社会服务行业周报：元旦海南旅游消费活力释放，美图拟内设千万风投转型AI Agent

社会服务 2026年01月04日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 初敏（分析师）chumin@kysec.cn证书编号：S0790522080008 程婧雅（分析师）chengjingya@kysec.cn证书编号：S0790525070010 李睿娴（分析师）liruixian@kysec.cn证书编号：S0790525020004 旅游/潮玩：元旦假期海南旅游消费活力释放，消费与贸易活力凸显元旦假期：根据文旅部，元旦假期国内出游1.42亿人次/表观较2024年增长5.2%， 国内出游总花费847.89亿元/表观较2024年增长6.3%，整体延续2025年假期旅游平稳表现。海南封关后旅游市场持续火热，元旦假期海口美兰机场客流达26.9万人次/同比+14.3%，较2024年同期+8%；假期三亚凤凰机场客流达23万人次/同比+8.3%，较2024年同期+19.2%。元旦假期购物金额7.12亿元，同比增长128.9%，较2022年增长19%，创历史新高；购物人数8.35万人次，同比增长60.6%；隐含客单价8527元，同比+37.7%。Suplay：公司递交港股招股书，旗舰品牌“卡卡沃”专注于高端收藏级非对战IP卡牌运营，国内份额占据首位，前三季度以中高端卡牌为核心产品的收藏品实现收入1.98亿元/同比+135%。美图/运动时尚：美图拟内设千万元风投转型AI Agent，运动时尚品牌在华崛起 数据来源：聚源 相关研究报告 《海南自贸港政策红利释放带动市场活跃，关注社区餐饮快速扩张—行业周报》-2025.12.28 美图：拟内设千万元风投计划激励员工创业，AI时代重回赛马机制，全面转型AI Agent。美图截至2025H1共有付费人数1540万人，同比增长42.6%，付费率仅为5.5%，有较大提升空间，2025H1经调整净利润为4.7亿元，同比增长71.3%。美图公司完成对阿里巴巴2.5亿美元的可转股债券发行及业务合作协议签署，转股价为6.00港元，助力AI技术与电商生态的深度融合。运动时尚：LululemonFY2025Q3中国大陆营收同比+46%，大幅快于整体增速，目前在中国有175家门店。亚玛芬体育2025Q3营收同比大增30%，中国市场同比增长47%。昂跑2025Q3亚太地区，收入1.45亿瑞郎，同比大增94%。零售：盒马、山姆均进入加速扩张时代，即时零售贡献增量 《小众专 业运动衍生品重新定义时尚，以油养肤与抗衰共振高速增长—行业周报》-2025.12.21 《迪士尼联合OpenAI定义“AI+IP”新范式，在线情感社区公司冲击上市—行业周报》-2025.12.14 盒马：一年时间实现“广度探索”到“深度运营”，明确将资源集中于盒马鲜生与 超盒算NB，分别主打高品质消费升级和性价比消费，并正式接入淘宝“闪购”频道，供应链能力也持续提升。2025年盒马营收yoy+40%+。2026年盒马鲜生计划新开近100家门店、新增超50个覆盖城市，全国门店总数有望突破500家。山姆：据《商业观察家》公众号，山姆中国2025年销售额突破1400亿元人民币，预计销售增幅达40%左右。主要系同店双位数增长，开店加速以及线上业务持续增长（线上在GMV占比50%左右）。山姆中国竞争力主要源自差异化商品体系得到消费者认可。山姆中国70%左右商品销售由自有品牌和定制商品贡献。其产品力主要来自优化选品、打造“研发型供应链”。 本周行情：港股传媒/零售板块跑赢恒生指数，消费者服务跑输恒生指数 本 周 （2025.12.30-2026.1.3） 港 股 消 费 者 服 务/传 媒/商 贸 零 售 指 数-0.97%/+4.03%/+2.9%，较恒生指数涨跌幅-3.72/+1.29/+0.16pct，在30个一级行业中排名第25/8/13；本周传媒上涨排名靠前。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）餐饮：蜜雪集团、古茗、小菜园、锅圈；（2）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（3）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药；（4）新消费：美图、赤子城科技；（5）即时零售：美团-W、顺丰同城；（6）旅游：长白山、同程旅行、携程集团-S、大麦娱乐；（7）教育：中国东方教育。 风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。 目录 1、元旦假期：国内旅游市场平稳有序，海南旅游消费活力释放.............................................................................................42、潮玩：Suplay递表港交所，专注于收藏级IP卡牌...............................................................................................................53、美图：内部拟设千万元风投转型AI Agent，与阿里巴巴完成可转债交割期待深度协同.................................................74、运动时尚：运动时尚品牌在华崛起，服装成为生活态度的表达载体.................................................................................85、零售：盒马、山姆均进入加速扩张时代，即时零售贡献增量.............................................................................................95.1、盒马：聚焦两大主力业态盈利模型跑通，预计2026扩张步伐进一步加速............................................................95.2、山姆中国：开店、店效齐增长，线上业务表现强势................................................................................................106、行业行情回顾：港股传媒/零售板块跑赢恒生指数，消费者服务跑输恒生指数..............................................................116.1、港股行业跟踪：本周消费者服务板块波动下跌........................................................................................................116.2、港股消费标的表现：本周（2025.12.29-2026.1.2）传媒类上涨排名靠前...............................................................137、风险提示..................................................................................................................................................................................15 图表目录 图1：三亚海棠湾VAC跨年电音节现场......................................................................................................................................4图2：海南本周（2025.12.29-2026.1.4）美兰机场旅客吞吐量同比+14.2%..............................................................................4图3：Suplay业务模式介绍...........................................................................................................................................................5图4：卡卡沃现有三个收藏级卡牌系列.......................................................................................................................................5图5：2025年前三季度Suplay收入同比+40%............................................................................................................................6图6：2025年前三季度Suplay收藏品收入同比+135%..............................................................................................................6图7：2025年前三季度Suplay消费级收藏品收入同比-28%.....................................................................................................6图8：2025年前三季度Suplay授权IP产品收入达2.69亿元...................................................................................................6图9：2025年前三季度Suplay经销商渠道收入同比+25.8%.....................................................................................................6图10：2025年前三季度Suplay实现归母净利润0.37亿元/同比+4%......................................................................................6图11：2025年预计中国收藏卡市场规模为8亿元.....................................................................................................................7图12：美图截至2025H1共有付费人数1540万人，同比增长42.6%，付费率仅为5.5%.....................................................7图13：美图2025H1经调整净利润为4.7亿元，同比增长71.3%...................................................................