工业无线遥控龙头，储能+固态构建增长新动能
工业无线遥控龙头，储能+固态构建增长新动能 2026年01月06日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn研究助理武阿兰执业证书：S0600124070018wual@dwzq.com.cn研究助理陈哲晓执业证书：S0600124080015sh_chenzhx@dwzq.com.cn 增持（首次） ◼从无线控制到储能新贵，新动能驱动新增长：公司2001年成立，专业从事工业无线遥控设备和新能源储能系统研发、设计、生产及销售，2021年11月在北交所正式上市。2025Q1-3实现营收/归母净利润4.14/0.48亿元，同比+23.47%/+8.99%，随着公司将业务重心逐渐从无线控制转向储能方向，有望在2026年取得营收和归母净利润的进一步增长。 ◼下游需求稳健增长，公司双品牌布局市占领先：1）工程机械将逐步回归稳健增长，起重机等需求回暖：中商产业研究院预测工程机械行业2025年规模达到269亿美元，到2030年预计将增长至570亿美元，2025年至2030年的CAGR约为16%，行业需求稳健增长。2）公司双品牌布局，产品谱系齐全：公司形成“HBC代理+欧姆自有品牌”的差异化品牌布局，产品谱系齐全，性能优异。 ◼储能市场增长空间显著，差异化策略竞争下在手订单丰富有望受益高增：1）全球储能需求高增：①国内大储：由政策驱动转向经济性驱动，2026年需求预计同增60%+；②美国大储：受政策抢装与长期AI需求双轮驱动，2025年需求预计49GWh，2026年有望超70GWh，同增50%+；③欧洲及新兴市场：在电网稳定需求与强政策激励下快速扩容，2026年有望同增90%+；④全球工商储：中国及欧洲工商储持续高增，2025-2030年复合增速达40%+；⑤全球户储：呈现区域分化，高补贴新兴市场成为增长主力，全球预计保持10-20%左右增速。2）差异化战略布局，在手订单丰富，积极扩产满足高增需求，26年有望高增：作为新进入者，通过差异化策略聚焦中小客户与央国企体系，已完成全场景产品布局，当前在手及意向订单近2GWh，2025年出货目标1GWh，并规划2026-2027年持续上量，同时积极扩充产能满足高增需求。 市场数据 收盘价(元)25.34一年最低/最高价13.34/31.54市净率(倍)4.39流通A股市值(百万元)2,794.31总市值(百万元)3,554.19 基础数据 每股净资产(元,LF)5.78资产负债率(%,LF)51.93总股本(百万股)140.26流通A股(百万股)110.27 ◼固态产业化加速市场空间广阔，公司稳步推进布局：1）固态行业进展与规模预期：政策及产业链支持力度加大，产业化逐步加速，预计2030年需求超100GWh，市场空间广阔。2）公司积极推进固态布局，生产线逐步落地：于2025年6月与冠鸿智能签订协议采购一条200MWh全固态电池生产线，固态业务将为公司未来发展提供新的增长点。 相关研究 ◼盈利预测与投资评级：我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为0.79/2.06/3.94亿元，同比+56%/+161%/+91%。公司依托产品“代理+自有品牌”双布局巩固基本盘，储能业务快速扩张驱动业绩增长，首次覆盖，给予“增持”评级。 ◼风险提示：流动资金不足的风险、客户拓展不及预期、原材料价格剧烈波动。 内容目录 1.1.长期深耕工业无线控制领域.....................................................................................................41.2.公司股权集中，结构清晰稳定.................................................................................................41.3.公司核心管理层行业积淀深厚，团队稳定.............................................................................51.4.工业无线遥控设备为核心基础，拓展储能新兴市场.............................................................51.5.储能新动能驱动新成长.............................................................................................................6 2.1.工程机械先降后升，逐步回归平稳发展.................................................................................92.2.公司双品牌布局，实现龙头领跑...........................................................................................102.2.1.“代理+自有品牌”双布局..........................................................................................102.2.2.技术赋能产品，产品性能优异.....................................................................................10 3.储能市场增长空间显著，公司在手订单丰富有望受益高增........................................................12 3.1.大储行业：国内外市场增长空间明确...................................................................................123.1.1.国内储能：经济性驱动开启规模化增长新阶段.........................................................123.1.2.美国储能：政策抢装与AI需求双轮驱动..................................................................123.1.3.欧洲及新兴市场：电网需求与多元增长双线驱动.....................................................133.2全球工商储：中欧工商储需求持续高增...........................................................................143.3.全球户储：多点开花，全球需求稳增增长...........................................................................153.4.储能业务全方面布局，在手订单丰富，积极扩产满足高增需求.......................................173.4.1.全场景产品矩阵构建完成，技术与产业链布局同步深化.........................................173.4.2.实施差异化竞争策略，深耕细分市场与核心客户.....................................................173.4.3.在手订单充裕，出货量进入高速增长通道.................................................................173.4.4.产能前瞻布局，夯实高增长交付基础.........................................................................18 4.固态电池产业化加速市场空间广阔，公司稳步推进布局............................................................19 4.1.固态产业商业化进度加速，市场空间广阔...........................................................................194.2.公司积极布局固态，生产线稳步落地...................................................................................21 5.盈利预测与投资建议........................................................................................................................23 5.1.盈利拆分...................................................................................................................................235.2.盈利预测及投资评级...............................................................................................................23 6.风险提示............................................................................................................................................25 图表目录 图1：海希通讯发展历程.......................................................................................................................4图2：海希通讯股权结构（截至2025年9月30日）.......................................................................5图3：核心管理层背景介绍...................................................................................................................5图4：公司主要产品...............................................................................................................................6图5：2021-2025Q3公司营业收入及同比增速.......................................................
