有色每日报告：铂钯继续冲高，警惕资金流出价格大幅波动风险

铂钯市场分析总结

铂市场观点

• 价格表现：GFEX铂主力合约连续冲高，12月24日收盘价657.65元/克，涨幅7%；钯主力合约收盘价578.45元/克，涨幅6.99%。
• 关键因素：现货紧缺叠加市场流动性偏宽松，内外价差高位（广期所铂主力合约溢价54.4元/克，高于进口成本），存在无风险套利机会，未来价差可能收敛但短期仍偏高。
• 政策影响：广期所维持铂期货PT2610合约涨跌停板12%、保证金14%，加速冲高下需警惕价格波动风险。
• 供需分析：南非电力及天气风险影响供给，汽车催化剂需求稳定，氢能产业为增长点，首饰和投资需求扩张，“降息+软着陆”组合放大远期价格弹性。
• 研究结论：供需基本面健康，宏观预期向好，预计铂价震荡偏强。短期升波上行风险加大，建议逐步获利了结或观望，多铂空钯建议持有或获利了结，择机参与内外正套。

钯市场观点

• 价格表现：钯金延续上行，12月24日广期所钯金主力合约国内收盘时点与NYMEX钯金（含税）溢价58.0元/克。
• 关键因素：俄罗斯地缘问题导致供应阶段性收紧（美国商务部调查未决），需求方面呈现结构性压力，美联储降息周期提供底部支撑。
• 研究结论：现货紧缺叠加宏观环境偏好，短期钯金价格震荡偏强。短期加速冲高风险加大，建议获利了结或观望，多铂空钯建议持有或获利了结，择机参与内外正套。

风险提示

• 全球经济衰退
• 美联储货币政策变化
• 俄罗斯地缘冲突变化
• 主产区供应扰动