有色金属日报

钢铝☆☆☆氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌★☆☆铅☆☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡碳酸锂工业硅多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795Z0015311 吴江高级分析师F3085524Z0016394 孙芳芳中级分析师F03111330 Z0018905 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 010-58747784gtaxinstituteaessence.com.cn 周二沪铜仓董皆创记录水平，国内现铜103665元，上海铜贴水20元，精皮价差6100元。国价格涨势快，LME市场实值期权多头展约密集，伦短线目标扩至1.35万关元。观望，前期2602期权组合策喀减仓减董。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝继续上涨，华东、中原、华南现货贴水维持在-220元、-450元、-270元。有色多头情绪元奋，铜要创新高带动下，资金转向前期上涨相对温和的铝市场。函然国内铝基本面不佳，但全球市场2026年存在一定短缺预期。短期资金助推沪铝冲击历史高点，持仓董和波动率均在上升，投机谨慎参与。当前吨铝利润升至8000元附近，铝厂卖出保值具备性价比。今日保太ADC12现货报价上调500元至23200元。皮铝依然偏紧，税务调整令部分地区成本面临上调。宏观驱动下铸造铝合金与沪铝价差季节性表现持续弱于往年。国内氧化铝运行产能维持在9500万吨附近，长期减产未出现。氧化铝平衡持续处于显著过利。按照儿内亚一季度矿石长单价格下调5关元估算，置撑平均现金成本将降至2650元价近。短期氧化铝现货价格接近发减产，跌势放线续，但中期企稳还需等待规模减产形成。 [锌] 另外，下游对高价锌接受度不足，短期曾惕多头情绪回落后的调整。 部分可交割品牌炼厂检修持续，铝供应端压力不大，节后下游消费逐渐回升，错库存不足2万吨，节后资金多头入场积极，支探盘面消费反弹，但是再生错利润修复，复产预期走强，精皮价差125元/吨，错现货进口利润起500元/吨，海外过制压力维续向国内传导，消费预期喜比参率，电池出受关税和内外价差影响大，沪铝反弹空间受限。沪错维持1.7-1.78万元/吨区间希待。 【辣及不锈钢] 沪镍维持强势特征，市场交投活跃。市场处于“买涨不买跌”模式。上游钢厂与代理商挺份意愿强烈，部分代理停止报价惜售，贸易商则道过小幅让利积极出货。下游在追涨情绪带动下，部分则需被追入场，304系成交有所改等。另不锈钢产品重新截纳入出口许可证管理，在抢出口窗口影响下，社会库存云化加遂。高辣铁报价在921元毒镍点，上游价格开始出现反弹传导，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增600吨至5.9万吨，铁库存下降平吨在2.93万吨，不锈钢库存降2万吨至87.3万吨。短期情绪涨，下游开始截追入场，延续多头思路。 【锡】 沪锡端仓跟涨，尽管加权突破35万，但相较板块内其他品种资全配置较退滞。关注跨年前后郑可能召开的矿业会议。12月印尼锡统交易所成交4820吨，属中性水平。波动率高位，持有35万卖看涨期权。 【碳酸锂】 经价高位涨停，逐近14万整数关口，市场交投活跃。上游经盐厂仍有情售心态，散单出货有限；下游部分材料厂企业通过长欧汀单及客供采道维持生产，少部分企业行在明需采实行为。期需采购缺口驱动现货成交小临改等，价格中枢缓慢持续上移。市场总库存下降160吨在11万吨，冶炼厂库存降200吨至1，8万吨，下游库存降900吨在3.9万吨，贸易商增900吨至5.3万吨，总体去库速度明显放缓，主因下游去库较慢，贸易商仍维持图货信心，中游环节库存偏高，现货端稍显支探。读矿最新报价1565关元，矿端报价维持强势。 【工业硅】 工业硅期货冲高回落，日内受到有机硅概念及相关沟汰产能方面消息扰动。供应端，元显后新强大厂叠加12月其他硅厂的减产，初步预计1月工业硅排产较上月减少2万吨。需求端，在联合减排共识下，据SAGSI，1月有机硅单体厂开工率预计下降，山东头部工厂减产：多晶硅则同步维持下调排产。估算工业硅月度供需际变化趋于平衡，走势维持震荡整理，关注9000元/吨关位置。 【多晶硅】 多品硅现货报价上行带动期货盘面走强。据SMM数据，元旦节后，多品硅主流企业对外报价突破6万元/吨，实际成交以小单为主；受成本传导影响，组件份格预计上调0.02-0.05元W。本轮光伏产业链价格上行核心驱动逻辑为白银等辅材成本上涨，下游电池片、组件等环节同步跟进提价，但市场整体望现有价少市格局，终端需求表现疲软。从排产款据，1月电池片、组件排产延续环比下调态势，硅片环节虽存小临端产预期，但对多品硅的实际需求拉动有限。当前多鼎硅市场仍处于累库周期，但短期未看，涨价情绪主导市场，期货盘面表现较强，关注6万元/吨关口的突破及企稳情况。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两赖星代表持多/空，不仅判晰较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发醇★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恪当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免贵声明 格。 户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时运回并削除。 本报告是基于本公司认为可非的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供终客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的难一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负黄。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面足示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事书面权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。