有色日报：有色高位震荡

有色金属研报总结

核心观点

• 沪铜：圣诞节后铜价高位大幅震荡，持仓量下降明显，国内临近元旦，多头了结意愿较强。现货贴水收窄给予一定支撑，但假期资金趋于谨慎，需注意海外波动风险。
• 沪铝：圣诞节后铝价偏强震荡，波动明显上升，持仓量下降，短期资金了结意愿强。高铝价抑制下游消费，电解铝社库上升，假期资金谨慎，需注意海外波动风险。
• 沪镍：圣诞节后镍价增仓上行，从11万关口反弹至13万关口，主要受印尼政策预期主导。短期扭转颓势，可持续关注3月和10月高位压力，假期资金谨慎，需注意海外波动风险。

产业动态

• 铜：SMM报道铜价上涨对电机生产企业造成压力，铜在电机中应用广泛，成本传导至漆包线及电机总成本。
• 铝：12月再生铝合金行业PMI下滑至44.3%，春节临近或提前放假，1月PMI预计维持荣枯线以下。2026年1月1日起部分铝材关税未调整。
• 镍：12月30日1#电解镍价格上涨850元/吨至132,550元/吨，金川镍主流升水7,000-7,500元/吨，国内电积镍升贴水-200-300元/吨。

数据与研究结论

• 各品种持仓量下降，短期资金了结意愿强，假期资金趋于谨慎。
• 铜价受现货贴水支撑，铝价受下游消费抑制，镍价受印尼政策驱动。
• 假期需关注海外市场波动风险，镍价可持续关注年内高位压力。