交运行业港口区域研究之辽宁港口篇（三）：煤炭、粮食装卸格局

2017 年 9 月港口区域研究之辽宁港口篇（三）：煤炭、粮食装卸格局公用事业二部交运行业研究团队孙文韬电话：010-88090261邮件：sunwentao@chinaratings.com.cn朱溥阳电话：010-88090245邮件：zhupuyang@chinaratings.com.cn杨越电话：010-88090257邮件：yangyue1@chinaratings.com.cn客户服务部电话：010-88090123邮件：cs@chinaratings.com.cn中债资信是国内首家以采用投资人付费营运模式为主的新型信用评级公司，以“依托市场、植根市场、服务市场”为经营理念，按照独立、客观、公正的原则为客户提供评级等信用信息综合服务。公司网站：www.chinaratings.com.cn 电话：010-88090001地址：北京市西城区金融大街 28号院盈泰中心 2号楼 6层专题报告 2017 年第 151 期 总第 468 期 内容摘要 辽宁省沿海港口煤炭装卸以锦州港、营口港为内蒙古东部地区煤炭主要下水港，大连港、营口港、丹东港等港口为煤炭接卸港，主要为沿海电厂等企业服务。近年来受进口褐煤的冲击，蒙东地区煤炭外送港口下水量大幅减少；而腹地经济持续下滑、发电量增长缓慢导致港口煤炭接卸量同样持续承压。未来随着蒙东地区煤炭就地转化率提高、进口褐煤数量持续高位、朝鲜及俄罗斯进口煤中转减少等多方面不利因素叠加，预计辽宁沿海港口煤炭吞吐量将进一步下滑。 粮食装卸以锦州港及营口港为主要下水港。东北地区为玉米主要外送区域，但2016年玉米临时收储政策取消后，农户种植玉米的积极性有所下降，而下游养殖行业短期内需求难有提升，预计未来辽宁省沿海港口粮食吞吐量仍将继续下滑。 整体看来，辽宁省沿海港口各主要货种吞吐量均面临增长放缓或下降的风险。虽然近年来辽宁省各港口通过扩大货源地及货种对主要货种吞吐量下滑有一定弥补，但整体吞吐量增速仍呈现放缓趋势，且腹地产业景气度下行也导致港口之间竞争日趋激烈，港口经营压力有所增加。 港口区域研究之辽宁港口篇（三）：煤炭、粮食装卸格局1一、 煤炭装卸格局 港口装卸的煤炭中动力煤占据绝大部分，炼焦煤次之，无烟煤则相对较少。煤炭运输呈现出很强的单向性，下水港和接卸港划分明确，且不同于原油和铁矿石，煤炭主要用于一次消耗，很少有副产品通过港口反向运输。目前辽宁省各港口煤炭吞吐量差距不大，各港口均承担较多的煤炭下水或装卸任务（见图1）。其中以营口港吞吐规模最大，但同时近年下滑量也最大；锦州港煤炭吞吐量从第二跌至第四，下滑幅度很大；大连港和丹东港则一减一增，但变动幅度均不大。整体看辽宁省沿海港口煤炭吞吐量呈持续下滑趋势，且其降幅远超其他货种。装卸格局方面，《规划》中明确煤炭运输系统以锦州港为内蒙古东部地区煤炭下水港，大连港、营口港、丹东港等港口为煤炭接卸港，主要为沿海电厂等企业服务。经过近十年的发展，目前的格局与当初规划仍较为相符。下文将从辽宁省煤炭运输格局角度来分析近年来辽宁省沿海港口煤炭吞吐量持续下滑原因及未来发展趋势。 图1：各港口煤炭吞吐情况（万吨） -1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0002011年2012年2013年2014年2015年2016年盘锦港437322511锦州港2,2971,5371,9441,4571,176735丹东港1,1711,2521,2631,1051,3641,393大连港1,2541,2721,3171,0809081,097营口港3,9733,7472,7402,0251,8961,986 数据来源：wind资讯，各港口集团债券募集说明书、年报，中债资信整理 (一) 煤炭供需格局 东北地区煤炭产量及消费量均排名国内中游水平，近年来产量及消费量基本均呈现负增长。