有色金属日报

2026-1-6 铜 有色金属小组 【行情资讯】 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 国内节后归来铜价延续强势，昨日伦铜3M大涨5.03%至13087美元/吨，沪铜主力合约收至102650元/吨。LME铜库存减少2775至142550吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。国内电解铜社会库存继续累积，保税区库存小幅增加，上期所日度仓单增加0.9至9.0万吨，上海地区现货由贴水期货转为升水30元/吨，市场成交稍有回暖，广东地区现货由贴水转为升水40元/吨，交投边际改善。沪铜现货进口亏损扩大至1300元/吨左右。精废铜价差5100元/吨，环比扩大。 曾宇轲从业资格号：F03121027交易咨询号：Z00231470755-23375139zengyuke@wkqh.cn 【策略观点】 美国金融市场流动性边际宽松方向不变，国内政策面温和刺激，加之地缘扰动强化战略资源重要性，情绪面仍相对有利。产业上看矿端供应维持紧张和美国关税预期继续给予铜价强支撑，而随着价格走高，下游需求被挤出，库存仍有累积压力，总体预计铜价涨势趋于放缓。今日沪铜主力合约参考：101200-105000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12800-13400美元/吨。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 内外盘铝价加速上行，昨日伦铝收涨2.28%至3090美元/吨，沪铝主力合约收至24165元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量大增4.5至71.1万手，期货仓单增加0.1至8.3万吨。国内铝锭社会库存较12月底明显增加，铝棒社会库存同样增加，昨日铝棒加工费下跌，市场成交氛围清淡。华东电解铝现货贴水期货220元/吨，交投维持偏弱。LME铝锭库存减少0.3至50.7万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水缩窄。 陈逸从业资格号：F031375040755-23375125cheny40@wkqh.cn 【策略观点】 陈仪方从业资格号：F031520040755-23375125chenyf3@wkqh.cn 海外地缘因素扰动下贵金属和铜价预计维持高位，对铝价仍有带动作用。产业上看尽管铝价走高抑制下游开工，但海外铝库存维持相对低位和供应端扰动消息支撑下，铝价有望继续震荡偏强。今日沪铝主力合约运行区间参考：23700-24400元/吨；伦铝3M运行区间参考：3050-3140美元/吨。 铅 【行情资讯】 周一沪铅指数收涨0.27%至17403元/吨，单边交易总持仓9.17万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期涨5.5至2020美元/吨，总持仓17.83万手。SMM1#铅锭均价17225元/吨，再生精铅均价17075元/吨，精废价差150元/吨，废电动车电池均价10000元/吨。上期所铅锭期货库存录得1.33万吨，内盘原生基差-180元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨。LME铅锭库存录得23.93万吨，LME铅锭注销仓单录得9.17万吨。外盘cash-3S合约基差-46.54美元/吨，3-15价差-99.7美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.237，铅锭进口盈亏为460.82元/吨。据钢联数据，国内社会库存累库0.15万吨至1.89万吨。 【策略观点】 铅矿显性库存抬升，原生铅开工率维持相对高位。铅废库存延续下滑，再生铅冶炼利润仍处半年内相对高位，再生冶炼开工率小幅回升。下游蓄企开工率边际下滑，国内铅锭社会库存止跌企稳。当前国内铅价靠近震荡区间上沿，多头资金集中度较高，贵金属的狂热情绪退潮，铅价短期内回归产业现实，预计短期偏弱运行为主。 锌 【行情资讯】 周一沪锌指数收涨2.34%至23849元/吨，单边交易总持仓20.77万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期涨50至3172.5美元/吨，总持仓233.02万手。SMM0#锌锭均价23970元/吨，上海基差105元/吨，天津基差35元/吨，广东基差5元/吨，沪粤价差100元/吨。上期所锌锭期货库存录得4.14万吨，内盘上海地区基差105元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨。LME锌锭库存录得10.63万吨，LME锌锭注销仓单录得1万吨。外盘cash-3S合约基差-36.25美元/吨，3-15价差26.75美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.079，锌锭进口盈亏为-2269.82元/吨。据钢联数据，锌锭社会库存累库0.53万吨至11.40万吨。 【策略观点】 锌矿显性库存下滑，锌精矿TC再度下滑但跌速放缓，锌冶利润止跌企稳。国内锌锭总库存去库，LME出现大额注册仓单后，沪伦比值持续上修，冬季备库结束后，国内锌矿供应或将进一步宽松。双宽周期中，有色金属板块情绪以偏多为主，预计锌价中期维持宽幅震荡，短期跟随有色板块偏强运行。。 锡 【行情资讯】 2026年1月5日，沪锡主力合约收盘价334370元/吨，较前日上涨3.55%。供给方面，江西和云南两地的锡锭冶炼厂开工情况整体呈现高位持稳态势。具体来看，云南地区冶炼厂的开工率维持在87.09%，与上周基本持平。但目前云南地区锡矿加工费仍处于较低水平，冶炼企业原材料紧张现象仍存，进一步上行动力不足。江西地区则因废料显著减少，粗锡供应不足，精锡产量延续偏低水平。需求方面，年底下游消费电子需求进入传统淡季，但在新能源汽车、AI服务器等新兴领域订单支撑下，锡焊料企业开工率呈现维稳态势。根据上海有色网数据，11月份样本企业锡焊料产量环比增加0.95%，开工率较10月份小幅上涨0.69%。现货市场，下游焊料、电子企业多以低库存策略应对，采购意愿清淡。库存方面，锡库存连续三周增加，截止2025年12月31日全国主要市场锡锭社会库存9309吨，较前一周五减少1058吨。 【策略观点】 短期虽然当前锡市需求疲软，且供给有好转预期，但下游库存低位情形下，议价能力有限，短期价格预计跟随市场风偏变化波动。操作方面，建议观望为主。国内主力合约参考运行区间：300000-350000元/吨，海外伦锡参考运行区间：39000-43000美元/吨。 镍 【行情资讯】 1月5日，镍价震荡运行，沪镍主力合约收报134100元/吨，较前日上涨0.94%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为400元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价报7200元/吨，较前日持平。成本端，镍矿价格持稳运行，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报51.07美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报23美金/湿吨，价格较前日持平，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报52.7美元/湿吨，价格较上周持平。镍铁方面，价格继续上涨，国内高镍生铁出厂价报914.5元/镍点，均价较前日上涨2元/镍。 【策略观点】 目前镍过剩压力依旧较大，但受印尼宣称缩减RKAB配额以及拟对钴元素征税影响，市场看空情绪衰竭，短期镍价底部或已经出现。操作方面，短期建议观望。沪镍价格运行区间参考11.0-14.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.30-1.65万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报123,799元，较上一工作日+5.93%，其中MMLC电池级碳酸锂报价122,500-126,200元，均价较上一工作日+7,100元（+6.06%），工业级碳酸锂报价120,000-121,800元，均价较前日+5.27%。LC2605合约收盘价129,980元，较前日收盘价+6.91%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1750元。 【策略观点】 周一碳酸锂高开高走，总持仓增加4.2万手。国内碳酸锂持续去库，总库存同比近持平，而盐厂现货向下游及贸易环节转移，现有库存仅为同期的50%。基本面乐观预期强化，部分观点预测2026年供需格局将从紧平衡转向短缺。但目前锂价和锂电材料成本未完全传导到终端，若中枢价格长期位于高位，需求兑现或面临压力。短期热门品种波动较大，资金博弈主导盘面，建议观望或轻仓尝试。关注市场氛围、期货持仓和席位变化。今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间125,500-134,500元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年01月05日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.22%至2749元/吨，单边交易总持仓65.28万手，较前一交易日增加3.47万手。基差方面，山东现货价格维持2600元/吨，贴水主力合约170元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格下跌3美元/吨至305美元/吨，进口盈亏报-58元/吨。期货库存方面，周一期货仓单报15.69万吨，较前一交易日保持不变。矿端，几内亚CIF价格维持66美元/吨，澳大利亚CIF价格维持67美元/吨。 【策略观点】 雨季后几内亚发运逐步恢复叠加AXIS矿区复产，矿价预计将震荡下行，关注几内亚矿石进口成本位置的支撑；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，国家发改委提出对氧化铝和铜冶炼需防止盲目投资和无序建设，市场对后市供给收缩政策落地预期提高，但持续反弹仍面临三重困境:过剩的冶炼端、成本支撑下移和到期仓单交割压力。短期建议观望为主，追多性价比不高，若未见现实端减产动作，可以等待机会逢高布局近月空单。国内主力合约AO2602参考运行区间：2400-2900元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策。 不锈钢 【行情资讯】 周一下午15：00不锈钢主力合约收13075元/吨，当日-0.38%(-50)，单边持仓19.37万手，较上一交易日+12094手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报13100元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13200元/吨，较前日+50；佛山基差-175(+50)，无锡基差-75(+100)；佛山宏旺201报8950元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报925元/镍，较前日+5。保定304废钢工业料回收价报9000元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8100元/50基吨，较前日持平。期货库存录得47697吨，较前日-191。据钢联数据，社会库存下降至97.74万吨，环比减少2.76%，其中300系库存62.32万吨，环比减少1.35%。 【策略观点】 12月底受印尼2026年RKAB计划设定约2.5亿吨镍矿配额消息推动，镍价带动不锈钢价格持续走强。供应方面，钢厂到货有限，贸易商补库需求有所提升，带动库存进一步下降。成本端，在印尼政策预期支撑下，镍铁价格表现坚挺，现货成交价回升至920-930元/镍。不过，现货市场呈现“贸易活跃、终端偏淡”的分化格局，受季节性订单不足、资金回流压力等因素影响，终端用户对价格波动反应平淡。短期来看，政策预期好转推动原料价格上涨及库存去化加速，为当前行情提供了基本面支撑。若后续镍矿供应配额明确收紧，价格可能进一步上行。操作上建议可考虑逢低布局多单，同时密切关注政策实际落地情况。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格加速上行，主力AD2603合约收盘涨3.04%至22520元/吨（截至下午3点），加权合约持仓增加至2.41万手，成交量1.63万手，量能放大，维持偏高水平，仓单微增至6.96万吨。AL2603合约与AD2603合约价差1180元/吨，环比扩大。国内主流地区ADC12均价大幅上调700元/吨，进口ADC12价格上调600元/吨，买卖双方偏谨慎。库存方面，国内三地市场铝合金锭库存微降至4.47万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格