策略点评：A股迎来开门红

A股迎来开门红 证券分析师 程强资格编号：S0120524010005邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 摘要。2026年1月5日周一，A股市场迎来开门红，放量5000亿；国债期货市场多数下行；商品市场涨跌参半。 翟堃资格编号：s0120523050002邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 一、市场行情分析 高嘉麒资格编号：S0120523070003邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 1）股票市场：大幅放量，迎来开门红 权益市场迎来开门红。1月5日，A股市场迎来2026年开门红。其中，上证指数收涨1.38%报4023.42点，深证成指涨2.24%，创业板指涨2.85%，北证50涨1.8%，科创50涨4.41%，万得全A涨1.99%，万得A500涨2.08%，中证A500涨2.14%。A股全天成交2.57万亿，上日成交2.07万亿，较上个交易日放量5000亿元。 研究助理 相关研究 赚钱效应明显，题材多点开花。今日市场赚钱效应极好，全市场4180支个股上涨，1162支个股下跌。盘面上，脑机接口板块大幅活跃，Wind脑机接口指数涨近10%，或主要受马斯克方面消息影响，其表示脑机接口公司“Neuralink”将于2026年开始对脑机接口设备进行“大规模生产”，并转向“更加精简和几乎完全自动化的外科手术流程”。此外，元旦停盘期间利好催化频繁，国家药监局数据显示，2025年我国已批准上市的创新药数量创历史新高；Grok新版本发布等。相关消息或均带动盘面上行，为创新药、AI应用等板块行情带来一定催化。 开门红后，慢牛行情有望更加乐观。2025年的末尾，A股市场成交量持续站稳两万亿。2026年的开端，A股市场放量上行，再度站上4000点，同时从结构上看，并非是题材的单独活跃，而是伴随了保险等权重板块上行，为后续的行情持续性进一步打下基础。展望后续，当前人民币兑美元仍旧保持上行趋势，A股市场春季行情 有望逐步展开，预期A股市场未来或仍将延续震荡慢牛走势。针对近期的市场传闻，宇树科技回应其上市过程仍在正常推进中，而美国对委内瑞拉的军事行动也进一步提升了原油的资源品的重要性。我们认为市场仍处于科技成长叠加资源周期震荡上行趋势，建议持续关注商业航天、人工智能、机器人等相关科技领域，此外，石油石化、有色金属等周期板块未来或有持续表现。 2)债券市场：国债期货多数下行 国债期货市场多数下行。1月5日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.05%报111.320元，10年期主力合约涨0.03%报107.855元，5年期主力合约跌0.02%报105.705元，2年期主力合约跌0.03%报102.414元。 节后流动性逐步宽松，Shibor短端多数品种下行。公开市场方面，央行公告称，1月5日以固定利率、数量招标方式开展了135亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量135亿元，中标量135亿元。Wind数据显示，当日4823亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼4688亿元。资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.6BP报1.264%；7天期下行0.5BP报1.423%；14天期下行6.1BP报1.457%；1个月期下行0.5BP报1.574%。 配置需求仍存，关注后续政策变化。短期来看，此前的PMI数据表明当前国内经济温和回暖，国内权益市场春季行情持续演绎未来或保持慢牛格局，短期内或对债市存在一定影响。展望后续，我们认为保险、银行理财等长期资金对长债配置需求仍存，在中央经济工作会议“适度宽松”定调下，市场或对2026年一季度降准概率预期升温，若落地将打开长端利率下行空间。 3)商品市场：商品涨跌参半，贵金属再度活跃 商品市场涨跌参半，贵金属再度活跃。2026年1月5日国内商品期市收盘涨跌参半，贵金属涨幅居前，钯金涨8.88%；新能源材料多数上涨，碳酸锂涨7.74%；基本金属全部上涨，沪铝涨3.98%；化工品涨跌参半，沥青涨3.95%；航运期货全部上涨，集运指数(欧线)涨1.48%；能源品跌幅居前，原油跌3.39%；黑色系多数下跌，焦煤跌3.14%；油脂油料多数下跌，棕榈油跌1.44%；农副产品多数下跌，生猪跌0.98%；非金属建材全部下跌，PVC跌0.67%。 美国军事行动影响下，贵金属再度活跃。贵金属整体走强，钯金涨8.88%，黄金涨1.40%，白银涨1.16%。消息面上，当地时间1月3日，美国袭击委内瑞拉首都加拉加斯及米兰达州、阿拉瓜州、拉瓜伊拉州多地，掳走委内瑞拉总统马杜罗及其夫人。我们认为相关军事行动短期内或提升市场抗风险需求，带动贵金属价格回升；长期范围内，此举或将进一步催化去美元化，催化金价的长周期上行。展望后续，黄金走势有望保持稳定，伴随全球地缘风险不断累积，黄金的货币属性正不断显现，全球央行购金需求预计将对黄金价格带来持续的支撑。 碳酸锂价格大幅上行，枧下窝复产或有所延后。今日碳酸锂涨7.74%，价格出现明显波动。消息面上，宁德时代枧下窝锂矿复产或有所延后。2025年8月9日，宁德时代在宜春奉新县投资的枧下窝矿区因采矿证到期被宣布停产。伴随近期该矿区进入第一次环评公示阶段，后续的相关流程进度对此前的市场所预期的复产时间带来了一定挑战。展望后续，在当前行业反内卷政策的影响下，枧下窝锂矿的停产复产或仅为大趋势中的小波段，后续行业政策的推进有望推动新能源板块利润持续回升。 图2：碳酸锂价格稳步上行 资料来源：Wind，德邦研究所 二、交易热点追踪 1）近期热门品种梳理 2）近期核心思路总结 权益方面，我们认为上证再度登上4000点，且市场成交额大幅放量提供充足流动性，在后续科技板块持续融资需求及资源板块良好表现的催化下，市场仍有望处于科技成长叠加资源周期震荡上行趋势。 债市方面，我们认为国债期货市场主要受PMI数据及权益市场影响表现相对偏弱，配置需求与供给压力博弈下，关注后续政策变化。 商品方面，我们认为交易所政策密集出台叠加近期快速上涨后价格处于高位，贵金属波动加剧或延续但长期依旧看好，同时关注国内相关工业品反内卷表现。 风险提示：国际地缘政治变化，反内卷进展不及预期，国际大宗品价格波动。 信息披露 分析师与研究助理简介 程强，博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。 翟堃，所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，中国人民大学金融硕士，天津大学工学学士，8年证券研究经验，2022年上海证券报能源行业第二名，2021年新财富能源开采行业入围，2020年机构投资者（II）钢铁、煤炭和铁行业第二名，2019年机构投资者（II）金属与采矿行业第三名。研究基础扎实，产业、政府资源丰富，擅长从库存周期角度把握周期节奏，深挖优质弹性标的。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。