碳酸锂月报：市场波动较大，建议观望

碳酸锂月报 2026/01/04 曾宇轲（有色金属组） CONTENTS目录 月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆期现市场：12月31日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报116867元，月涨25.6%。MMLC电池级碳酸锂均价为117250元。同日广期所LC2605收盘价121580元，本周涨26.1%。 ◆供给：12月31日，SMM国内碳酸锂周度产量报22450吨，环比增1.2%。2025年12月国内碳酸锂产量99200吨，环比增4.0%，同比增42.4%，全年同比增43.6%。 ◆需求：据乘联分会，12月1-28日，全国乘用车新能源车市场零售119.2万辆，同比去年12月同期增长5%，较上月同期增长1%，今年以来累计零售1266.4万辆，同比增长18%。1月湖南裕能、万润新材、德方纳米和常州锂源等头部磷酸铁锂企业减产，淡季需求回落。 ◆库存：12月31日，国内碳酸锂周度库存报109650吨，环比-168吨（-0.2%）。碳酸锂库存天数约26.1天。12月31日，广期所碳酸锂注册仓单20281吨，最后一周增13.5%。 ◆成本：锂盐价格变动向上游传导，12月31日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为1485-1615美元/吨，月度涨幅为27.31%。 ◆观点：12月30日，发改委、财政部发布2026年支持汽车报废更新和置换更新政策的通知，对新能源汽车需求形成利好。但与2025年相比，汽车补贴由定额补贴调整为比例补贴，对于低价车型，补贴力度有所转弱。一季度锂电需求进入淡季，下游高价接货意愿有限，但未来供需向好预期较强，回调或有承接。预计短期资金博弈仍主导盘面，商品市场热门品种近期波动大，建议观望或轻仓尝试。关注市场氛围、期货持仓和席位变化。 产业链图示 期现市场 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 12月31日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报116867元，月涨25.6%。MMLC电池级碳酸锂均价为117250元。同日广期所LC2605收盘价121580元，本周涨26.1%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：Wind、iFind、五矿期货研究中心 1、交易所标准电碳贸易市场贴水均价为-1750元（参考主力合约LC2605）。2、碳酸锂合约主力净空头持仓趋势下降。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为3000元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差8200元。 供给端 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、12月31日，SMM国内碳酸锂周度产量报22450吨，环比增1.2%。 2、2025年12月国内碳酸锂产量99200吨，环比增4.0%，同比增42.4%，全年同比增43.6%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、12月锂辉石碳酸锂产量60850吨，环比上月+5.4%，同比增48.7%，全年同比增70.3%。2、12月锂云母碳酸锂产量13350吨，环比上月-0.6%，全年同比增17.4%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、12月盐湖碳酸锂产量环比增3.1%至14990吨，全年同比增15.1%。2、12月回收端碳酸锂产量10010吨，环比增3.9%，全年同比增27.3%。 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 1、2025年11月中国进口碳酸锂22055吨，环比-7.6%，同比增加14.7%。1-11月中国碳酸锂进口总量约为21.9万吨，同比增加5.8%。2、2025年11月智利碳酸锂出口数量为1.8万吨，环比减少28%，其中出口至中国的量1.47万吨，环比减少9%。2025年1-11月智利共计出口碳酸锂20.74万吨，同比下降6%，其中出口至中国的量15.18万吨，同比下降15%。2025年11月智利出口硫酸锂10132吨，全部出口至中国，环比增长493%。2025年1-11月智利共计出口硫酸锂8.2万吨，同比增长33%。 需求端 需求端 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力。陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有5%。 需求端 资料来源：Clean Technica、五矿期货研究中心 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 据乘联分会，12月1-28日，全国乘用车新能源车市场零售119.2万辆，同比去年12月同期增长5%，较上月同期增长1%，今年以来累计零售1266.4万辆，同比增长18%。 需求端 资料来源：iFind、五矿期货研究中心 资料来源：iFind、五矿期货研究中心 1、1-11月，欧洲累计售出342.3万辆新能源汽车，同比增长29.3%，市场渗透率28.3%。2、1-11月，美国累计售出140.5万辆新能源汽车，同比增长0.5%，市场渗透率9.55%，低于去年同期的9.71%。 资料来源：CABIA、五矿期货研究中心 资料来源：CABIA、五矿期货研究中心 1、据中国汽车动力电池产业创新联盟，11月，我国动力和其他电池合计产量为176.3GWh，环比增长3.3%，同比增长49.2%。1-11月，我国动力和其他电池累计产量为1468.8GWh，累计同比增长51.1%。 2、11月，我国动力和其他电池销量为179.4GWh，环比增长8.1%，同比增长52.2%。1-11月，我国动力和其他电池累计销量为1412.5GWh，累计同比增长54.7%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1-11月，国内磷酸铁锂产量累计同比增53.4%，同期国内三元材料产量同比增21.5%。预计12月电池材料产量保持高位，1月湖南裕能、万润新材、德方纳米和常州锂源等头部磷酸铁锂企业减产，淡季需求回落。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、12月31日，国内碳酸锂周度库存报109650吨，环比-168吨（-0.2%）。碳酸锂库存天数约26.1天。2、12月31日，广期所碳酸锂注册仓单20281吨，最后一周增13.5%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、正极材料库存位于高位，下游需求火爆。 2、动力电池、储能电池消费旺盛，库存位于近年低位。 开工率 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 成本端 成本端 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 锂盐价格变动向上游传导，12月31日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为1485-1615美元/吨，月度涨幅为27.31%。 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、11月国内进口锂精矿67.8万吨，同比+40.4%，环比+27.6%。1-11月国内锂精矿进口558万吨，同比去年增7.0%。2、1-11月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增8.5%，非洲来源锂精矿进口同比增6.4%。高成本硬岩矿供给释放加速，锂矿进口补充明显。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层