东北三省煤炭资源主要分布在黑龙江省鸡西、鹤岗、双鸭山地区和辽宁省阜新地区，曾一度是我国煤炭主产区之一，但因开采年限均已有数十年或一百多年，目前煤炭资源已处于较低水平、剩余开采难度已较大，未来产量仍将进一步下滑。而东北三省为老工业基地，火电、钢铁、化工等产业煤炭消耗量均较大，且气候寒冷，全年供暖期长达六个月，燃煤供暖消耗量同样较大。近年来因煤炭产量下滑严重，东北三省煤炭供需缺口呈持续扩大趋势，但随着地区经济下滑，供需缺口增速有所放缓（见图2~4）。辽宁省因经济最为发达，煤炭供需缺口最大，目前约在9,000万吨左右；黑龙江省和吉林省则约在4,000万吨左右。整体看来，东北三省煤炭自给率较低，对外部煤炭需求较大。 港口区域研究之辽宁港口篇（三）：煤炭、粮食装卸格局2 图2：2011~2015年东北三省标准煤产量（万吨） 2011201220132014201502,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000(60)(50)(40)(30)(20)(10)01020黑龙江辽宁吉林黑龙江：增速辽宁：增速吉林：增速 图3：2011~2015年东北三省标准煤消费量（万吨） 2011201220132014201505,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000(15)(10)(5)051015辽宁省吉林省黑龙江省辽宁：增速吉林：增速黑龙江：增速 图4：2002~2015年东北三省标准煤供需缺口及增速（%、万吨） 2011201220132014201502,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,000(20)020406080100120辽宁省吉林省黑龙江省辽宁：增速吉林：增速黑龙江：增速 数据来源：各省历年统计年鉴，中债资信整理 (二) 煤炭装卸格局及趋势 港口区域研究之辽宁港口篇（三）：煤炭、粮食装卸格局3东北三省外部煤炭主要来自三个方向，其一也是最主要的为东三省西部的蒙东地区，其二为俄罗斯、朝鲜地区进口的煤炭，其三为华北地区通过铁路或海运发送的煤炭。其中俄罗斯地区进口煤炭铁路运输成本较高、进口量不大；朝鲜的无烟煤为国内无烟煤进口的主要来源，一般经大连港中转后发往国内各地，但今年2月起国内已禁止自朝鲜进口煤铁等产品。蒙东地区煤炭资源除铁路运往东北三省外，仍有部分煤炭通过沿海港口下水运至南方电厂，故实际上辽宁省沿海港口煤炭下水需求主要来自于蒙东地区，而煤炭接卸需求主要则来自于地区的电厂、钢厂等，下文将分别做出分析。 1. 港口煤炭下水格局 蒙东地区煤炭下水港主要为距离较近的锦州港、葫芦岛港、盘锦港和营口港，其中锦州港为蒙东地区最近的出海口，承担其煤炭资源下水的主要任务，营口港则距离次之，亦分担部分下水任务。蒙东地区自北向南分别为呼伦贝尔市、兴安盟、通辽市、赤峰市，锡林郭勒盟则在蒙东西部，不与东北三省接壤。蒙东地区是我国最大的褐煤带，探明煤炭储量约900亿吨，分布有十余个大型褐煤田以及大量的中小褐煤田，2016年蒙东地区煤炭产量超过2.2亿吨。因褐煤不易储存和运输，存在一定的销售区域局限性，故蒙东地区坑口电站发展较早，但因对外电力输出通道不畅，长期存在较为严重的“窝电”问题，外送煤炭比例仍然较高。我们大致测算了2015年蒙东煤炭外送量与东北三省煤炭缺口对比情况（见表1），可看出蒙东地区虽然煤炭资源丰富，但在扣除火电、化工等就地转化的煤炭后，可供外送的原煤仅约1亿吨，远无法满足东北三省需求。故从物流成本及褐煤不易长距离运输的角度考虑，蒙东的煤炭主要均送往东北三省，通过沿海港口或铁路专线南下的煤炭量较少，难以支撑辽宁省沿海港口成为煤炭下水大港。 表1：2015年蒙东地区原煤外送量及东北三省原煤供需缺口 区域 原煤产量 （万吨） 就地转化率 （%） 原煤外送量 （万吨） 区域 原煤产量 （万吨） 煤炭消费量 （万吨） 原煤供需缺口 （万吨） 锡林郭勒盟 8,365.64 60 3,346.26 黑龙江省 6,067.92 13,432.85 7,364.93 呼伦贝尔市 8,212.03 60 3,284.81 吉林省 2,065.07 9,805.31 7,740.24 通辽市 5,019.82 60 2,007.93 辽宁省 5,311.80 17,336.36 12,024.56 赤峰市 2,406.55 40 1,443.93 合计 24,004.04 — 10,082.93 合计 13,444.79 40,574.52 27,129.73 注：1、考虑到数据的完整性，故所有数据口径均为2015年； 2、此处煤炭均为原煤，未折算为标煤，与煤炭供需格局中的标准有所差异； 3、兴安盟煤炭产量及消耗量均较少，故不予讨论； 4、蒙东四盟市煤炭就地转化率数据根据内蒙古发改委相关规划推测所得，存在一定的高估； 资料来源：国家统计局，各盟市国民经济统计公报，wind资讯，中债资信整理 竞争方面，蒙东的褐煤与印尼、越南等地进口的褐煤品质接近，但到岸价并无优势，近年来华南及华东地区沿海电厂对进口褐煤偏好有所增加。我们对比了蒙东主要对外输煤的锡林郭勒盟地区近年来原煤产量及国内褐煤进口量（见图5），可看出2012年起锡盟原煤产量持续下滑，而进口褐煤则基本保持较高的增速，2016年全国褐煤进口量已基本接近锡盟全盟煤炭产量。进口褐煤的增长对蒙东褐煤外送形成较大的冲击，相应主要下水港锦州港及营口港煤炭下水量也持续大幅下降。虽然2017年以来，我国开始实施新一轮煤炭进口管理措施，包括禁止国家二类口岸经营煤炭进口 港口区域研究之辽宁港口篇（三）：煤炭、粮食装卸格局4业务，但从数据显示，2017年1~7月，国内进口褐煤仍同比增长27%至4,255万吨。考虑到国内煤炭产能仍将长期受去产能政策限制、国内煤价持续处于高位，故未来南方电厂仍对进口褐煤有较大的需求，蒙东褐煤外送将持续承压。 图5：2010~2016年锡盟褐煤产量及增速、进口褐煤量及增速（万吨、%） 2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年0200040006000800010000120001400016000(50)050100150200250锡盟褐煤进口褐煤锡盟褐煤：同比进口褐煤：同比 数据来源：wind资讯，锡盟历年国民经济统计公报，中债资信整理 此外，蒙东地区主要煤电企业中电投蒙东能源集团近年来欲打造“白音华煤田—赤大白铁路线—锦州港煤炭专用码头”煤炭运输全产业链，但其与锦州港合建的煤炭专用码头的环评报告于2014年被环保部否决，目前仍未投产运营，对锦州港的亿吨码头计划以及中电投仿造中国神华打造煤电运输产业链都形成了一定的阻碍。 整体看来，蒙东地区煤炭外送量远无法弥补东北三省用煤缺口，且主产褐煤品质较差、不易储存和长途运输，故通过港口下水外送的量较少，锦州港等辽宁省港口难以成为煤炭下水大港。而锦州港、营口港作为蒙东煤炭主要下水港，受进口褐煤冲击、上游煤田减产等因素影响，近年来下水煤炭量下滑较为严重。考虑到国内优质煤炭资源逐渐减少，沿海沿江电厂为降低成本对褐煤配烧仍有一定的需求，但随着蒙东地区煤化工项目陆续上马、特高压线路陆续修建和投产，地区煤炭就地转化率将进一步提升，且进口褐煤需求持续增长，预计未来蒙东外送的煤炭将进一步减少。 2. 港口煤炭接卸格局 由表1可知，黑龙江、吉林主要依靠呼伦贝尔及通辽的煤炭及部分铁路调入的煤炭基本可保持供需平衡，对海运煤炭需求较大的仍为辽宁省。而因津冀港口群距离辽宁省港口群过近，实际上海运并未显著降低运输成本，且海运运输时间较长、装卸较为耗时，故港口接卸煤炭主要服务于沿海电厂；但因东北地区铁路网与主网络相对脱离，客货均需通过京沈、京承—锦承、京通三条铁路线出关，运能相对有限，故港口接卸煤炭同时为内陆铁路运输的补充。辽宁省距内陆最近的规模化港口为营口港，故营口港不仅负责接卸沿海电厂所需的煤炭，也承担接卸部分内陆电厂所需的煤炭。 由图6可看出，除大连市外，辽宁省各沿海地市近年来发