宏观经济深度研究：人工智能时代的中国比较优势

宏观专题 宏观经济深度研究 人工智能时代的中国比较优势 2026年1月6日 程实，博士(852) 2206 8049shi.cheng@icbc.com.cn 回顾人类发展历史可以看到，每一次生产方式和社会结构的跃迁，都离不开能源获取方式及其组织形态的变化。无论是工业革命、电气化进程，还是信息化浪潮，能源始终是支撑经济扩张和技术扩散的基础条件。当前，人工智能的快速发展不仅改变了技术的应用方式，也正在重塑生产效率、产业结构和经济增长模式。对中国而言，人工智能既是推动高质量发展的重要抓手，也是应对人口结构变化、资源约束条件和外部环境不确定性的现实选择。将能源、人才和制度三条线索综合来看，可以发现中国在这三方面均具备较为突出的比较优势。能源体系兼具成本优势、稳定优势和扩张优势，人口结构形成了工程师规模、用户基础和数字素养的综合优势，制度体系则具备较强的组织动员能力、工程推进能力与政策执行能力。三者之间的协同作用，使中国具备将技术突破持续转化为产业升级，并进一步转化为经济增长动能的条件。中国在人工智能时代的比较优势并非偶然，而是长期发展积累与持续改革创新共同作用的结果。人工智能的加速发展将是一次广度更大、深度更深、速度更快的历史转折，我们期待中国在这场未来文明的竞逐中走得更稳、更快、更远。 徐婕，博士(852) 2683 3777jessica.xu@icbci.com 相关研究： 1/5/2026：《如何充分挖掘经济潜能？——变局世界与潜能中国系列研究之一》 12/30/2025：《纵横捭阖：全球价值链重构与中国产业体系突破——“经纬之间纵横其链”中国价值链系列研究之一》 12/23/2025：《中等发达国家的丰富内涵与政策指向》 12/16/2025：《 每 一 代 人 都 有 自 己 的Labubu——从新需求×新供给看中国消费新格局》 人类社会的发展始终与能源条件密切相关。农业文明依赖水利与土地，工业文明建立在煤炭和蒸汽动力之上，电气化推动了大规模工业生产和城市化进程。回顾不同发展阶段可以发现，技术进步并非孤立发生，其背后往往由能源供给能力、人口结构变化以及制度组织效率共同推动。能源基础决定了技术应用的上限，人口结构影响需求规模与劳动力供给，而制度安排则决定资源能否被有效配置。 12/12/2025：《格物致知，成势在人——投资于物和投资于人的时代逻辑》 12/11/2025：《利率下行，风险上行——2025年12月美联储议息会议点评》 当前，人工智能的快速发展正在显著抬升对能源的需求。这种需求不仅体现在算力、数据和算法等技术要素上，更直接体现为对电力供应、电网稳定性、冷却系统和相关基础设施的依赖。大型模型的训练和推理对能源的消耗水平，已明显高于以往的信息技术应用。人工智能的扩展仍然需要以物理能源条件为基础，能源供给能力正在成为制约其发展的关键因素之一。 12/5/2025：《人工智能浪潮中的真实与泡影》 11/24/2025：《 在 临 界 中 博 弈 路 径——2026年全球大类资产展望》 在这一背景下，判断各国在人工智能时代的相对位置，仍需回到能源、人口和制度这三项基础条件。能源供给的稳定性和成本高低，决定了算力扩张的可持续性；人才供给规模和结构，影响技术创新与应用能力；制度协调和组织能力，则关系到资源配置和整合效率。从这三方面看，中国在人工智能的发展中具备较为扎实的基础，其优势更多来自长期积累的结构条件。 11/21/2025：《 在 交 汇 中 重 塑 平 衡——2026年香港经济展望》 11/20/2025：《 在 变 化 中 破 局 开 新——2026年中国经济展望》 11/17/2025：《 在 混 沌 中 构 建 秩 序——2026年全球经济展望》 中国拥有充沛、低价的能源供给。AI的运行需要大量电力，训练一次大型模型的能耗已可达到上千户家庭一年的用电量。根据国际能源署（IEA）1计算，当前数据中心的电力消耗估计约为415太瓦时，相当于2024年全球用电量的约1.5%。