基础化工/行业深度报告：AI发展加速液冷渗透率,液冷工质打开成长空间

核心观点

• AI发展带来算力需求增长，功耗问题凸显，液冷成为智算中心温控解决方案必选项，广泛用于AI算力、电子终端、互联网、金融、能源交通、工业制造等领域。
• 液冷工质市场需求爆发，氟化液因具备表面张力、绝缘性、材料相容性等特点，成为浸没式与冷板式液冷系统中不可替代的关键组分，尤其在AI服务器高功率密度场景下需求激增。
• 3M退出带来发展良机，算力等领域打开了高性能专用氟化液用于服务器液冷市场空间，高性能氟化液正成为新型散热介质。

关键数据

• 2024年中国液冷服务器市场规模达到23.7亿美元，同比增长67.0%，2025年有望达到33.9亿美元，预计2024-2029年，中国液冷服务器市场复合增长率将达到46.8%，2029年市场规模将达到162亿美元。
• 2024年北美、欧洲、亚太地区液冷市场规模分别为14.10亿美元、10.58亿美元和11.96亿美元，2032年将分别增长到81.51亿美元、58.18亿美元和76.16亿美元，2024-2032年复合年增长率（CAGR）分别为24.53%、23.74%和26.04%。
• 2024年中国新能源汽车热管理市场规模预计达600亿元以上，预计2025年市场规模将达864亿元。

研究结论

• 液冷技术凭借其比空气高3000倍的导热效率，正在改写热力学定律的商业化边界，中国液冷竞争优势显著，政策端加速标准体系建设，助推技术输出。
• 液冷工质市场高速发展，应用领域不断扩大，氟化液前景可期，3M退出为国内企业提供发展良机。
• 率先进入液冷供应链企业有望受益，建议关注布局液冷工质的东阳光、新宙邦、润禾材料、巨化股份、永和股份、昊华科技、金石资源、东岳集团、永太科技、华谊集团、三美股份、统一股份、八亿时空、长缆科技、新安股份、集泰股份等。

风险提示

• 技术路线不确定性风险；原材料价格波动风险；安全生产与生态环境保护风险；全球化进程及合规风险等。