通信行业周报（12月29日-1月4日）

2026年1月5日 通信行业周报（12月29日-1月4日） 通信行业市场回顾 2025年12月29日至12月31日，通信（中信）板块下跌了1.15%，沪深300指数下跌了0.59%，通信板块跑输沪深300指数0.56个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第23位，在30个中信一级行业中表现中下。2025年全年，通信行业累计上涨88.29%，在中信一级行业中排第2位，表现较为突出。截至12月31日，中信通信行业PETTM为27.08倍，处于37.06%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共119家，期间89家公司收涨，30家公司收跌，总体上涨多跌少。涨幅前3名分别为信维通信、挖金客及天喻信息，跌幅前3名则分别为鼎信通讯、线上线下及奥维通信。 周度关注：星链用户快速增长 2025年底，SpaceX旗下星链宣布已在全球155个国家和地区服务超900万活跃用户，标志着低轨卫星互联网正式迈入规模化商用新阶段。再次刷新了全球卫星互联网行业的认知。标志着低轨卫星互联网正式从“技术验证”迈入“规模商用”阶段。 星链用户爆发由多重驱动因素共同作用：网络性能提升，V3卫星单星容量达1 Tbps，为V2 Mini的20倍，太空数据中心规划进一步降低时延；成本控制优化，猎鹰9号回收发射把卫星成本压至2000–5000美元/公斤，未来星舰再降至200–400美元/公斤，终端硬件从499美元降至229美元并推出40美元入门套餐；场景持续扩张，从偏远宽带延伸至城郊家庭、航空航海、应急救灾，2024起手机直连短信在美新正式商用，2025年中期将扩展语音数据，并借收购EchoStar频谱筹划全球移动运营；全球布局开拓，从最开始的聚焦北美地区到加速布局新兴市场，当前已获155国和地区落地。 中国市场同步加速：国家航天局设商业航天司，GW与千帆两大星座规划超万星，上交所发布商业火箭科创板上市指引，朱雀、长征等可回收火箭虽尚未成功但持续迭代，政策、资本、技术三线并进，力图在卫星互联网领域自主可控并布局全球市场。 分析师：彭竑登记编码：S1490520090001邮箱：penghong@crsec.com.cn 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期市场大涨，估值水平有所回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 证券研究报告 目录 一、通信行业市场回顾................................................................................................................................................................4二、行业要闻................................................................................................................................................................................51.行业动态.......................................................................................................................................................................52.企业龙头.......................................................................................................................................................................73.技术前沿.......................................................................................................................................................................94.终端.............................................................................................................................................................................11三、本周关注：星链用户快速增长..........................................................................................................................................12四、投资建议..............................................................................................................................................................................13五、风险提示..............................................................................................................................................................................14 图表目录 图表1：通信在中信一级行业中表现中上（12月29日-12月31日）..............................................................................4图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（12月29日-12月31日）..............................................................................4图表3：通信行业估值水平有所上升.........................................................................................................................................5 一、通信行业市场回顾 2025年12月29日至12月31日，通信（中信）板块下跌了1.15%，沪深300指数下跌了0.59%，通信板块跑输沪深300指数0.56个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第23位，在30个中信一级行业中表现中下。2025年全年，通信行业累计上涨88.29%，在中信一级行业中排第2位，表现较为突出。 数据来源：Wind，国新证券整理 中信通信行业包括上市公司共119家，期间89家公司收涨，30家公司收跌，总体上涨多跌少。涨幅前3名分别为信维通信、挖金客及天喻信息，跌幅前3名则分别为鼎信通讯、线上线下及奥维通信。 上周通信行业震荡上涨，估值水平也有所回升。截至12月31日，中信通信行业PETTM为27.08倍，处于37.06%的分位数。 数据来源：Wind，国新证券整理 二、行业要闻 1.行业动态 工信部：加快推进国家新型互联网交换中心创新发展 12月30日，工业和信息化部办公厅正式发布《关于加快推进国家新型互联网交换中心创新发展的指导意见》（以下简称《意见》），明确提出加强交换中心与全国一体化算力网络国家枢纽节点协同建设，促进跨区域、跨网络、跨行业算力高效流通。 《意见》指出，国家新型互联网交换中心作为关键信息基础设施，通过构建中立、公平、开放的流量集中交换平台，实现不同网络间数据高效流通，对于推动国家互联网架构优化演进、促进区域数字经济高质量发展具有重要意义。未来将围绕“构建交换中心网络体系、深化应用创新、健全监管制度、加强组织实施”四大方向，系统推进交换中心建设与发展。 在网络体系建设方面，将支持在需求旺盛、业务集中、基础良好、区域优势明显的地区设立交换中心，实现区域布局重点突出、整体均衡。同时，探索开展交换中心跨省长途互联，建立交换中心间协同调度机制和结算体系，形成全国一体化交换能力等。 在应用创新层面，《意见》鼓励拓展流量交换场景。支持交换中心利用不同基 础电信企业带宽资源，为企业提供多线互联网接入。推动通用数据中心、智能计算中心、超算中心广泛接入交换中心，积极构建算力调度和交易平台等。（C114） 上交所发布商业火箭企业上市新规 2025年12月26日，上海证券交易所正式发布《发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》（上证发〔2025〕132号），自发布之日起施行。 该指引旨在落实中国证监会《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业在科创板发行上市。 根据指引内容，商业火箭企业若申请适用科创板第五套上市标准，需满足多项核心要求：核心技术产品须属于国家商业航天领域科技创新战略和相关产业政策鼓励支持的范畴，主营业务为商业火箭自主研发、制造和提供航天发射服务；须具备明显技术优势或重大研发成果；需实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨的阶段性成果；企业在行业产业链中应处于领先地位，获得市场主体较高认可。 此外，发行人须制定清晰可行的商业化路径，并在招股说明书中充分披露技术先进性、研发进展、行业地位及未来成长空间等关键信息，强化风险揭示。保荐机构亦需对企业的科创属性、技术成果真实性及商业化可行性进行审慎核查并发表明确意见。 此次政策出台，标志着科创板对战略性新兴产业的支持进一步深化，助力我国航天强国战略加速推进。（C114） 国家创业投资引导基金启航已瞄准量子科技 据国家发改委消息，今日（12月26日），国家创业投资引导基金（引导基金）正式启动，京津冀创业投资引导基金、长三角创业投资引导基金、粤港澳大湾区创业投资引导基金三只区域基金设立运行。 在专题新闻发布会上，国家发改委创新和高技术发展司司长白京羽介绍，引导基金开创性设立“基金公司-区域基金-子基金”3层架构，有效发挥了中央资金“四两拨千斤”的杠杆效应，逐级吸引社会资本，实现万亿元的市场“造血”。年初宣布设立引导基金以来，创投市场加速回暖，前三季度募资金额同比增长8%，投资金额增长9%，投资案例总数增长近20%，这充分证明了引导基金对于提振市场信心、激发市场活力的重要作用。 在投资环节，国家发改委坚持投早、投小、投长期、投硬科技的“4投”导向，引导带动创投市场发展。针对当前创投市场“热门赛道一哄而上、挑肥拣瘦、急于求成”等现象，引导基金一是坚持“投早”，以种子期、初创期企业为主要投资对象，对这类企业的投资规模将不低于基金总规模的70%。二是坚持“投小”，对拟 投资的小型企业要求对方估值在5亿元