中国持续温和再通胀，主要受食品价格和低基数推动。核心CPI保持不变，黄金价格上涨及非必需品（如鞋服）反弹为主要驱动，而汽车、通讯设备和家电等耐用品价格依然疲软。PPI同比降幅收窄至-2.2%，连续两个月环比增长0.1%，采掘业价格上涨是主要动力，但原材料和加工行业价格分别下降0.2%和上升0.1%。食品价格是CPI主要支撑，11月同比转正至0.2%，环比上涨0.5%，其中蔬菜价格显著回升7.2%。核心CPI同比维持在1.2%，但环比下降0.1%，黄金珠宝价格同比上涨58.4%贡献至少0.4个百分点，服务业价格环比下降0.4%。
预计2026年通缩压力将缓解，但再通胀动能仍将偏弱。黄金价格上涨可能掩盖了CPI再通胀趋势的脆弱性，而耐用品价格疲软反映消费需求不足。CPI和PPI预计将从2025年的0%和-2.7%回升至2026年的0.7%和-0.5%。CPI将受食品价格反弹、能源价格降幅收窄和服务价格温和复苏推动；PPI将受益于美中货币周期宽松、欧日财政扩张及中国持续的反通缩政策。但黄金价格上升可能掩盖了再通胀趋势的脆弱性，剔除黄金影响的CPI可能接近负值，耐用品价格疲软也暗示供给拉动型再通胀难以持续。
