人民币升值如何引领本轮牛市20260104

2026年01月05日09:13 关键词 人民币汇率升值对外出口能力工业化成熟期2026年跨境资本美联储降息周期人民币资产A股港股经常账户顺差现金流量表资产负债表QE国民财富内需景气6.8 6.3美元指数 全文摘要 人民币汇率升值被视为中国经济从抗萧条期迈向繁荣的关键契机，预计这一趋势将促使人民币汇率突破至6.8甚至6.3的点位。尽管有人担忧汇率升值可能抑制出口，但分析指出，中国强大的出口能力和处于工业化成熟期，将支持汇率的长期升值趋势。当前升值趋势中，约16万亿资金的回流将加速这一进程。 人民币升值，如何引领本轮牛市？-20260104_导读 2026年01月05日09:13 关键词 人民币汇率升值对外出口能力工业化成熟期2026年跨境资本美联储降息周期人民币资产A股港股经常账户顺差现金流量表资产负债表QE国民财富内需景气6.8 6.3美元指数 全文摘要 人民币汇率升值被视为中国经济从抗萧条期迈向繁荣的关键契机，预计这一趋势将促使人民币汇率突破至6.8甚至6.3的点位。尽管有人担忧汇率升值可能抑制出口，但分析指出，中国强大的出口能力和处于工业化成熟期，将支持汇率的长期升值趋势。当前升值趋势中，约16万亿资金的回流将加速这一进程。人民币升值不仅是制造业繁荣的结果，也是工业化成熟期的自然体现，可参考美国和日本的经验。升值对经济有积极影响，2026年被视为中国经济繁荣的关键年份。建议投资者看好人民币资产，尤其是A股和港股，关注特定行业组合，凸显了人民币汇率升值对中国经济和市场的重要性和未来展望。 章节速览 00:00人民币升值驱动中国走向繁荣的策略分析 报告预判未来几年人民币汇率将升值，突破6.8甚至6.3。强调中国工业化成熟期带来的强劲出口能力是货币升值的关键。指出企业结汇资金和套息交易资金回流将加速升值趋势，形成螺旋正循环。分析人民币升值将修复现金流量表和资产负债表，推动中国回归繁荣期。建议配置人民币资产，关注有色、新消费、大众消费及高端制造行业。 05:48 A股港股投资策略：关注有色等四大行业，港股大反攻在即 对话核心建议投资者关注A股中的有色、新消费、大众消费和高端制造行业，认为这些领域有潜力达到新高。同时，坚定看好港股市场，认为其大反攻时刻即将到来，这是基于PPT中精选精华内容的重要分析结论。 06:04人民币汇率中长期升值趋势分析 对话深入探讨了人民币汇率中长期升值的逻辑，指出2020年后中国对外出口规模中枢上移，推动经常账户顺差扩张，是人民币升值的核心原因。同时，美联储的降息周期消除了升值的梗阻因素，预计人民币将回归升值周期，目标前高点分别为2024年9月的6.8和2021年8月的6.3。 08:18人民币升值逻辑与未来趋势分析 对话深入探讨了人民币汇率中长期升值的逻辑，指出这是中国进入工业化成熟期后强劲对外出口能力的结果，而非原因。通过对比美国和日本的历史经验，强调了制造业出口能力对货币升值周期的影响。同时，分析了当前人民币升值趋势的驱动因素，包括企业结汇和跨境资本回流，并预测了未来人民币汇率的升值空间，认为这是中国走向繁荣的关键契机。 13:04中国繁荣周期与资产负债表修复分析 2018年中国人均GDP突破1万美元，标志着进入工业化成熟期，2019年起中国步入繁荣周期，但2020年受美联储加息及房价大跌影响遭遇梗阻。当前，随着美联储降息及政策调整，实体部门现金流量表正逐步修复，预计2026年资产负债表将得到全面修复，中国回归工业化成熟期后的繁荣周期。 16:38划债修复资产负债表：必要性与时机分析 讨论了划债修复资产负债表的重要性，通过日本90年代和中国2000年的案例分析，强调了划债对经济复苏的积极作用。同时，分析了中国当前未实施划债的原因，包括巨量资金需求、人民币汇率贬值压力等，并预测未来划债的契机可能在美联储启动QE后。最后，提出了大类资产配置建议，看好人民币资产，对黄金保持战略配置，工业金属值得关注。 发言总结 发言人1 重点阐述了人民币汇率升值对中国经济走向繁荣的重要推动力，表达了对2025年后人民币汇率持续升值至6.8甚至6.3之下的乐观预期。他强调，人民币升值的背景是中国强大的出口能力，特别是在2018年进入工业化成熟期后，为汇率中长期升值奠定了基础。16万亿资金的回流预计将形成正向循环，进一步加速人民币升值。