中国12月制造业PMI小幅反弹,但复苏仍显脆弱,主要受季节性因素影响。新订单和出口订单有所改善,通胀压力持续缓解,原材料采购价格保持扩张,出厂价格进一步回升,反映政策抑制价格竞争的努力。服务业PMI仍处于收缩状态,而建筑业PMI反弹。预计2026年初经济增长将面临压力,可能引发新一轮针对房地产和消费的政策刺激。预计2026年第一季度将降准50个基点、降息10个基点,第三季度再降息10个基点,广义财政赤字将维持在8.5%左右,全年GDP增速或从2025年的5%下降至4.8%。制造业PMI数据显示,经济在年末趋于稳定,但外部需求持续面临压力,前期政策对消费和房地产的支撑效果减弱。服务业PMI小幅回升但仍处于收缩,建筑业PMI反弹显示固定资产投资有所改善。预计2026年经济增长将面临压力,可能引发新一轮政策刺激。预计2026年将降准50个基点、降息10个基点,第三季度再降息10个基点,广义财政赤字将维持在8.5%左右,全年GDP增速或从2025年的5%下降至4.8%。