尿素周报：区间震荡有支撑

【需求端逻辑】农业方面，当前农需处于传统淡季，整体支撑偏弱，主要以储备补库为主；工业方面，复合肥为开工处于高位，其他工业需求维持刚需采购；出口 整体而言，国内尿素供应仍维持高位，压力较难缓解；需求端农业需求处于淡季，但淡储工作有序进行中，工业复合肥开工维持高位，整体需求小幅回升；在中游 期货方面，价格或逐步进入震荡格局。本周伴随宏观情绪阶段性偏强以及现货成交有所放量，盘面价格反弹。在基本面驱动方面，国内供应压力仍然偏大，但在政策调控的背景下，驱动偏中性。一方面，在连续几周的补库之后，下游复合肥厂以及贸易商对于高价所抵触，追高意愿逐步减弱；另一方面，因过去几周现货成交好转，尿素企业库存持续去库，价格下方也有较强支撑。 风险要素：国内政策调整，煤炭价格大幅波动 瓷目目录 现货价格国内区域价差价格、价差及利润与其他肥料比价海外美金价差煤制/气制利润尿素周报目录盘面数据【收盘价/基差/月差 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 尿素价差河北-河南2025-12-26 数据来源：同花顺更新频数据来源：同花顺更新频率：日度 天然气制产能（产能占比25%）天然气制工艺成本对价格影响较小，不作为价格边际锚。取西南天然气制成本为2030元/吨，利润为-270元/吨。 尿素现货利润综述【尿素利润】尿素的利润可能会影响开工，当利润偏低甚至为负时，开工未来有下降的可能；就尿素工艺而言，以无烟煤为原料的固定床装置的成本最高，因此重点关注无烟煤价的变动情况，跟踪固定床装置的利润水平，以判断是否有停工可能 ·国内煤炭市场偏弱运行。煤炭企业因年度生产任务与国家安全检查力度增强供应有所减量，但下游对价格抵触性较强，交投节奏放缓，叠加港口煤价下滑影响，市场情绪较为冷清。本周尿素出厂价格小幅上升，煤制尿素利润维持低位运行，位于无烟煤制生产盈亏平衡线附近；·协议内天然气价格稳定，西南地区尿素出厂价格稳定，气头尿素利润仍维持低位。 尿素生产利润_固定床（无烟煤）_山西丰喜 2025-12-26尿素生产利润_气流床(烟煤）_山东瑞星 2025-12-26 1,407 -O- 烟煤到厂价,全国 -O-无烟煤到厂价_全国数据来源：氮肥工业协会公众号更新频率：日度数据来源：同花顺更新频率：日度 尿素/硫酸钾比价 2025-12-26 尿素/氯化铵比价2025-12-26尿素/磷酸二铵比价2025-12-26尿素/氯化钾比价2025-12-26 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 尿素日度产量_隆众2025-12-26尿素日度开工率 隆众 2025-12-26 数据来源：钢联更新频率：日度数据来源：钢联更新频率：日度尿素周度产量_隆众2025-12-25尿素周度开工率_隆众 2025-12-25 9 资料来源：隆众资讯，百川资讯，浙商期货研究中心尿素装置检修综述【装置检修】反映周期内尿素装置的停车情况（除去长期停车装置），以及可计算因停车造成的理论产量的损失。·本周国内尿素装置检修损失量为30.17万吨，较上周增加1.18万吨。尿素检修企业名录尿素企业周度检修损失量,隆众 2025-12-26年原料 河北复合肥企业尿素需求量隆众2025-12-26临沂复合肥企业尿素需求量,隆众 2025-12-26 单成交乏力，主动让利销售，但下游用户接受程度相对一般。随后，河南、新疆等个别企业装置停车，行业产能利用率回落，为市场带来小幅利好。同时，原料市 三聚氰胺周度产量隆众2025-12-25三聚氰胺周度开工率_隆众 2025-12-25 04-0204-24 05-16 06-0706-29 07-2108-1309-04三聚氰胺工厂库存_百川2025-12-26三聚氰胺生产利润四川美丰2025-12-26 本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布浙商期货有限公司