新开工、施工面积累计同比.............................................7图11：商品房销售面积合计同比...................................................7图12：库存有待去化.............................................................7图13：基建投资增速回落.........................................................8图14：政府部门杠杆率上升.......................................................8图15：制造业PMI................................................................9图16：PPI有望边际回升..........................................................9图17：汽车产量增速.............................................................9图18：挖掘机产量增速...........................................................9图19：造船业保持领先..........................................................10图20：家电产量增速............................................................10图21：钢材月度出口量..........................................................10图22：钢材出口分地区..........................................................10图23：连铁主力价格走势图......................................................11图24：铁矿全球发货量..........................................................11图25：钢厂高炉开工率..........................................................11图26：钢厂日均铁水产量........................................................11图27：焦煤主力价格走势图......................................................12图28：焦煤持仓量走势图........................................................12图29：钢厂资本支出有见顶迹象..................................................12图30：螺卷产能利用率分化......................................................12图31：2025-2026年新增产能统计.................................................13图32：2025-2026年新增产线统计.................................................13图33：螺纹钢高炉利润..........................................................13图34：钢企盈利率..............................................................13 第1章2025年钢材走势回顾 今年钢价走势一波三折，宏观政策预期与基本面现实之间的博弈贯穿全年，钢价整体仍以宽幅震荡为主，全年价格重心整体下移，运行节奏如下： （一）年初至6月底：年初虽有政策预期支撑，但地产复苏乏力，基建增速放缓，国内需求整体依然疲弱，旺季表现不及预期，叠加美国加征关税扰动出口，东南亚反倾销升级，海外贸易环境恶化，市场情绪转弱，黑色系形成负反馈格局，钢材和炉料共振下跌。焦煤由于供应宽松跌幅较大，碳元素坍塌从成本端对钢价构成压力，行业利润处于微薄状态。 （二）6月底至7月底：淡季需求表现并不太差，实际出口并未受到太大冲击，钢价大幅调整后逐渐企稳。随着"反内卷"持续升温，近年来跌幅较大的工业品期货，迎来一波系统性反弹。在多重政策预期、供应端扰动及补库驱动下，反弹演变为急速拉升，焦煤期货一度出现“七连涨”，自低位反弹幅度超50%，创下年内高点，并带动钢材与铁矿同步走强。 （三）8月初至10月初：7月制造业PMI数据不及预期，市场乐观情绪降温。随着预期差显现，“高价格、低需求”矛盾凸显。钢价反弹至相对高位后，终端承接能力明显不足，由成本上升推动钢价上涨的传导链条难以持续。随着钢厂利润大幅下滑，累库压力逐渐显现，市场对高炉减产带来的负反馈预期重新升温，钢价逐步回落。 （四）10月中旬至今：钢价调整至低位后，压力得到明显释放。传统淡季效应加剧，北方需求显著收缩，市场对远期需求的担忧情绪升温。在"反内卷"背景下，下方仍有支撑。由于整体需求依然偏弱，政策利好落地节奏不及预期，反弹动能也相对不足，叠加库存压力不减及成本端负反馈影响，钢价整体呈现震荡偏弱走势。 数据来源：iFinD，钢联数据，宁证研究 第2章国内宏观经济展望 2026年经济政策的核心导向，总体概括为“有所为而有所不为”，强调在复杂形势下保持战略定力与精准发力相结合。国内政策将更加注重“逆周期”与“跨周期”调节的平衡，资源将更集中地向扩大内需、培育新质生产力等关键领域倾斜。预计呈现“财政为主、货币为辅”的格局。货币政策操作可能更审慎，平衡好降准降息与稳定汇率的关系。房地产市场风险定位发生显著变化。“反内卷”政策可能将进入具体执行阶段。 2.1十五五开局之年：稳增长，扩内需 2026年为“十五五”开局之年，经济增长