原油日报：特朗普意图重振委内瑞拉石油行业

市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格上涨1.00美元，收于每桶58.32美元，涨幅为1.74%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.01美元，收于每桶61.76美元，涨幅为1.66%。SC原油主力合约收涨0.30%，报428元/桶。（来源：Bloomberg） 2、美国总统特朗普表示，短期内他需要委内瑞拉代理总统罗德里格斯向美国提供“完全准入”。特朗普在空军一号上对记者说：“我们需要完全的准入。我们需要获得石油以及他们国家中其他能够让我们重建这个国家的资源。”（来源：Bloomberg） 3、1月4日，欧佩克+在声明中表示，欧佩克+同意在2026年第一季度维持石油产量稳定。周日的欧佩克+会议召开之际，由于市场对供应过剩的担忧加剧，2025年油价已下跌超过18%，创下自2020年以来最大年度跌幅。该组织在去年11月已同意在今年1月、2月和3月暂停增产。欧佩克+将于2月1日举行下一次会议。此外，一位欧佩克+代表表示，八个成员国在周日的简短线上会议上并未讨论委内瑞拉问题。（来源：Bloomberg） 4、美国总统特朗普周一在接受NBC新闻采访时表示，对委内瑞拉陷入困境的能源基础设施进行改造的项目有望在18个月内完成。特朗普称：“我认为我们能在更短时间内完成，但这将耗费巨资。必须投入巨额资金，石油公司会先行垫付，随后由我们或通过收益进行补偿。”但有能源专家表示，重振委内瑞拉的石油产业可能需要长达十年的时间，这一过程所需的时间比总统所预计的要长得多——而且可能需要高达1000亿美元的资金。（来源：Bloomberg） 5、美国能源部长赖特计划本周与石油行业高管会面，商讨如何在委内瑞拉总统马杜罗被“拘捕”后重振委内瑞拉的能源产业。本周，赖特将参加在迈阿密举行的“高盛能源、清洁技术及公用事业大会”，雪佛龙、康菲石油公司以及其他公司的高管也将出席此次会议。雪佛龙是目前唯一仍在委内瑞拉运营的大型石油公司。美国总统特朗普此前誓言要“重振”委内瑞拉的石油产业，该国多年来一直缺乏投资和管理，导致石油产量大幅下降，而该国拥有全球最大的原油储量。特朗普估计，这一过程将需要数十亿美元的资金，但目前尚不清楚外国企业是否会愿意承担这样的任务以及其背后所蕴含的风险。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 特朗普意图重振委内瑞拉石油行业，希望美国石油公司重返委内，但由于委内重油开发的特殊性，成本高投入大，并严重依赖油砂加工厂等基础设施，虽然有全球第一大石油储量但开采较为困难，我们认为委内增产前路漫漫，需要大量资金投入，需要数年后才能实现，短期对市场影响较大的是，美国控制委内后，委油的禁运与制裁接触的可能性增加，美湾炼厂重新获得委油的概率增加，从而挤出其他合规油，因此这一事件对油价的影响并非简单直接利多，更是更为复杂，短期来看，委油到中国和古巴的出口暂停，大部分船货转为浮仓，未来大概率仍会增加到美湾的原油出口。 策略 油价短期区间震荡，中期空头配置 风险 下行风险：俄乌和谈达成，宏观黑天鹅事件上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com