金属行业继续共舞20251228

2025年12月29日10:52 关键词 贵金属白银碳酸锂供应端需求端库存AI工业金属新能源央行购金美联储降息权益端铜矿缅甸兴业股份厦门物业嘉兴国际资源云铝股份中孚实业中国虹桥 全文摘要 金属市场近期表现出显著的活力，贵金属和基本金属价格上扬，主要归因于供需紧张、投资需求增加及市场乐观情绪。尽管短期内或有价格波动，但分析师普遍预期金属行业正经历一个长期上升的超级周期，对贵金属和基本金属的未来持乐观态度，尤其是考虑到全球经济复苏背景下供需关系的持续紧张。建议投资者关注市场动态，特别是金属行业的龙头企业，认为这些股票具有良好的投资潜力，鉴于当前估值水平及潜在增值空间。 金属行业继续共舞-20251228_导读 2025年12月29日10:52 关键词 贵金属白银碳酸锂供应端需求端库存AI工业金属新能源央行购金美联储降息权益端铜矿缅甸兴业股份厦门物业嘉兴国际资源云铝股份中孚实业中国虹桥 全文摘要 金属市场近期表现出显著的活力，贵金属和基本金属价格上扬，主要归因于供需紧张、投资需求增加及市场乐观情绪。尽管短期内或有价格波动，但分析师普遍预期金属行业正经历一个长期上升的超级周期，对贵金属和基本金属的未来持乐观态度，尤其是考虑到全球经济复苏背景下供需关系的持续紧张。建议投资者关注市场动态，特别是金属行业的龙头企业，认为这些股票具有良好的投资潜力，鉴于当前估值水平及潜在增值空间。同时，政策环境、市场情绪及价格波动被视作影响金属市场的重要因素，强调了对未来投资方向持续关注和深入研究的重要性。 章节速览 00:00金属行业持续上行，超级周期下的牛市展望 金属板块近期表现强势，商品价格持续上涨，尤其是贵金属和基本金属。分析师强调，供应端的刚性和AI衍生需求的拉动是主要驱动力。低库存状态和传统需求的复苏迹象进一步支撑了市场。展望未来，金属行业仍处于持续上行的超级周期中，基本面强劲，需求预期向好。 06:06贵金属与能源金属市场趋势及投资机会分析 对话讨论了贵金属和能源金属市场的最新趋势，强调了贵金属在流动性拐点、地缘风险和去美元化趋势下的强势表现，以及白银因工业属性和新能源需求的强劲增长。同时，指出能源金属如碳酸锂的价格上涨受需求恢复和供给延迟影响，预计中期将持续走强。对于基本金属，认为明年海外利率下行和AI需求将推动铜、铝等工业金属的估值提升，建议关注相关投资机会。 12:28铜价上涨分析与未来预期 对话深入探讨了近期铜价强劲上涨的原因，包括供给端收紧预期、非美地区低库存风险及资金推动等。未来，铜价有望因AI投资、基建需求增长及供需缺口扩大而持续走高，但需关注市场情绪波动与微观结构变化。 17:47工业金属市场分析与股票推荐 对话深入探讨了工业金属市场，包括紫金矿业、洛阳钼业等股票推荐，分析了缅甸矿产供应紧张、AI驱动的焊料需求增长等基本面因素，预测明年上半年供应偏紧，价格有望高位震荡。同时，强调了海外降息和国内拖累效应结束对需求的积极影响，推荐厦门物业等股票，并指出钨矿需求支撑价格，硬质合金刀具难以替代。 23:27铝价高位震荡与氧化铝产能重组分析 对话讨论了铝价受宏观环境和供需关系影响保持高位震荡的趋势，以及氧化铝行业面临产能过剩和政策鼓励重组的现状。铝下游加工企业开工率下滑，但需求韧性显现，春节期间预计下游补库。氧化铝库存持续累库，供给过剩明显，政策可能促使部分产能淘汰而非大规模重组。欧洲CBAM机制生效将影响铝产品价格。 30:07铝价上涨与需求增长分析 对话深入探讨了铝价上涨的原因，包括下游需求增加、成本下降以及行业高股息率等利好因素。特别是履带铜对铝需求的拉动，以及铝行业低估值高股息的特性，吸引了投资者关注。此外，还提到了铝行业产能利用率高、海外供应不及预期、储能及电网需求增长等需求端利好，认为铝板块值得重点布局。 35:59稀土板块价格走势与市场预期分析 近期，轻稀土价格有所上升，而中重稀土价格持续下滑，市场情绪分化明显。短期看，需求增速放缓和淡季因素使得价格承压，但春节前后建仓需求或有所增加，预期需求端利多利空交织。长期而言，稀土作为战略资源价值凸显，供给端刚性加强，需求维持景气，维持稀土价格中枢预期。 41:16稀土供需分析与未来展望 对话分析了稀土在新能源汽车、风电等领域的应用需求增长，指出国内稀土开采和冶炼分离配额增速下降，以及海外国家对稀土开采和出口的限制政策。预计未来2到3年内，海外稀土供应尤其是冶炼分离环节难以有明显发展，短期内无需担心海外供应增长对全球稀土供给的冲击。中长期看，稀土作为战略资源的供给刚性逐步凸显。 45:31稀土市场短期与中长期价格趋势分析及投资建议 对话分析了稀土市场的短期和中长期价格趋势，指出短期需求增速边际走弱，预计价格将稳中偏弱调整；中长期看，稀土供给刚性与需求景气维持基本面判断，价格中枢有望上涨。建议持续关注龙头稀土标的，如北方稀土、广深有色、金力永磁等，强调供应端集中度提升和需求侧新能源、机器人等领域的增长，看好中长期价格中枢持续上抬。 47:26钢铁行业现状与未来展望 对话围绕钢铁行业展开，指出钢铁行业处于底部配置机会，龙头公司估值吸引力增强。上周五大钢材库存、产量、表观消费量均下降，符合行业周期规律。四季度社库同比从25%降至10%，下降速度快。钢铁行业盈利趋稳，但三季度黑色金属板块盈利511亿，环比下降近六成，预计四季度盈利将进一步下降约四成。整体来看，钢铁行业资本开支下降，分红预期良好，性价比高，值得重点关注。 50:19钢铁行业政策分析与市场展望 对话深入探讨了国家发改委发布的关于推动传统产业优化提升的政策，尤其是钢铁行业。政策强调供需平衡、结构优化和总量控制，与以往政策形成连续性，预示着明年将有更多具体措施出台。市场对政策落地持乐观态度，认为将利好钢铁行业龙头公司，建议投资者关注这些公司的估值和分红，逢低布局以获取高性价比。整体上，对话对金属行业未来表现持积极态度，认为其处于持续上行的超级周期中。 发言总结 发言人2 他对当前铜市场的表现进行了深入分析。本周铜价表现强劲，整体上涨近十个百分点，最终突破10万大关，达到101380元，超出市场预期。推动价格上涨的因素包括供给端的收紧预期、非美地区低库存下的底仓风险，以及整体有色金属行情较弱导致的资金推动。供给方面，智利铜矿劳资谈判僵持及国家鼓励铜冶炼企业兼并重组政策可能加剧供给紧张。需求方面，尽管目前处于淡季，但春节前备货需求及AI投资带来的数据中心建设需求预计会推动铜需求增长。此外，宏观经济环境，如美国经济数据良好、利率预期降低及美元指数震荡下行，为铜价上行提供了支撑。库存和交易层面，市场对美国可能征收进口关税的担忧导致铜库存增加。发言人在对其他金属市场的分析中，包括镍、钴和锌，以及相关矿业公司的推荐。整体而言，他认为短期内市场情绪波动和微观结构变化值得关注，但从中长期看，铜价有望继续上涨，建议关注相关矿业公司。 发言人1 他，国泰海通金属行业分析师李鹏飞，在电话会议中首先对投资者表达了感谢，并提前祝大家元旦快乐。他指出，过去几周金属板块行情强劲，贵金属和基本金属价格持续上涨，特别是白银期货价格周五晚上夜盘上涨10%，突破关键位置；能源金属如碳酸锂价格大幅上涨，超过市场预期。尽管股票市场不如商品市场强势，但仍呈现震荡走高的趋势。李鹏飞强调，金属行业正处于持续上行的超级周期中，基本面显示供应端刚性显著，短期内缺乏明显利空因素，需求端受到AI和传统制造业复苏的双重拉动，同时库存处于低位。对于未来，贵金属和能源金属尤其值得关注，看好工业金属的长期需求，特别是铜、铝、锡等。他建议关注贵金属及工业金属的龙头公司，特别是那些估值相对较低、有增长潜力的股票，以期获得良好的投资回报。最后，李鹏飞表示，国泰海通金属团队将持续关注市场动态，期待投资者的进一步交流和合作。 发言人5 他，即刘艳琪，首先汇报了上周钢铁行业的情况，指出五大钢材库存、产量等指标延续了下降趋势，符合行业规律。