工业硅/多晶硅：市场情绪扰动，多晶硅高位震荡

工业硅/多晶硅20251229 周贵升从业资格证：F3036194投资咨询证：Z0015986 工业硅 价格：现货方面，本周工业硅现货价格稳定。截至2025年12月26日，新疆工业硅553#通氧价格为8800元/吨，环比上周持平。期货方面，本周主力合约低位震荡，截至12月26日主力合约收8880元/吨。 供应：新疆地区个别硅炉有增减情况，总量变化不大，1月大厂因环保问题存减产预期，视月底石河子天气情况而定，重点关注新疆硅企开工变化；云南地区开工环比微降；四川地区开工持稳。整体而言，工业硅产量环比小幅回落。 需求：多晶硅周度开工基本稳定，12月预期产量环比持稳，对工业硅消耗稳定；有机硅开工基本稳定，下游有机硅单体厂开工也持稳为主；铝合金企业开工率大体稳定。出口方面，11月工业硅出口5.49万吨，环比增加22%，同比增加4%。 成本：本周工业硅成本暂稳。 库存：SMM统计12月25日工业硅全国社会库存共计55.5万吨，较上周增加0.2万吨。 后市研判：目前工业硅供应端小幅下降，需求也有减量，下方成本支撑较强，且近期反内卷预期增强，预计短期内盘面维持震荡，关注北方开工变化。 多晶硅 价格：现货方面，本周多晶硅现货价格持稳。截至2025年12月26日，N型致密料价格为50000元/吨，环比上周持平。期货方面，本周主力合约高位偏强震荡，截至12月26日主力合约收58955元/吨。 供应：12月多晶硅产量在11.35万吨，环比减少0.1万吨，开工变化不大，据硅业分会消息，明年Q1硅料企业将持续执行减产控销策略，预计1月多晶硅出货将大幅下调至6-8万吨，若能有效落实政策，将缓解供应压力。 需求：25日下游硅片头部企业报价大幅调涨，但终端需求弱势，下游接货压力较大，多数仍在观望，近期反内卷政策持续推进，关注实际成交情况。进出口方面，11月多晶硅进口量为1055.1吨，环比减少27%；9月多晶硅出口3230.1吨，环比增加109%。 成本：本周多晶硅成本暂稳。 库存：截至12月26日多晶硅厂库30.58万吨，环比上周增加0.47万吨。 后市研判：当前多晶硅供需偏弱，库存压力仍存，但受市场情绪回暖影响，预计短期内维持高位震荡，关注减产情况。 工业硅价格：价格暂稳运行 数据统计，截至2025年12月26日，新疆工业硅553#通氧价格为8800元/吨，环比上周持平。新疆工业硅421#通氧价格为9050元/吨，环比上周持平。 数据来源：百川盈孚、上海钢联、弘业期货研究院 工业硅价差：基准交割品与替代交割品间价差暂稳 数据统计，截至2025年12月26日，云南工业硅553#通氧与421#通氧价差为400元/吨，环比上周持平。新疆工业硅553#通氧与421#通氧价差为250元/吨，环比上周持平。 数据来源：百川盈孚、上海钢联、弘业期货研究院 多晶硅价格：现货报价大涨，实际成交持稳 数据统计，截至2025年12月26日，N型致密料价格为50000元/吨，环比上周持平；N型复投料价格为51500元/吨，环比上周持平；N型混包料价格为48000元/吨，环比上周持平；N型颗粒价格为48500元/吨，环比上周持平。 数据来源：百川盈孚、上海钢联、弘业期货研究院 工业硅产量：开工率相对平稳，产量环比小幅回落 数据统计，截至2025年12月26日，全国工业硅开炉数量为256个，环比增加2个；开工率为31.76%，环比增0.25%；周度产量为9.39万吨，环比减少0.04万吨。 多晶硅库存：库存持续缓增，维持较高水平 数据统计，截至2025年12月26日，多晶硅库存30.58万吨，环比上周增加0.47万吨。 下游：硅片头部企业再度提价 数据统计，截至2025年12月26日，N型M10-182(130μm)、N型G10L-183.75(130μm)、N型G12R-210R(130μm)和N型G12-210(130μm)均价分别为1.325、1325、1.4和1.6元/片，环比上周分别上涨0.16、0.16、0.185和0.075元/片。受上游多晶硅报价调涨，以及银浆成本攀升等因素影响，头部企业再度提价，但由于终端需求淡季，新报价尚未出现大规模成交。 数据来源：百川盈孚、上海钢联、弘业期货研究院 下游：成本推动电池片涨价 数据统计，截至2025年12月26日，M10单晶TOPCon、G10L单晶TOPCon、G12R单晶TOPCon和G12单晶TOPCon分别报价0.35、0.35、0.35和0.35元/瓦，环比上周分别上涨0.045、0.045、0.045和0.045元/瓦。上游硅片价格企稳回升，电池片成本压力持续，企业挺价意愿强烈，上调报价至0.37元/瓦试探市场底线，但主流实际成交仍落在0.33元/瓦。 数据来源：百川盈孚、上海钢联、弘业期货研究院 下游：组件报价有价无市 数据统计，截至2025年12月26日，182单面TOPCon、210单面TOPCon、182双面TOPCon和210双面TOPCon分别报价0.685、0.705、0.685和0.705元/瓦，环比上周分别上涨0.005、0.005、0.005和0.005元/瓦。上游硅料、硅片和电池片环节持续调涨，成本压力逐步传导，组件市场出现局部探涨态势，头部头部企业启动报价上调，组件报价突破0.7元/瓦关口。 数据来源：百川盈孚、上海钢联、弘业期货研究院 有机硅：开工率小幅下降 截至2025年12月26日，有机硅DMC华东价格为13700元/吨，环比上周持平。本周有机硅DMC主流单体厂逐步落实减产计划，现货报盘维稳，下游硅橡胶及部分硅油企业随着原料库存不断消耗，观望心态有所减弱，但采购仍偏谨慎，刚需采购为主。 数据来源：百川盈孚、上海钢联、弘业期货研究院 铝合金：开工相对平稳 截至2025年12月26日，上海铝合金锭ADC12价格为21600元/吨，环比上周上涨300元/吨。铝合金企业开工稳定。 数据来源：百川盈孚、上海钢联、弘业期货研究院 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhouguisheng@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK