煤炭开采：印尼南苏门答腊煤矿停运风险或致2026年电厂煤炭供应短缺

印尼南苏门答腊煤矿停运风险或致2026年电厂煤炭供应短缺 本周全球能源价格回顾。截至2025年12月26日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为60.64美元/桶，较上周上涨0.82美元/桶（+1.37%）；WTI原油 期货 结算价 为56.74美元/桶 ，较 上周上 涨0.59美 元/桶（+1.05%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为9.894美元/百万英热，较上周下降0.361美元/百万英热（-3.52%）；荷兰TTF天然气期货结算价28.05欧元/兆瓦时，较上周下降0.155欧元/兆瓦时（-0.55%）；美国HH天然气期货结算价为4.366美元/百万英热，较上周上涨0.34美元/百万英热（+8.45%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价95.25美元/吨，较上周下降0.96美元/吨（-1.00%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价109.05美元/吨，较上周上涨4.05美元/吨（+3.86%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价86.45美元/吨，较上周下降2.25美元/吨（-2.14%）。 增持（维持） 印尼南苏门答腊煤矿停运风险或致2026年爪哇岛燃煤电厂煤炭供应短缺。据印尼“投资者日报”消息，印尼南苏门答腊穆西巴纽阿辛地区13家煤矿因专用运输道路未按期建成，可能于2026年1月停运，将冲击爪哇岛燃煤电厂的煤炭供应，影响电力可靠度及“国内市场份额义务（DMO）”履约。 作者 分析师张津铭执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师刘力钰执业证书编号：S0680524070012邮箱：liuliyu@gszq.com ➢南苏门答腊的煤炭产量每年超亿吨。2025年上半年，南苏门答腊的实际煤炭产量已达5635万吨；2024和2023年记录的产量分别为1.1329、1.0583亿吨。印尼DMO为产量的25%，2024年南苏门答腊需供2800万吨煤炭至国内电厂，可支撑7000MW装机容量，爪哇岛燃煤电厂装机已达30000MW。 分析师高紫明执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师鲁昊执业证书编号：S0680525080006邮箱：luhao@gszq.com 分析师张卓然执业证书编号：S0680525080005邮箱：zhangzhuoran@gszq.com ➢印尼政府正评估2026年煤炭生产目标，计划提高DMO配额到25%以上。去年印尼煤炭产量达到峰值8.36亿吨，今年的生产目标约为7.3956亿吨，明年的生产目标预计不超过7亿吨，此举既为应对供应缺口，也意在遏制煤价下跌。 相关研究 1、《煤炭开采：现货、长协再次全面倒挂，底部临近，盼政策》2025-12-282、《煤炭开采：2026年煤炭行业年度策略：伺机而动》2025-12-283、《煤炭开采：澳大利亚煤电需扩能两倍以支撑2050年电力需求增长》2025-12-22 投资建议：推荐业绩弹性较大的兖矿能源（H+A）、晋控煤业。重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控。重点关注煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；重点推荐困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性较大的兖矿能源、晋控煤业、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化，建议关注弹性标的昊华能源。此外，前期完成控股变更，目前正在办理资产置换的江钨装备亦值得重点关注。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。 内容目录 1.原油：油价价格下降............................................................................................................................42.天然气：天然气价格震荡整理...............................................................................................................43.煤炭：海运煤炭价格小幅调整...............................................................................................................74.电力：煤电需求边际启动......................................................................................................................85.气温：边际下降步入淡季......................................................................................................................96.本周能源行业资讯...............................................................................................................................11风险提示..............................................................................................................................................11 图表目录 图表1：布伦特原油期货结算价（美元/桶）.............................................................................................4图表2：WTI原油期货结算价（美元/桶）...............................................................................................4图表3：原油价格变化（美元/桶）..........................................................................................................4图表4：OPEC+原油生产（百万桶/日）...................................................................................................4图表5：荷兰TTF天然气期货结算价（欧元/兆瓦时）...............................................................................5图表6：美国HH天然气期货结算价（美元/百万英热）.............................................................................5图表7：东北亚LNG现货到岸价（美元/百万英热）..................................................................................5图表8：天然气价格变化（欧元/兆瓦时，美元/百万英热）........................................................................5图表9：欧洲天然气库容率（%）...........................................................................................................6图表10：欧洲天然气库存（TWh）.........................................................................................................6图表11：美国天然气产量（bcf/d）........................................................................................................6图表12：美国天然气需求（bcf）...........................................................................................................6图表13：美国天然气库存（bcf）...........................................................................................................6图表14：美国天然气钻机（台）............................................................................................................6图表15：纽卡斯尔港（6000K）煤炭价（美元/吨）..................................................................................7图表16：IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价（美元/吨）...........................................................................7图表17：欧洲ARA港口（6000K）煤炭价（美元/吨） ..............................................................................7图表18：煤炭价格变化（美元/吨）........................................................................................................7图表19：欧洲天然气发电（百万瓦）......................................................................................................8图表20：欧洲煤电（百万瓦）...............................................................................................................8图表21：欧洲光伏发电（百万瓦）.........................................................................................................8图表22：欧洲风能发电（百万瓦）..............................................................................