电子行业周报：假期海外科技市场表现强势，电子有望迎来开门红

优于大市 假期海外科技市场表现强势，电子有望迎来开门红 核心观点 行业研究·行业周报 假期海外科技市场表现强势，电子有望迎来开门红。过去一周上证上涨0.13%，电子下跌0.16%，子行业中光学光电子上涨1.19%，其他电子下跌2.91%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技上涨4.31%、2.22%、4.54%。受AI增量需求拉动，电子上游涨价的品类不断增加，存储和高端PCB产业链仍呈现较为严重的供不应求，近期晶圆代工、模拟芯片、被动元件、LCD等环节也呈现不同幅度的涨价预期，终端层面已陆续通过涨价向C端传导，行业盈利水平温和修复，假期内美股存储及港股半导体方向表现强劲。我们认为，当下时点处于业绩空窗期，部分受益于海外AI算力高增长的标的临近1月份业绩预告催化；与此同时，26年CES展即将开幕，AI手机、AI眼镜、折叠屏等端侧创新预期有望引致春季躁动行情，我们维持对于电子行业“保持乐观展望，维持配置耐心，以时间换空间”的投资建议，继续推荐自主可控（代工+设备）、海外算力+存力链。继续推荐：翱捷科技、德明利、江波龙、蓝特光学、生益科技、蓝思科技、中芯国际、立讯精密、恒玄科技、澜起科技、唯特偶。 电子 优于大市·维持 证券分析师：胡慧021-60871321huhui2@guosen.com.cnS0980521080002 证券分析师：胡剑021-60893306hujian1@guosen.com.cnS0980521080001 证券分析师：詹浏洋010-88005307zhanliuyang@guosen.com.cnS0980524060001 证券分析师：叶子0755-81982153yezi3@guosen.com.cnS0980522100003 证券分析师：李书颖0755-81982362lishuying@guosen.com.cnS0980524090005 证券分析师：张大为021-61761072zhangdawei1@guosen.com.cnS0980524100002 “两新”政策优化升级，智能眼镜纳入补贴范围。2025年12月30日，国家发改委、财政部发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，其中提出支持数码和智能产品购新：个人消费者购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等4类产品(单件销售价格不超过6000元)，按产品销售价格的15%给予补贴(每件补贴不超过500元)。本次补贴政策首次新增“智能眼镜”品类，我们认为此举有利于推动智能眼镜产品的推广和创新，而具备显示功能的AR眼镜仍是智能眼镜的理想方案，建议持续关注：蓝特光学、水晶光电、舜宇光学科技、豪威集团、歌尔股份、立讯精密等。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 OpenAI首款AI终端硬件被定位为高度便携、以“感知与交互”为核心的AI原生设备。据台湾经济日报，OpenAI内部代号“Gumdrop”的神秘硬件，可能采用智慧笔或随身音频设备形态，可放入口袋或挂在颈部，强调全天候随身使用。该设备配备麦克风与摄像头，具备环境与语境感知能力，可将语音、影像与手写内容实时转录并同步至ChatGPT，实现“所见即理解、所写即记录”的交互体验。不同于以屏幕为中心的手机逻辑，该产品被视为AI原生终端的早期探索，目标成为继iPhone、MacBook之后的第三类核心个人设备。推荐相关标的：工业富联、立讯精密、领益智造、蓝思科技、福立旺等。 《电子行业周报-ASIC有望开拓新市场，夸克眼镜强化AI端侧新趋势》——2025-12-02《电子行业周报-以时间换空间，AI主线高景气依然，自主可控进程提速》——2025-11-25《电子行业周报-存储缺货涨价行情有望贯穿26年全年，看好利润弹性超预期》——2025-11-11《能源电子月报：功率行业企稳，数据中心与储能带来增长动能》——2025-11-08《电子行业周报-AI算力+存力超预期高增，供需紧张态势延续》——2025-11-05 长鑫科技IPO计划募资295亿，26年三厂计划全部达产。12月30日，长鑫发布招股说明书，公司计划募资295亿，其中75亿用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目，130亿用于DRAM存储器技术升级项目，90亿用于动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。公司2025年前三季度实现营收320.8亿元，归母净利润-52.8亿元，扣非归母净利润-10.6亿元。公司预计2025年总营收550-580亿元，归母金利润-16-6亿元，扣非归母净利润28-30亿元。当前长鑫国产化率仍有较大提升空间，后续扩产及国产化率提升有望推动半导体设备材料公司订单进一步提增长,建议关注：中微公司、北方华创、拓荆科技、骄成超声、鼎龙股份、江丰电子、神工股份等。 部分功率厂家释放涨价函，建议关注功率器件温和复苏。近期部分功率器件厂商及相关代工厂随原材料成本上升释出涨价函，相关产品价格企稳修复。根据富昌电子数据，功率产品交期自1Q25开始陆续逐步拉长。功率行业在 经历21-22年调整后温和复苏，随着6、8及12寸产线陆续打满，价格企稳，叠加头部公司市占率提升，我们认为26年行业整体有望持续稳步复苏态势。此外，数据中心能耗上升，功率器件用量提升与产品升级带来边际增量及估值扩张，建议关注相关公司新洁能、斯达半导、东微半导、扬杰科技、捷捷微电、芯联集成、华润微、士兰微、华虹半导体及天岳先进。 中芯国际和华虹半导体均披露收购草案，中芯南方将获增资。根据公告，中芯国际拟以74.20元/股的价格发行股份5.47亿股购买中芯北方49%股权，华虹 半导体拟 以43.34元/股的 价格发行 股份1.91亿股 购买华力 微97.4988%股权，中芯北方和华力微2025年1-8月收入分别为90亿元、34.31亿元，净利润分别为15亿元、5.15亿元。另外，中芯国际、国家集成电路基金等增资方将向中芯南方现金出资合计77.78亿美元。晶圆代工做大做强将带动半导体全产业链发展，建议关注各细分龙头中芯国际、华虹半导体、北方华创、中微公司、寒武纪、翱捷科技、圣邦股份、杰华特、思瑞浦等。 重点投资组合 消费电子：工业富联、蓝思科技、蓝特光学、小米集团、东山精密、舜宇光学科技、沪电股份、立讯精密、鹏鼎控股、水晶光电、世华科技、京东方A、电连技术、海康威视、传音控股、康冠科技、视源股份、世运电路、景旺电子、永新光学 半导体：中芯国际、翱捷科技、德明利、华虹半导体、杰华特、恒玄科技、澜起科技、乐鑫科技、长电科技、圣邦股份、伟测科技、豪威集团、通富微电、新洁能、晶晨股份、龙芯中科、佰维存储、艾为电子、晶丰明源、江波龙、扬杰科技、斯达半导、北京君正、芯朋微、思瑞浦、卓胜微、帝奥微、东微半导、士兰微、华润微、天岳先进、纳芯微 设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份、拓荆科技、立昂微、沪硅产业、唯特偶 被动元件：江海股份、顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技 风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。 行情回顾 过去一周上证指数、深证成指、沪深300分别上涨0.13%、下跌0.58%、下跌0.59%。电子行业整体下跌0.16%，二级子行业中光学光电子涨幅最大，上涨1.19%；其他电子跌幅最大，下跌2.91%。过去一周恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别上涨4.31%、2.22%、4.54%。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理三个分位点 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理三个分位点 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理三个分位点 行业动态 免责声明 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司 关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 国信证券经济研究所 深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编：518046总机：0755-82130833 上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编：200135 北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编：100032