在过去五年中，其耗电量以年均12%的速度增长。未来数年，中国、美国和欧洲仍将是全球数据中心用电需求最大的区域。其中，中国和美国是最重要的两大地区，合计贡献近80%的增量。以2024年为基准，美国的数据中心耗电量预计将增加约240太瓦时（增长130%），中国则增加约175太瓦时（增长170%），欧洲增幅超过45太瓦时（增长70%）。因此，谁拥有更低成本、更稳定、更具扩张性的电力体系，谁就具备更强的AI底层竞争力。 10/30/2025：《加速降息进行时——2025年10月美联储议息会议点评》 10/22/2025：《从安倍经济学到早苗经济学》 10/14/2025：《创新的力量——2025年诺贝尔经济学奖点评》 10/14/2025：《货币政策跨境传导的美元渠道》 9/30/2025：《顺应民心所向，激发内需动能》 9/18/2025：《规则之外，预期之内——2025年9月美联储议息会议点评》 这一点上，中国具有天然优势。根据国际可再生能源署（IRENA）数据2，2024年中国贡献了全球光伏新增装机的61.2%（276.8吉瓦），并占全球新增风电装机的69.4%（79.4吉瓦）。光伏与风电发电成本下降速度全球领先。IRENA数据指出，中国陆上风电的度电成本（0.029美元/千瓦时）、光伏度电成本（0.033美元/千瓦时）均低于全球平均水平。此外，东部负荷中心与西部新能源基地通过特高压输电技术实现了大规模互联，使电力具备跨区域调度能力。更为关键的是，东数西算战略将能源优势与算力需求实现精准对接，让低成本绿色能源直接转化为可扩张的算力资源，构建起能源与算力的紧密结合。因此，在AI的能源竞争中，中国站在了一个具有优势的位置。既拥有全球最大的可再生能源增量能力，也拥有实现能源向算力转化的产业链体系，更拥有通过国家级工程实现跨区域、跨产业协调的组织能力。这种能力不是一朝一夕形成的，而是从电网建设到能源结构调整，从产业政策到工程体系长期积累下来的结构优势。 资料来源：Wind，工银国际计算 中国具备人才和人口的规模优势。技术从不是孤立存在的，它需要通过人口结构与应用场景不断丰富、扩散，最终转化为生产力。AI时代尤其如此，它需要大量的工程师群体，需要对技术更新迭代敏感的用户社群，更需要一个可持续提供数据、反馈以及真实场景应用的巨大市场。而中国恰好具有这三重优势。 其 一 是 工 程 师 规 模 优 势 。 根 据 乔 治 城 大 学CSET（Center for Security andEmerging Technology）数据3，以2020年为例，中国STEM毕业生数量超过第二、第三位国家毕业生数量之和，形成全球最大的工程师供给体系。更重要的是，中国的工程师与产业链高度结合，具备强大的应用导向和工程能力，从而使技术能够更快地转化为产品、更快地融入产业、更快地在规模化场景中验证并迭代。 资料来源：CSET，工银国际整理 其二是用户规模与场景丰富度。中国拥有全球最大的移动互联网人口，数字经济占GDP比重超40%，用户对技术迭代的敏感度极高。这意味着AI技术不是停留在实验室中，而是能迅速进入货架、物流、制造、医疗、零售、政务等大量真实场景中，推动场景大模型在短时间内完成应用迭代。无论是语音助手、电商推荐，还是辅助驾驶、工业视觉系统，中国社会对智能化应用的吸收能力本身就是AI提升全要素生产率的放大器。 其三是数字素养与代际结构的协同。中国年轻用户对技术的接受度极高，中老年用户的数字化适应能力也在快速提升，这使得AI不会受限于社会结构、人口结构的制约。数字鸿沟在中国并非被拉大，而是在逐步收窄，这为AI的普及创造了广泛的社会基础。 中国具备资源协调部署的组织能力。在蒸汽机时代，英国优势来自资本市场与产权制度。在电气时代，美国优势来自科研体系与公司制度。而AI时代需要的则是，资源跨部门协调、全国算力基础设施的大规模部署、金融工具的长期支持，叠加产业链的协同发展。