资讯日报：中国财政部要求明年扩大财政支出，大力提振内需

股票市场概览 2025年12月29日资讯日报 港股市场表现 ⚫12月26日，港股假期休市。 美股市场表现 ⚫美东时间12月26日，美股窄幅震荡，三大指数小幅收跌，终结此前连续五个交易日的上涨势头。 ⚫U.S. Bank Asset Management全国投资策略师Tom Hainlin表示：“市场出现零星的获利了结或逢低买入，但整体信息有限。目前缺乏企业财报和经济数据的指引，因此交易可能更多基于技术分析和仓位调整。”他指出，近期美股市场的板块扩张为新年交易提供了机会，并强调标普500指数此前创下新高并非由科技股推动，而是得益于金融和工业板块——这两个美国经济的周期性领域。“这令我们对2026年更具信心，因为增长动力不再局限于科技行业。市场同时也受益于7月签署的税改法案以及今年第四季度的降息措施。展望2026年，这些均为积极因素。” ⚫大型科技股涨跌互现：英伟达上涨1.02%，收于11月13日以来最高点。该公司此前确认与AI芯片初创公司Groq达成技术授 权 协 议 ， 并 从 中 引 进 人 才 。 苹 果 跌0.15%， 谷 歌C跌0.22%，微软跌0.06%，亚马逊涨0.06%，Meta跌0.64%，博通涨0.55%，特斯拉下跌2.1%。 ⚫银、铜、金、铝等金属板块表现领先。现货白银价格日内大涨 超10%， 首 次 突 破 每 盎 司79美 元 历 史 关 口 。SilvercorpMetals收涨3.61%，Endeavour Silver涨2.96%。 ⚫中概股方面，纳斯达克中国金龙指数上涨0.72%，热门个股多数收高：小鹏汽车涨6.18%，阿里巴巴涨1.45%，拼多多涨1.38%。 日股市场表现 ⚫12月26日 ， 日 本 股 市 高 开 高 走 ， 日 经225指 数 收 盘 上 涨0.68%，东证指数收盘上涨0.15%。 ⚫日本政府将于2026年初提交国会审议的2026财年预算总额，预计较本财年115.2万亿日元的预算草案高出约6%。高市政府计划新发行政府公债29.6万亿日元，仅较本财年的28.6万亿日元小幅增加。因此，新发公债占预算总额的比例——即政府债务依存度——预计将降至24.2%，为1998年以来最低水平。 JING YI, CFA, CPASFC CE No.: BRQ314+852 2899 6747jessiejing@guosen.com.cn ⚫路透社指出，由于市场预期日本政府公债发行将受限，国债收益率从高点回落，基准10年期收益率一度小幅升至2%左右。日本公债价格出现反弹，原因在于首相高市早苗意图缓 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 解市场对其大规模刺激计划的担忧。据悉，高市政府可能在2026财年减少超长期公债的发行数量。 ⚫分析认为，利率下行有望提振日本股市。距离日经225指数年度收盘仅剩数日，市场关注焦点在于该指数能否收于51000点关口之上。今年以来，日经指数已累计上涨近30%。⚫日本半导体相关个股普遍上扬。芯片设备巨头东京电子上涨1.60%，测试设备商爱德万测试大涨2.27%，晶圆切割机厂商DISCO大涨2.41%，成膜设备商KOKUSAI飙升5.65%。日本芯片设备销售持续旺盛，11月销售额连续13个月保持在4000亿日元以上，创同期历史新高。⚫夏普下跌0.73%。由于内存价格大幅上涨，日本PC厂商正酝酿提价，夏普表示目前正在评估中。⚫丰田汽车上涨0.18%。该公司11月全球新车销售量11个月来首次出现下滑，但其电动汽车销量大幅增长约90%，创历史新高。 重点新闻 全球宏观 ⚫美国总统特朗普表示周日与泽连斯基的会谈取得“很大进展”并称赞与普京的通话富有成效。泽连斯基表示，和平框架90%的内容达成了共识，乌克兰的安全保障完全达成一致。⚫美国银行首席执行官Brian Moynihan预计特朗普政府明年可能推动贸易紧张局势降级，平均关税水平料在15%左右。⚫日本计划下一财年将防卫支出提高至约9万亿日元的创纪录水平，高市早苗政府寻求应对地缘政治紧张加剧、美国要求分担更多成本以及日元疲软带来的挑战。⚫中国财政部周末召开全国财政工作会议，要求2026年扩大财政支出盘子，大力提振内需，加大对新质生产力等重点领域投入。⚫中国央行发布金融稳定报告，强调防范人民币汇率“超调”，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。⚫2025年11月份，中国规模以上工业企业利润同比下降13.1%，其中采矿业利润总额同比骤降27.2%，成为工业领域中亏损最为严重的行业。 行业资讯 ⚫中国11月太阳能发电新增装机规模升至六个月高点，延续年底的复苏态势。此外，监管机构加强光伏产业价格竞争监管，严禁价格串通、商业贿赂等不正当行为。⚫黄金、白银和铂金价格上周五均创历史新高。上期所提示贵金属投资者做好风险防范工作。⚫小米联合创始人林斌计划自2026年12月开始出售不超过20亿美元的小米B类普通股。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn ⚫乘联分会崔东树：由于新能源车需求受到4季度补贴政策调控影响，锂电池的乘用车装车需求明显下调，11月的新能源乘用车生产用电池同比增长23%，零售对应电池增长仅有13%。展望2026年，年初的国内新能源锂电池需求将较4季度大幅下降。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 重点图表 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2025年12月26日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2025年12月26日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年12月26日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年12月26日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年12月26日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 Information Disclosures Interest disclosure statement The analyst is licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates servesas an officer of the listedcompanies covered in this report and has no financial interests in the companies. Guosen Securities（HK）Brokerage Co.，Ltd. and its associated companies（collectively “Guosen Securities（HK）”）has no disclosable financialinterests（including securities holding）or make a market in the securities in respect of the listed companies. Guosen Securities（HK）has noinvestment banking relationship within the past 12 months，to the listed companies. Guosen Securities（HK）has no individual employed by the listedcompanies. Disclaimers The prices of futures and options may move up or down，fluctuate from time to time，and even become valueless. Losses may be incurred as well asprofits made as a result of buying and selling futures and options. The prices of securities may fluctuate up or down. It may become valueless. It is as likely that losses will be incurred rather than profit made as a resultof buying and selling securities. The content of this report does not represent a recommendation of Guosen Securities（HK）and does not constitute the forecast on any futures and/oroptions. Guosen Securities（HK）may be seeking or will seek investment banking or other business（such as placing agent，lead manager，sponsor，underwriter or proprietary trading in such securities）with the listed companies. Individuals of Guosen Securities（HK）may have personal investmentinterests in the futures and/or options mentioned in this report. The content of this report does not represent a recommendation of Guosen Securities（HK）and does not constitute any buying/selling or dealingagreement in relation to the securities mentioned. Guosen Securities（HK）may be seeking or will seek investment banking or other business（suchas placing agent，lead manager，sponsor，underwriter or proprietary trading in such securities）with the listed companies. Individuals of GuosenSecurities（HK）may have personal investment interests in the listed companies. This report is based on information available to the public that we consider reliable，however，the authenticity，accuracy or completeness of suchinformation is not guaranteed by Guosen Securities（HK）. This report d