供给端偏紧持续发酵 沪铜期价破位上行

发布时间：2025-12-29 14:03:51作者：财达期货来源：财达期货 行情复盘 12月26日，沪铜期货主力合约收涨3.60%至98720.0元。 持仓量变化 12月26日收盘，沪铜期货持仓量：+4350手至252097手。 背景分析 国家发展改革委发文鼓励大型氧化铝、铜冶炼骨干企业实施兼并重组，提升规模化、集团化水平，防止盲目投资和无序建设。 后市展望 随着美联储主席换届在即，后续美元指数或持续处于偏弱水平，对铜价产生支撑。总体继续看好铜价中期走势。周末发改委发文意在优化国内铜冶炼产能，因此短期在市场情绪和宏观支撑下铜价仍震荡偏强。但仍要注意回调风险。 研报正文研报正文 行情回顾：上周沪铜主力合约破位上行，周五收盘价在98720元/吨，较前一周大涨约5.95%。主要还是由于供给端偏紧持续发酵，叠加宏观利好，市场情绪持续推高铜价。 供需方面，嘉能可铜业公司旗下智利曼托维德铜金矿的工会周三表示，若劳资合同谈判调解失败，工人准备举行罢工，停工可能于12月29日开始。 国内方面，高铜价对市场需求形成显著抑制，本周国内漆包线行行业开机率环比下降1.67个百分点，回落至76.6%。铜价高位运行背景下，漆包线行业需求抑制效应持续凸显，短期内景气度将延续低迷态势。据SMM，听闻部分小型电机厂已提前规划春节假期，市场订单量明显收缩。精铜杆企业成交持续低迷。下游各领域开工率均有所下降，新增订单寥寥无几，精铜杆企业加工费持续承压，一度面临成本倒挂压力，整体生产意愿显著下滑，多家精铜杆企业相继进行减产、停产。国内铜库存累积，海外库存持续向美国转移。 宏观方面，国家发展改革委发文鼓励大型氧化铝、铜冶炼骨干企业实施兼并重组，提升规模化、集团化水平，防止盲目投资和无序建设。 总的来看，随着美联储主席换届在即，后续美元指数或持续处于偏弱水平，对铜价产生支撑。总体继续看好铜价中期走势。周末发改委发文意在优化国内铜冶炼产能，因此短期在市场情绪和宏观支撑下铜价仍震荡偏强。但仍要注意回调风险。 关联品种关联品种沪铜所属公司：财达期货