核心观点与关键数据
- 期货市场：沪胶主力合约收盘价15790元/吨，20号胶主力合约收盘价12805元/吨；沪胶5-9差40元/吨，20号胶2-3价差-40元/吨；沪胶与20号胶价差2985元/吨；沪胶主力合约持仓量181920手，20号胶主力合约持仓量7058手；沪胶前20名净持仓-4560手，20号胶前20名净持仓-1548手；沪胶交易所仓单1006吨，20号胶交易所仓单5795吨；沪胶基差-490元/吨，主力合约非标准品基差-1090元/吨。
- 现货市场：上海市场国营全乳胶15300元/吨，越南3L15500元/吨；泰标STR20美元/吨报价18700，马标SMR20美元/吨报价18650；泰国人民币混合胶14700元/吨，马来西亚人民币混合胶14650元/吨；齐鲁石化丁苯1502和顺丁BR9000均为11500元/吨；青岛市场20号胶13152元/吨。
- 上游情况：泰国生胶参考价泰铢/公斤58.15-0.35，胶片55.49+0.1，胶水54.20，杯胶52.95+0.85；RSS3理论生产利润138.6美元/吨，STR20理论生产利润-17.4美元/吨。
- 进口数据：天然橡胶月度进口量16.88万吨，混合胶月度进口量30.22万吨。
- 下游情况：全钢胎开工率59.55%，半钢胎开工率69.35%；库存天数：全钢胎山东47.05天，半钢胎山东47.05天；全钢胎产量当月130.16万条，半钢胎产量当月583.16万条。
- 期权市场：标的历史20日波动率13.06%-0.21%，历史40日波动率13.30%+0.01%；平值看涨期权隐含波动率21.17%，平值看跌期权隐含波动率21.18%。
行业消息
- 东南亚主产区降雨量较上一周期小幅增加，对割胶工作影响减弱。
- 2025年12月中国重卡市场销售9.5万辆，环比下降16%，同比增长13%。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计54.83万吨，环比增加2.35万吨，增幅4.48%。
- 中国半钢胎样本企业产能利用率为66.53%，环比下降3.83个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为57.93%，环比下降3.76个百分点。
研究结论
国内云南产区停割，海南产区停割面积扩大，新鲜胶水干含偏低，可流通原料有限，预计1月中旬完全停割。青岛港口库存延续累库，保税库及一般贸易库均累库，总累库幅度扩大。节前胶价高位震荡，胎企采购谨慎，青岛港口出库量下滑带动库存累库。需求方面，轮胎企业产能利用率走低，部分企业检修，但本周或小幅回升。ru2605合约短线预计在15400-16000区间波动，nr2603合约短线预计在12600-13000区间波动。
提示：周四隆众轮胎样本企业开工率数据来源于第三方，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！
