电力行业周报：加快构建现代化基础设施体系，加大核聚变技术攻关

电力 2025年12月27日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 周磊（分析师）zhoulei1@kysec.cn证书编号：S0790524090002 黄懿轩（联系人）huangyixuan1@kysec.cn证书编号：S0790125070014 板块回顾：全部细分环节上涨，个股涨多跌少 本周（20251222-20251226）可控核聚变板块下，个股涨多跌少。具体来看，本周永鼎股份（+28.1%）、中核科技（+23.7%）、派克新材（+16.7%）涨幅居前；辰光医疗（-4.5%）、爱科赛博（-4.5%）、国力电子（-3.2%）跌幅居前。12月，永鼎股份、雪人集团累计涨幅超50%，派克新材累计涨幅超40%，四创电子、中核科技、宏微科技、航天晨光累计涨幅超20%。细分环节来看，本周可控核聚变板块下全部细分环节上涨，磁体（+11.1%）涨幅居前。 国内动态：发改委发文加快构建现代化基础设施体系，BEST订单持续释放 数据来源：聚源 12月25日，国家发改委基础设施发展司发布文章《加快构建现代化基础设施体系》，提出加大长时储能、绿电制氢氨醇、核聚变等技术攻关。近期等离子体所、聚变新能发布/更新多项采购，前期招标的氚工厂、低温系统等核心部件已陆续开标并公示中标情况。中国工程物理研究院（原简称“九院”）材料研究所中标等离子所氚增殖系统全部4个项目合计约11.4亿元。合肥物质科学研究院预中标低温系统关键部件（预算7.28亿元）；合肥物质科学研究院等联合体获BEST装置TF磁体项目8.885亿元；西部超导、上海超导获千万级订单。 相关研究报告 《TMTG并购TAE打造全球首家商业聚变上市 公司—可控核聚变行业周报》-2025.12.21 《日本首份聚变供电协议签署，BEST订单持续 释放—可控核聚变行业周报》-2025.12.13 海外动态：美、德合作研发15Hz激光驱动器，助力激光聚变商业化 12月18日，美国劳伦斯利弗莫尔国家实验室（LLNL）与德国弗劳恩霍夫激光技术研究所正式启动国际合作项目，旨在开发能够支持聚变电站全天候运行的高能激光器系统。2022年12月，LLNL的国家点火装置（NIF）首次达成聚变输出能量大于激光输入能量的点火成就，能量增益达到1.5倍，验证了惯性约束聚变（ICF）的科学可行性；但距离工程应用仍有巨大差距，关键瓶颈在于点火频率和能量转化效率。二极管泵浦固体激光器（DPSSL）具有纳秒级脉冲、高光束质量、电光转换效率高等技术特性，有望助力激光聚变实现商业化。 《九院中标5亿氚工厂项目，NIF完成第十次 点火—可控核聚变行业周报》-2025.12.7 本周观点：BEST订单持续释放，看好板块长期发展前景 可控核聚变装置研发建设稳步推进，BEST、星火一号、先觉聚能、环流四号项目有望陆续开工，核心部件订单有望持续释放；TMTG并购TAE打造全球首家商业聚变上市公司，有望提振FRC板块情绪；Helion曾官宣将于2025年内实现发电验证，若FRC技术路线工程可行性得到验证，国内相关初创公司项目有望加速推进；十五五规划建议前瞻布局核聚变能领域；我们看好板块长期发展前景，建议关注磁体、主机和电源等核心部件。受益标的：（1）磁体环节：西部超导、永鼎股份、上海超导、联创光电等；（2）真空室和堆内构件：合锻智能、国光电气、安泰科技等；（3）电源总成：英杰电气、爱科赛博、四创电子、新风光、赛晶科技H等；（4）微波和电源器件：旭光电子、国力电子、宏微科技、王子新材等。（5）燃料增殖和循环：国光电气等；（6）检测设备：皖仪科技等。 风险提示：商业化进度不及预期、资金投入不及预期、技术路线变化风险。 目录 1、板块回顾：全部细分环节上涨，个股涨多跌少.....................................................................................................................32、行业动态：加大聚变技术攻关，BEST订单持续释放..........................................................................................................42.1、美、德合作研发15Hz激光驱动器，助力激光聚变商业化.......................................................................................42.2、发改委发文加快构建现代化基础设施体系，加大聚变技术攻关..............................................................................42.3、BEST项目氚工厂、磁体、低温系统等核心部件订单持续释放...............................................................................53、本周观点：BEST订单持续释放，FRC有望陆续迎来催化，看好板块长期发展前景......................................................54、风险提示....................................................................................................................................................................................6 图表目录 