他认为，人民币升值不仅不会抑制出口，反而会促进中国2026年的繁荣。他提到了大类资产配置策略，看好人民币资产、A股、港股及工业金属等领域，同时指出中国央行可能通过QE政策修复实体部门的资产负债表。最后，他强调了美联储政策变化对中国及全球金融市场的影响，预示2026年可能成为中国回归繁荣的关键一年。 问答回顾 发言人1问：人民币汇率升值如何驱动中国在本轮抗萧条期走向繁荣期？ 发言人1答：我们认为人民币汇率升值是中国从本轮抗目萧条期迈向作为追赶国繁荣期的关键契机。尤其在2025年及未来几年内，人民币汇率有望升值突破前高的6.8甚至6.3，这将是中国走向繁荣的重要起点。 未知发言人问：对于人民币汇率升值会约束对外出口的观点，你们怎么看？ 未知发言人答：我们并不赞同这种观点。实际上，中国强劲的对外出口能力是支撑人民币汇率中长期升值趋势的根本原因，出口能力强大带来了本国货币的长期升值趋势，这是有经验验证的事实，例如美国和日本在工业化成熟期的表现。 未知发言人问：当前人民币升值是否由企业结汇驱动，以及未来企业不结汇会怎样影响人民币汇率升值的动力？ 未知发言人答：当前的人民币升值并不完全由企业结汇驱动。在过去几年中，企业汇结汇的资金堆积了约6万亿，加上套息套汇交易资金堆积的10万亿，总计达16万亿。这些资金在人民币汇率升值时会回流市场，并可能加速人民币汇率升值过程。即使按照保守估计，这些资金回流形成的螺旋式正循环也能为人民币汇率升值提供强劲动力。 未知发言人问：人民币升值如何有望成为中国2026年走向繁荣的标志？背后的逻辑是什么？ 发言人1答：人民币升值有望成为2026年中国走向繁荣的转折点，因为自2018年中国进入工业化成熟期以来，制造业的强劲出口能力创造了大量国民财富，带动内需景气改善，从而进入一轮繁荣期。然而，在2020年前，跨境资本外流和房价暴跌等阶段性梗阻阻碍了这一繁荣进程。当前人民币汇率升值有助于修复跨境资本流动和资产负债表，随着美联储降息、资本回流以及内需改善，中国有望回归作为追赶国的繁荣期。 发言人1问：在大类资产配置方面，你们有什么建议？ 发言人1答：我们坚定看好人民币资产，预计A股将有新高表现，建议关注有色、新消费、大众消费及高端制造等行业组合。同时，我们也看好港股市场，认为二维港股大反攻时刻即将到来。 未知发言人问：美国和日本在进入工业化成熟期后，其制造业有何共同特征？ 发言人1答：美国和日本在进入工业化成熟期后，两国的制造业都具备了强劲的对外出口赚取国民财富的能力，并且这种能力带动了美元和日元分别经历了接近十年的中长期升值周期。 发言人1问：中国在工业化成熟期后的对外出口能力如何？ 发言人1答：中国在2018年进入工业化成熟期后，也拥有强劲的对外出口能力，能够赚取大量的国民财富，这预示着人民币汇率将进入中长期升值周期。 发言人1问：当前人民币升值是否仅由企业结汇驱动，未来可能面临怎样的变化？ 发言人1答：部分投资者担忧当前人民币升值是由于企业结汇驱动，但这种担心是杞人忧天。因为在过去的人民币汇率贬值阶段，大量资金从中国流出，而当前人民币汇率升值正促使跨境资本回流，这种回流会强化人民币汇率升值趋势，形成一个正向循环，其规模高达约16万亿人民币，因此未来人民币汇率仍有很大的升值空间。 未知发言人问：人民币汇率升值对中国繁荣期的关键意义是什么？ 未知发言人答：人民币汇率升值是中国有望于2026年走向繁荣的一个关键契机。根据康波萧条期往往预示着追赶过的繁荣期规律，从2018年人均GDP超过1万美金这一分水岭后，中国实际上已经进入了本轮康波萧条期的繁荣期。然而，在2022年至2023年期间，由于美联储暴力加息和房价大跌导致实体部门受到侵蚀，使得繁荣期遭遇暂时梗阻。随着美联储开始降息、跨境资本回流以及反类卷政策实施，中国实体部门的现金流量表正在得到修复，预计明年资产负债表可能也会得到修复，从而让中国在2026年回归繁荣周期。 未知发言人问：为什么判断2026年中国央行能够实施QE并修复实体部门资产负债表？ 未知发言人答：判断2026年资产负债表能够修复的原因有三点：一是上世纪90年代日本和中国2000年前后的经验教训表明，划债对于修复资产负债表和维持经济活力至关重要；二是明年美联储可能会启动QE，这将为中国的央行提供大规模实施QE的空间和时机；三是当前美联储降息导致跨境资本回流，人民币汇率升值压力减轻，为国内实施QE创造了有利条件。