交易驱动因素：亚太地区2026年展望

交易驱动因素：亚太2026展望 2026年展望 久违的稳定，随着贸易动荡消退 亚太地区在2026年顺风顺水。贸易战风险消退提振了士气。10月下旬的特朗普-习近平贸易休战后的新关税暂停，降低了暴露部门中嵌入的不确定性溢价，为买方提供了更多关于出口环境、零部件价格和供应链连续性的可见性，这对在工业、科技和消费品制造领域进行估值至关重要。 此外，该地区出现了一波政策动向——从印度尼西亚、泰国和菲律宾的降息，到支持增长的财政套餐和货币稳定措施——进一步提振了风险偏好。虽然2026年的增长预期确实略低于过去12个月（国际货币基金组织预计亚洲GDP将增长4.1%，而2025年为4.5%），但相对于其他市场，扩张的预测速度仍然令人羡慕。在经历了地缘政治舞台上的动荡一年后，人们感觉到未来可能会更好。 中文肌肉 中国在Mergermarket的亚太地区热图中负责415个待售故事，占该地区总量的三分之一以上，代表了大约一半的所有潜在工业与化工（I&C）和技术、媒体与电信（TMT）活动。国内战略买家的部署在2025年上半年翻了一番，但入境买家是2025年的意外故事——根据Mergermarket的报告，截至10月中旬，来自美洲和EMEA的收购者已经投资了520亿美元，这是自2008年以来最高的水平。 国有企业在新一轮整合中提供动力。已上市公司正在加速价值链整合，合并重叠的子公司，吸收关键供应商，并将资产更紧密地与国家产业优先事项相结合。对于I&C和TMT行业，交易流可能会转向半导体产能、工业自动化、电动汽车相关零部件、可再生能源设备和数字基础设施资产——这些都是北京产业升级议程中的优先领域。 中国的国家战略：先进工业和新技术的交易浪潮 2 超越制造业 东南亚是亚太地区第三大交易管道市场，仅次于中国，仅略低于澳大利亚和新西兰，热度图谱中登记了188个待售故事。这里没有单一行业占据主导地位。制造业转移和供应链多元化仍然是重要的结构性经济催化剂：越南继续吸引大型电子和组装投资，泰国正在扩大其电动汽车和电池的雄心，印尼正吸引大量资本流入下游电池材料。这些都加强了东南亚在全球“中国+1”战略中的核心节点地位。 在数字经济领域，焦点往往落在印度尼西亚，其人口规模和支付渗透率使其成为该地区的标杆市场。但在2025年，马来西亚宣称自己是东南亚增长最快的数字经济体，这得益于商品交易总额增长了19%，电商快速整合，以及跨境、可互操作数字支付的加速转变。该次区域的故事远不止于供应链重组。 临床进展3 医药、医疗和生物技术（PMB）领域正成为最活跃的板块之一，共有149笔交易报告。在亚太地区，共同的趋势是从以传统仿制药为主导的交易模式转向能够实现高价值生产、临床进步和出口导向型增长的能力。过去一年，亚太地区的监管机构也收紧了药品生产质量管理规范和合规性期望，提升了具有良好监管记录和经验证出口资质的目标的溢价。 在中国（68层），战略目标针对医疗技术、设备供应商和与国家优先事项（如数字医疗和高端制造）相一致的医院服务。印度（27）拥有一个快速成熟的生物科学生态系统，对专科疗法、CDMO/CRDMO能力和创新相关资产的需求正在增长。与此同时，在澳大利亚和新西兰（27），医疗保健服务（从诊断和诊所到相关医疗保健）中长期的整合周期应继续带来企业和私募股权活动。 市场海拔：亚太医药市场正经历快速发展成熟 Z世代花费 面向消费者的领域预计将成为亚太地区未来并购活动的主要来源，与PMB不相上下，共有142个挂牌交易案例。值得注意的是，中国消费者信心已趋于稳定，这主要得益于城市Z世代家庭，他们是占总人口20%但占总消费额40%的群体，其偏好明显倾向于美妆、珠宝、体验式消费以及具有文化共鸣的本土品牌。 在韩国，“K-一切”趋势正出现在交易中。该国录入了19个消费者故事，处于较低水平，但其影响力远超其规模。过去12个月是该国美容交易的后疫情高点，Mergermarket数据显示有26笔此类交易总额达18亿美元，包括GoodaiGlobal收购Seorin以及Blackstone收购JUNO多数股权。韩国狂热正席卷全球，投资者将其视为一种难以错过的文化输出现象。 2026年趋势 在新兴和发达的亚太市场，增长故事不胜枚举 亚太区的并购市场稳步发展。仅在2025年的前三个季度，总交易价值（交易额达8734亿美元）就已接近2024年全年的数字。诚然，这主要体现在大额交易上。交易量相对较少，但这远非亚太地区独有的现象。随着信心逐步建立，一些坚实的投资主题正在形成。其中最重要的是，从基本面角度来看，中国正变得越来越有吸引力。日本正经历代际交易浪潮，随着其改革的持续推进。东南亚地区正经历初创企业融资的早期下滑，这可能会引发一轮整合，并催生未来的独角兽企业，而澳大利亚的自然资源和印度的PMB部门则提供了丰富的投资机会。 