通信行业市场回顾与展望
市场表现
- 短期表现：2025年12月29日至31日，通信板块下跌1.15%，跑输沪深300指数0.56个百分点，位列中信一级行业第23位，表现中下。
- 年度表现：2025年全年，通信行业累计上涨88.29%，位列中信一级行业第2位，表现突出。
- 估值水平：截至12月31日，中信通信行业PETTM为27.08倍，处于37.06%的分位数。
- 个股表现：期间89家公司收涨，30家公司收跌。涨幅前三名分别为信维通信、挖金客及天喻信息；跌幅前三名则分别为鼎信通讯、线上线下及奥维通信。
行业要闻
行业动态
- 工信部：发布《关于加快推进国家新型互联网交换中心创新发展的指导意见》，强调交换中心与算力网络国家枢纽节点协同建设，促进跨区域、跨网络、跨行业算力高效流通。
- 上交所：发布商业火箭企业上市新规，支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业在科创板发行上市。
- 国家创业投资引导基金：正式启动，聚焦“十五五”规划《建议》明确的战略性新兴产业和未来产业，坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”的“4投”导向。
企业龙头
- 华为：孟晚舟新年致辞定调2026年主航道，聚焦智能化，决胜价值战场，强化行业垂直纵深，构建更开源、更普惠的鲲鹏昇腾计算生态。
- 上海垣信（中国星链）：完成A+轮融资，投前估值达400多亿元，其“千帆星座”计划分三期建设，最终规划超过1.5万颗卫星。
技术前沿
- 中国移动：联合业界伙伴完成跨层跨域数联网技术试点，实现从城域传送网到数联网业务接入点的端到端跨域自动化协同承载。
- 中信科移动：发布AI数字孪生解决方案NetTwins，以AI技术为核心，构建全场景智能建模体系，破解网络物理映射难题。
- 天兵科技：研制的“天龙三号”大型可回收液体火箭计划2025年底执行首次飞行任务，运载能力对标国际主流。
终端
- OpenAI：更新安卓端ChatGPT应用，新增切换“思考时长”功能，分为“标准思考”与“扩展思考”。
- 椭圆时空：完成数亿元C1轮融资，持续推动“星池计划”建设，构建“太空具身智能”体系。
- 联想与英特尔：共建AI PC新生态，加速个人AI普惠，实现共赢。
本周关注：星链用户快速增长
- 用户规模：星链已在全球155个国家和地区服务超900万活跃用户，迈入规模化商用新阶段。
- 增长驱动：网络性能提升（V3卫星容量达1 Tbps）、成本控制优化（卫星成本降至2000–5000美元/公斤）、场景持续扩张（从偏远宽带延伸至城郊家庭、航空航海、应急救灾）、全球布局开拓（加速布局新兴市场）。
- 中国市场：国家航天局设立商业航天司，GW与千帆两大星座规划超万星，政策、资本、技术三线并进，力图在卫星互联网领域自主可控并布局全球市场。
投资建议
- 保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。
风险提示
- 产业发展不及预期；2. 技术创新进展缓慢；3. 大国博弈升级。
