凯格精机是一家专注于PCB领域SMT设备,尤其是锡膏印刷设备的公司,经过近二十年的发展,已成为该领域的龙头。公司积极拓展产品线,包括点胶设备、柔性自动化设备等,并逐步向LED封装设备领域延伸,打造平台型公司,提供整线解决方案。受益于AI浪潮驱动高端PCB需求激增,锡膏印刷设备迎来上行周期,公司高端设备需求提升,业绩弹性显现。公司凭借技术、服务和本土化优势,打破海外品牌垄断,实现进口替代,并提升全球市占率。报告预测公司2025-2027年营业收入分别为10.8、14.7、19.1亿元,归母净利润分别为1.78、2.96、4.28亿元,EPS分别为1.67、2.79、4.03元,给予公司2026年40倍PE估值,对应目标价111.6元,首次覆盖,给予“强推”评级。主要风险包括AI景气度下行、市场竞争加剧和LED设备拓展不及预期等。