图1：本周（20251222-20251226）可控核聚变板块雪人集团、王子新材、宏微科技涨幅居前...........................................3图2：本周（20251222-20251226）可控核聚变板块下磁体涨幅居前.......................................................................................4 表1：近期等离子体所、聚变新能发布多项采购........................................................................................................................5表2：近期等离子体所、聚变新能公示多项中标情况，装置核心部件订单持续释放............................................................5表3：受益标的盈利预测与估值...................................................................................................................................................6 1、板块回顾：全部细分环节上涨，个股涨多跌少 本周（20251222-20251226）可控核聚变板块下，全部细分环节上涨，个股涨多跌少。具体来看，本周涨幅前五标的分别为永鼎股份（+28.1%）、中核科技（+23.7%）、派克新材（+16.7%）、精达股份（+14.3%）、应流股份（+6.6%）；跌幅前五标的分别为辰光医疗（-4.5%）、爱科赛博（-4.5%）、国力电子（-3.2%）、新风光（-2.1%）、联创光电（-1.9%）。12月，永鼎股份、雪人集团累计涨幅超50%，派克新材累计涨幅超40%，四创电子、中核科技、宏微科技、航天晨光累计涨幅超20%。 细分环节来看，本周可控核聚变板块下全部细分环节上涨，磁体（+11.1%）、其他设备或部件（+6.5%）、真空室等金属锻件（+3.8%）涨幅居前。 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：板块涨跌幅经市值加权调整。） 2、行业动态：加大聚变技术攻关，BEST订单持续释放 2.1、美、德合作研发15Hz激光驱动器，助力激光聚变商业化 12月18日，美国劳伦斯利弗莫尔国家实验室（LLNL）与德国弗劳恩霍夫激光技术研究所（Fraunhofer ILT）正式启动ICONIC-FL国际合作项目，旨在开发能够支持聚变电站全天候运行的高能激光器系统。ICONIC-FL（International Cooperationon Next-gen Inertial Confinement Fusion Lasers，下一代惯性约束聚变激光器国际合作）项目采用“不交换代码、仅交叉验证”的协作模式，双方将各自独立的仿真模型应用于同一激光器设计，通过双重验证确保设计稳健性，规避昂贵技术失误。 2022年12月，LLNL的国家点火装置（NIF）首次达成聚变输出能量大于激光输入能量的点火成就，能量增益达到1.5倍，验证了惯性约束聚变（ICF）的科学可行性，但距离工程应用仍有巨大差距。关键瓶颈在于点火频率和能量转化效率，NIF装置目前每几小时只能发射一次激光，且激光系统的电能转化效率仅约2%。二极管泵浦固体激光器（DPSSL,Diode Pumped Solid State Laser），又称半导体泵浦固体激光器，属于第二代新型固体激光器；其采用半导体激光二极管替代传统氪灯/氙灯作为泵浦源，具有纳秒级脉冲、高光束质量、电光转换效率高等技术特性。FraunhoferILT是全球DPSSL开发与工业规模化的领导者，以36亿欧元年预算、75个研究所的资源为技术转化提供坚实支撑。 2.2、发改委发文加快构建现代化基础设施体系，加大聚变技术攻关 12月25日，国家发改委基础设施发展司发布文章《加快构建现代化基础设施体系》，明确提出支持新能源资源富集地区就近开发消纳，强化能源跨区输送和区内自主平衡，形成多能互补建设格局。文章强调，要鼓励国家算力枢纽与清洁能源基地协同建设，加快绿电园区、零碳园区、智能微电网等创新发展，推进新能源发电技术迭代更新和电网柔性直流输电、智能调度等研发应用，加大长时储能、绿电制氢氨醇、核聚变等技术攻关，持续推进煤电超超临界、灵活性改造等技术应用。 2.3、BEST项目氚工厂、磁体、低温系统等核心部件订单持续释放 近期等离子体所、聚变新能发布/更新多项采购；前期招标的氚工厂、低温系统等核心部件已陆续开标并公示中标情况。中国工程物理研究院（原简称“九院”）材料研究所中标等离子所氚增殖系统全部4个项目合计约11.4亿元。合肥物质科学研究院预中标低温系统关键部件（预算7.28亿元）；合肥物质科学研究院等联合体获BEST装置TF磁体项目8.885亿元；西部超导子公司聚能超导线材获5500万元Nb3Sn超导线订单；上海超导获3480万元REBCO超导带材订单。 3、本周观点：BEST订单持续释放，FRC有望陆续迎来催化，看好板块长期发展前景 可控核聚变装置研发建设稳步推进，星火一号、先觉聚能、环流四号项目有望 陆续开工，核心部件订单有望持续释放；TMTG并购TAE打造全球首家商业聚变上市公司有望提振FRC板块情绪，同时，Helion曾官宣将于2025年内实现发电验证，若FRC技术路线工程可行性得到验证，国内相关初创公司项目有望加速推进；十五五规划建议提出前瞻布局和聚变能领域；我们看好板块长期发展前景，建议关注磁体、主机和电源等核心部件。受益标的：（1）磁体环节：西部超导、永鼎股份、上海超导、联创光电等；（2）真空室和堆内构件：合锻智能、国光电气、安泰科技等；（3）电源总成：英杰电气、爱科赛博、四创电子、新风光、赛晶科技H