这是一种高度组织化的创新体系，而中国恰恰具备这样的制度能力。作为一个拥有巨大规模统一大市场的经济体，中国能够在较短时间内部署全国算力网络、建设大型数据中心集群、推动数据要素市场改革、形成跨产业链协作体系。政策的方向性明确、执行力度强、反馈机制灵敏，使得AI这种系统性技术能够在全国范围内点面结合、纵横交替。这在其他国家非常罕见。更重要的是，中国的金融体系能够提供AI所需的耐心资本。AI属于典型的重投资、长周期、强外部性的产业，单纯依靠市场难以形成充分的资本投入。但政策性银行、产业基金、政府引导基金以及多层次资本市场共同构成了适应这一特征的融资体系。换言之，金融服务AI发展的质效将很大程度上决定AI技术能否从理想照进现实。 重要披露 工银国际的股票评级 超越基准：预期未来12个月内股票总回报（包括股息）超越相应市场基准指数20%以上中性：预期未来12个月内股票总回报（包括股息）对比相应市场基准指数在-20%至20%以内落后基准：预期未来12个月内股票总回报（包括股息）落后相应市场基准指数20%以上暂无评级：分析师目前对于预期未来12个月内股票总回报（包括股息）对比相应市场基准指数的变化幅度无法给出确信的判断 工银国际是中国工商银行的全资子公司 本报告所载的意见纯粹是分析员对有关证券或发行人的个人看法﹔彼以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的特别建议或所表达的意见直接或间接收取任何报酬。 工银国际证券有限公司 地址：香港中环花园道3号中国工商银行大厦37楼电话：(852) 2683 3888传真：(852) 2683 3900 一般披露 主要负责撰写本研究报告全部或部份内容的分析师在此声明：(i)本研究报告的任何观点均精准地反映了上述(每位)分析师个人对目标证券和发行人的看法;及(ii)该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体观点相联系。本研究报告所载资料由工银国际证券有限公司编制和发表。 此研究报告并非针对或意图被居于或位于某些司法管辖范围之任何人士或市民或实体作派发或使用，而我们在该等司法管辖范围并无相关注册或牌照，且在该等司法管辖范围内分发、发布、提供或使用将会违反当地适用的法律或条例或会导致工银国际证券有限公司、集团成员及/或其联属方(统称“工银国际”或”我们”)需在该司法管辖范围内作出注册或领照之要求。仅就本文件而言，此研究报告不应被视为是一种邀约或邀请购入或出售任何文中引述之证券。 本研究报告(i)供阁下作个人参考之用；(ii)若要约发行在任何司法管辖区为违法，本研究报告不应诠释为出售证券的要约或招揽购买证券的要约；(iii)本研究报告的资料可能基于来自我们认为可靠的第三方来源但并未获工银国际独立核实。本研究报告仅提供一般参考资料，并非为提供个人投资意见，也没有考虑个别人士的具体投资目的、财务状况和特定需要。在准备本研究报告时，工银国际并无进行任何确保本研究报告中提及的证券适合任一特定投资者的步骤。阁下应自行决定涉及本研究报告提及的证券的所有交易，并因应阁下的财务情况、投资经验及投资目的，衡量每一交易是否适合阁下。 本研究报告可能含有来自第三方的资料，包括信贷评级机构的评级；除非事先获第三方的书面许可，不得以任何形式分发该第三方材料。第三方材料供应者不保证任何资料(包括评级)的准确性、完整性、时间性或是否可以使用，工银国际和第三方材料供应者无论什么原因也不会就误差或遗漏(无论是不是因为疏忽)承担责任，同时也不会就因使用该材料而产生的结果承担责任。第三方材料供应者并无作出任何明确或隐含的保证，包括但不限于某一特殊目的或用途的可销性或适用性保证。第三方材料供应者毋须就使用这些材料(包括评级)负上任何直接、间接、附带、惩戒性、补偿性、惩罚性、特殊或相应损害赔偿、讼费、开支、法律费用或损失(包括失去的收入或利润及机会成本)的法律责任。信贷评级为意见