策略周评：节后A股行情推演

节后A股行情推演 2026年01月04日 证券分析师陈刚执业证书：S0600523040001cheng@dwzq.com.cn证券分析师谢立昕 元旦港股大涨，主要原因有三：一是港股相对A股有补涨逻辑；二是人民币升值催动港股走强；三是强劲科技产业趋势是行情上涨的引擎。 执业证书：S0600525080001xielx@dwzq.com.cn 港股与A股的联动性历来较强，此次港股上涨亦强化了节后A股走强的预期。春节前后，市场环境通常对多方更为有利，A股总体机会大于风险，看好节后科技行情。宏观层面，内外环境均呈现积极变化，外部弱美元催化叠加内部政策靠前发力。微观层面，资金面同样可能迎来改善，人民币汇率回升、港股率先大涨有望提振市场情绪，险资、公募等机构亦在新年伊始进行资产布局。 证券分析师蒋珺逸执业证书：S0600525040004jiangjy@dwzq.com.cn研究助理林煜辉 配置方向上，建议以景气成长为主。成长风格在春季行情中历来表现突出，叠加今年作为“十五五”规划开局之年，新质生产力相关板块有望成为资金配置重心。但需注意，1月进入业绩预告密集期，注重景气度与业绩支撑。建议重点关注三大方向：1）AI产业链；2）“十五五”规划提名细分；3）周期涨价。 执业证书：S0600124060012linyh@dwzq.com.cn研究助理孔思迈 执业证书：S0600124070019kongsm@dwzq.com.cn ◼元旦期间全球要闻 ➢假期全球市场综述 元旦假期期间（全球股票市场及大宗商品涨跌幅区间选择为1月2日），港股在仅有的一个交易日内大幅反弹，恒生科技涨达4%，恒指涨近3%，领涨亚太市场。美股纳指小幅下跌，标普500、道指收涨，纳斯达克中国金龙指数涨超4%。欧洲市场整体上涨，亚太市场中印度市场小幅上涨；商品：有色系商品整体上涨，原油、粮食价格承压；外汇：美元指数反弹，人民币延续走强；债市：美十年国债收益率反弹。 相关研究 《1月度金股：“春季行情”徐徐展开》2026-01-03 《布局高息央企，静候红利风起——景顺长城中证国新港股通央企红利ETF投资价值分析》2025-12-30 ➢海外宏观 美国方面，美国“大漂亮法案”（OBBBA）核心条款将自2026年1月1日正式生效；特朗普预计1月公布美联储主席人选 全球政治经济方面，保加利亚正式加入欧元区，成为第21个成员国；美军对委内瑞拉发动军事打击 ➢国内宏观 元旦出行消费:出行活力强劲，全社会跨区域人员流动量同比明显增长；出游意愿较强，90后占比较高、“悦己型”消费崛起，消费市场升温，南北主题游持续火热，“演艺经济”拉动效应显著；票房同比增长。 政策：《求是》发文，改善和稳定房地产市场预期；住建部发布《关于提升住房品质的意见》；证监会修订发布公募基金销售费用管理规定；财政部强调实施好积极的财政政策，持续防范化解地方政府债务风险。 ➢产业动态 AI与泛AI:美国批准台积电向南京工厂供应半导体设备；燧原科技完成IPO辅导；百度拟分拆昆仑芯业务并于香港IPO；OpenAI下注音频AI模型；DeepSeek发布梁文锋署名新论文 十五五规划相关产业:中国“人造太阳”实验取得密度极限突破；马斯克称2026年Neuralink脑机设备有望大规模量产其他产业:固态电池新分类或取消“半固态电池”表述；2025年特斯拉全年 销量首次不及比亚迪 注：本文所涉及个股或者公司仅代表与产业链或交易热点有关联，本文所引述的资讯、数据、观点均以展示为目的，不构成投资建议，个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 ◼风险提示：经济增长不及预期；政策推进不及预期；地缘政治风险；海外降息节奏及特朗普政府对华政策不确定性风险。 内容目录 2.1.股市：港股大幅反弹，领涨亚太市场.....................................................................................62.2.商品：有色系整体上涨，原油、粮食价格承压.....................................................................72.3.外汇：美元小幅反弹，人民币延续升值.................................................................................72.4.债市：美十年国债收益率反弹.................................................................................................7 3.1.美国政治经济.............................................................................................................................7 3.1.1.美国“大漂亮法案”（OBBBA）核心条款正式生效.................................................73.1.2.特朗普预计1月公布美联储主席人选.........................................................................8 3.2.1.保加利亚正式加入欧元区，成为第21个成员国.......................................................83.2.2.美军对委内瑞拉发动军事打击.......................................................................................8 4.1.元旦出行消费：出行旅游热度火爆，票房同比增长.............................................................94.1.1.出行：出行活力强劲.......................................................................................................94.1.2.旅游：出游意愿较强，消费市场升温...........................................................................94.1.3.票房：同比增长.............................................................................................................104.2.政策：《求是》发文，改善和稳定房地产市场预期.............................................................104.2.1.《求是》杂志发表特约评论员文章《改善和稳定房地产市场预期》.....................104.2.2.住房城乡建设部发布《关于提升住房品质的意见》.................................................104.2.3.证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》.............................104.2.4.财政部：实施好积极的财政政策持续防范化解地方政府债务风险.......................11 5.产业动态............................................................................................................................................11 5.1. AI与泛AI.................................................................................................................................11 5.1.1.美国批准台积电向南京工厂供应半导体设备.............................................................115.1.2.燧原科技完成IPO辅导................................................................................................115.1.3.百度拟分拆昆仑芯业务并于香港IPO.........................................................................115.1.4. OpenAI下注音频AI模型.............................................................................................115.1.5. DeepSeek发布梁文锋署名新论文................................................................................12 5.2.1.中国“人造太阳”实验取得密度极限突破.................................................................125.2.2.马斯克称2026年Neuralink脑机设备有望大规模量产.............................................12 5.3.1.固态电池新分类或取消“半固态电池”表述.............................................................125.3.2. 2025年特斯拉全年销量首次不及比亚迪.....................................................................12 6.风险提示............................................................................................................................................12 图表目录 表1：元旦期间全球市场表现...............................................................................................................6 1.港股大涨原因分析及节后A股行情推演 1月2日，港股大幅上涨，恒生指数涨近3%、恒生科技涨幅达4%。港股走强的主要原因有三： 一是港股相对A股有补涨逻辑。2025年四季度港股市场震荡走弱、年末已经呈现筑底企稳的姿态，估值水平回落至相对低位，配置性价比优势再度凸显。同期A股市场表现强势，形成明显的分歧，这强化了港股的补涨需求。港股与A股同属中国资产范畴，核心资产存在较强的估值关联性，在A股赚钱效应传导下，资金对估值洼地的港股形成配置偏好，推动港股开启补涨行情，成为元旦假