进入2026年，“重启”最恰当地定义了中国。10月下旬特朗普与习近平的和解，在中国稀土矿产影响力的支撑下，缓解了即期关税风险并稳定了供应链预期。即便在2025年贸易相互制裁的背景下，出口表现仍出乎意料地向好。高盛预计2025年出口贸易增长8%，并在未来几年有望以5%-6%的年均速度增长，随着中国在全球汽车产业、电池、半导体和先进设备领域市场份额的提升。 中国新五年计划的十月提案明确了国家资本和政策支持将集中的领域。并购活动可能会集中在与北京政策议程紧密相关的产业升级和能源安全领域。尽管中国仍面临着清理过剩住房库存的长期道路，但房地产对增长的拖累也开始缓解。现在是投资中国的好时机。 坚持计划：国家优先事项将强力推动中国并购 2 改革国家 日本或许已成为亚洲最可靠的私募股权（PE）狩猎场。公司仍在东京证券交易所的压力下改进回报、优化投资组合、并证明其错综复杂的资产负债表，从而为看似永无止境的剥离业务提供了燃料。无论是国内还是全球的私募股权（PE）仍然高度活跃，它们被更清晰的财务披露、更开放的管理层以及大量未优化的资产所吸引。 需要关注的领域是持续的日元疲软和政府债券波动所形成的对立力量，这迫使日本央行陷入困境：用更高的利率捍卫货币，或用收益率压制来保护债券市场稳定和公共借贷成本。这与并购相关，因为它会影响相对美元价值和国内交易融资成本。即便如此，从纯粹的公司治理政策支持角度来看，在未来12个月内，很少有亚太市场像日本那样引人入胜。 资产优化：PE购买者渴望抢购有价值的日本资产 3 金融科技洗牌 数年狂热之后，东南亚的金融科技市场近年来陷入了最严谨的阶段。数据显示，资金降至多年来的最低点，不到2023年水平的一半，而交易量减少，早期资本几乎完全消失。这使得少数实力较强、资金充裕的平台能够吸收未来的投资。 新加坡持续巩固其作为区域金融和监管中心的地位，吸引着最大的融资，而较弱的市场的初创公司则陷入停顿或倒闭。许多金融科技初创公司仍然规模较小，或者缺乏能够使其成为银行或支付市场领先者可信收购目标的盈利能力。因此，2026年可能会带来对支付、监管科技、基础设施和企业金融科技的精选、能力驱动的收购——这些细分市场具有更清晰的收入可见性和监管持久性。最近的繁荣似乎已经过去，但一个更清醒、以基本面为主导的交易市场正在悄然形成。 必要更新：亚洲金融科技领域已准备好迈向下一步发展 双轨能源 澳大利亚的能源和自然资源交易正在遵循两条不同的轨迹。一方面，黄金生产商正享受数年来最强的战略地位，创纪录的价格、不断增长的利润以及行业范围内的整合为寻求规模的中小型矿业公司创造了理想条件。另一方面，2025年对化石燃料生产商来说是艰难的一年。试图进行转型性交易的尝试反复遇到估值差距、融资限制和监管加强等问题——桑托斯公司（Santos）向XRG公司提出价值281.7亿澳元的收购提议的失败是最明显的例子。 相比之下，可再生能源正受益于更明确的政策支持和深厚的基础设施及私人资本池。容量投资计划正为太阳能、风能和储能项目注入长期收入确定性，提振信心并加速平台整合。随着氢能投资收缩，煤炭与天然气交易证明更难执行，2026年资本很可能继续流向与转型一致的资产和混合投资组合，而非化石能源巨型交易。 续订时间：资源丰富的澳大利亚正全力推进能源转型 创新转向5 很少有药企市场能提供印度兼具的竞争性制造、科研能力和不断扩大的全球一体化。交易正在从传统的通用药整合转向生物制品、疫苗、专科治疗和高价值CDMO/CRDMO能力的精准布局。例如，Mankind Pharma以16亿美元收购Bharat Serums的交易，就展示了大型制药企业如何利用并购提升科研深度、多元化治疗产品组合并扩大全球影响力。支撑这一转变的是印度生命科学生态系统的整体转型。全球能力中心现在在研发、数字药物发现和高级分析中扮演核心角色，吸引跨国公司投资，并在本地嵌入更高价值的工作。 私募股权基金也正在增加对中型专业制造商和CRDMO平台的敞口，受印度科学人才、出口增长和合规标准改善的吸引。随着通用药的利润率面临结构性压力，全球买家寻求可靠的创新合作伙伴，2026年最强的交易流可能会围绕先进制造、创新和外包平台聚集，而不是简单的规模型游戏。 全球覆盖：印度生命科学人才吸引国际关注 关于本报告与 Mergermarket 合作出品 编者：Julian Frazer 对于完整的Mergermarket并购交易数据库包含和排行榜标准的版本 > # 交易如何达成 联系我们，访问www.datasite.com或联系：info@datasite.com亚太区+852 3905 4800 |AMERS+1 888 311 4100 |emea+44 20 3031 6300 ©Datasite。所有权利保留。所有商标均为其各自所有者的财产。