社库同比快速下降，247家钢铁企业生铁产量及盈利率上周持平。强调过去几周盈利趋稳，并分析了黑色金属板块盈利数据，指出三季度盈利约511亿，四级估算约210亿，环比下降约六成。聚焦上市钢铁板块，三季度合计利润约61亿，预计四季度下降四成。提到了国家发改委关于推动传统产业优化提升的政策，强调政策旨在平衡供需、优化结构，确保总量规模适度，保持产量控制。认为明年可能出台更多供应商政策，依据为钢铁行业规范条件，强调政策实施的重要性。最后，就股票市场表达了看法，指出明年如果政策实施，无论是市场传言还是实际行动，都有可能带来投资机会，建议根据市场情况选择投资策略。 发言人4 首先回顾了稀土市场价格的最新动态，指出清稀土氧化物价格本周上涨至59.3万元/吨，环比上升3.31%，而中重稀土如氧化铽的价格则有所下降。他分析了本周价格波动，特别是氧化镨钕和氧化铽价格的变动情况，强调了稀土价格近期的分化趋势，清稀土价格上涨而中重稀土价格下滑。此外，他还讨论了市场情绪、贸易商的活动以及价格调整对市场的影响。在展望未来时，他考虑到需求端的季节性调整和出口许可证的发放对市场可能产生的正面影响，同时预测短期内稀土价格将呈现稳中偏弱的调整趋势。然而，他强调了中长期来看，由于供给端的刚性增加和需求的持续增长，稀土价格有望进一步上涨。最后，他建议投资者关注稀土板块的投资机会，推荐了包括北方稀土、广深有色和金力永磁在内的稀土标的。 发言人3 他首先指出本周宏观环境整体偏暖，尤其强调了有色金属价格上涨的态势，其中铜价的大幅上涨带动了铝价在淡季创下年内新高，尽管涨幅不及铜，导致铜铝比进一步拉大。他分析了背后的原因，包括美国库存心效应、铝供给比预期更脆弱（尤其在海外投资进度不如预期）、铝供需紧平衡、流动性利好及氧化铝价格变化等因素，共同影响了铝价走势。尽管铝价存在补涨空间，但面临需求下滑、环保限产等挑战以及氧化铝供需过剩的问题。他还提到，欧盟碳边境调节机制（CBAM）可能对铝价产生正面影响。最后，他强调了铝行业股票的投资价值，特别是高股息率的公司，如云铝股份、中孚实业等，并推荐了关注旅板块的增量公司，如华通线缆、南山铝业等。 问答回顾 发言人1问：在过去的几周里，金属板块的表现如何？能源金属碳酸锂的价格波动原因是什么？ 发言人1答：过去几周商品端的行情非常显著，贵金属如黄金和白银价格持续走高，其中白银期货价格甚至在周五晚上夜盘时大涨10%。铜价也突破了十万关口，铝价则达到了22000的关键位置。此外，能源金属碳酸锂的价格大幅上涨，涨幅速度超市场预期。同时，基本金属如锡也呈现震荡走强态势。股票方面虽未如商品般强势，但也呈现震荡走高的趋势。整体表现印证了金属行业正处在持续上行的超级周期或牛市之中。碳酸锂价格的持续拉涨主要是由于需求端预期好转，下游排产情况有所改善，担忧情绪减弱。同时，供给端复产时间比预期有所推迟，且目前尚未形成大规模供应预期，这些因素共同促使了碳酸锂价格出现明显上涨。此外，碳酸锂作为历史上强势的品种，在整个金属行业上行周期中也起到了推动作用，从而导致了近期价格的快速上升。 发言人1问：对于金属市场的基本面，有哪些关键点值得关注？ 发言人1答：从基本面看，本轮大周期与之前周期的主要区别在于供应端的刚性。目前短期内并未出现明显利空因素，黄金和白银的供应相对稳健，而白银因工业需求、AI中长期拉动以及铜和铝矿供应的刚性，使得整个供应面保持强劲。同时，新的需求叙事，尤其是AI及其衍生出的数据中心建设、储能和机器人需求等，为金属需求带来了认知改变和强劲动能。另外，低库存水平也是支撑价格上行的重要因素。 发言人1问：传统需求和利率变化对金属市场有何影响？ 发言人1答：随着美联储降息政策的落地，利率下行带动了传统需求的回升，制造业PMI指数已显现出底部反弹迹象。海外地产受高利率挤压处于低位，因此传统需求有望向上。AI需求构成远期预期，叠加低库存以及下游企业补库存，使得整个行情非常强势。 发言人1问：贵