丙烯周报：供需支撑改善有限，驱动仍偏弱

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价5793元/吨（+21），丙烯华东现货价5850元/吨（+0），丙烯山东现货价5735元/吨（+30），丙烯华东基差57元/吨（-21），丙烯山东基差-58元/吨（+9）。丙烯开工率75.00%（+0.89%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR202美元/吨（+2），丙烯CFR-1.2丙烷CFR36美元/吨（+0），进口利润-384元/吨（+4），厂内库存46010吨（-550）。丙烯下游方面：PP粉开工率38%（+0.69%），生产利润-5元/吨（-30）；环氧丙烷开工率74%（-2%），生产利润372元/吨（+230）；正丁醇开工率80%（+2%），生产利润432元/吨（-19）；辛醇开工率85%（+3%），生产利润699元/吨（+29）；丙烯酸开工率80%（+0%），生产利润322元/吨（-50）；丙烯腈开工率80%（+0%），生产利润-442元/吨（-54）；酚酮开工率79%（+3%），生产利润-902元/吨（+0）。 市场分析 供应端，丙烯产量整体延续高位，上游开工稳定回升，短期PDH亏损检修现象仍不明显，供应宽松格局延续，但东北地区伴随PP开工，丙烯外卖流向至山东货源减少，主力区域供应压力有所缓解；需求端，下游整体开工恢复有限，下游市场逢低备货为主，丙烯与PP粉价差虽小幅扩大仍处于同期低位，PP粉仍因利润亏损部分主力粉料装置开工恢复仍有限，主力下游PP粉开工环比继续回落；环氧丙烷开工环比下滑；酚酮则因装置重启开工回升明显，后期看下游成本压力仍制约需求回升，丙烯需求回暖仍有限。成本端国际油价近期受地缘局势影响反弹走高，外盘丙烷价格亦有所回升，近期成本端支撑增强，后续关注PDH装置停工情况。 策略 单边：观望，供需短期小幅改善但支撑仍有限，驱动偏弱下短期反弹高度或有限，等待边际装置检修。跨期：无跨品种：无 风险 原油价格波动；上游装置检修动态；丙烷价格变动； 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................4二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................5三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................7四、丙烯及下游库存.................................................................................................................................10 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................4图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................4图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................4图4：丙烯01-03合约价差...........................................................................................................................................................4图5：丙烯03-05合约价差...........................................................................................................................................................4图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................4图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................5图8：丙烯华南市场价................................................................................................................................................................5图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................5图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................5图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................5图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................5图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................6图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................6图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................6图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................6图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................6图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................6图19：PDH制PP生产毛利.........................................................................................................................................................7图20：PP油制生产毛利.............................................................................................................................................................7图21：PP华东拉丝-丙烯华东价差............................................................................................................................................7图22：PP产能利用率................................................................................................