锂电板块近况更新26年1月排产景气度不减产业链价格博弈进入深水区20251228

2025年12月29日09:02 关键词 电池排产涨价储能碳酸锂材料需求宁德时代电解液隔膜六氟顺价传导乘用车重卡补贴产能通胀贝塔阿尔法 全文摘要 锂电池产业链在跨年行情中展现出强劲的投资机会，尤其是一月初的产业链排产景气度和材料涨价趋势。尽管市场对排产预期略有下修，但整体仍维持高位，头部电池厂如某龙头企业宁德时代，预计环比降幅较小。材料方面，尽管铁锂等部分厂商可能进行停产检修，但整体下滑幅度有限，产业链涨价趋势明显，预计将继续向下游传导。 锂电板块近况更新：26年1月排产景气度不减，产业链价格博弈进入深水区-20251228_导读 2025年12月29日09:02 关键词 电池排产涨价储能碳酸锂材料需求宁德时代电解液隔膜六氟顺价传导乘用车重卡补贴产能通胀贝塔阿尔法 全文摘要 锂电池产业链在跨年行情中展现出强劲的投资机会，尤其是一月初的产业链排产景气度和材料涨价趋势。尽管市场对排产预期略有下修，但整体仍维持高位，头部电池厂如某龙头企业宁德时代，预计环比降幅较小。材料方面，尽管铁锂等部分厂商可能进行停产检修，但整体下滑幅度有限，产业链涨价趋势明显，预计将继续向下游传导。储能市场需求强劲，为电池和材料环节提供支撑。投资策略上，建议关注中游材料环节的弹性较高公司及受益于价格上涨的龙头企业。此外，电解液、隔膜、铁锂等细分市场供需情况良好，涨价预期明显，为投资者提供了具体的投资机会。最后，固态电池等未来技术的潜在发展也被提及，显示出产业链的长期布局机会。 章节速览 00:00跨年行情与产业链排产景气度分析 对话围绕12月底至明年年初的跨年行情展开，分析了产业链排产景气度及涨价进展，指出尽管四季度需求走弱，但预计明年一季度需求将释放，储能领域排产表现强劲，整体对一季度排产持乐观态度。 06:13产业链涨价与电池价格传导博弈分析 近期产业链中上游材料涨价进入关键谈判阶段，市场关注电池价格能否有效传导。储能领域因供需偏紧，涨价阻力较小，报价已提升至三毛钱以上。动力领域则存在预期差，但部分辅材涨价已与车企达成联动。碳酸锂期货价格大涨主要受资金驱动及外部环境影响，供需基本面一季度边际放缓。短期内，全产业链通胀逻辑强化，需把握交易性机会；中长期需观察顺价后下游需求负反馈，尤其储能经济性驱动下成本敏感度较高。 11:01新能源产业链分析与投资建议 对话围绕新能源产业链的投资策略展开，强调了中上游材料环节的弹性配置，特别是受益于碳酸锂定价基准切换的公司。推荐龙头宁德时代，因其受原材料价格波动影响小，且有自给矿产资源，预计一季度业绩增长显著。储能领域，鹏辉因原材料顺价可能提升盈利，预计利润有上修空间。动力和储能领域，易伟、中行等公司因下游谈妥价格传导，盈利有望超出市场预期。零部件环节，中中电器机电性能等标的因阿尔法和贝塔效应，估值处于低位，值得关注。 15:17电池与材料行业投资机会分析 对话深入探讨了电池行业及材料环节的投资前景，特别是电解液和隔膜板块。短期供需紧张推高六氟磷酸锂价格，预计一季度价格将突破20万。VC价格同样强劲，预计明年上半年稳中向好。行业整体供需紧平衡，储能需求增长显著，建议布局电池环节。 20:53 2026年储能行业供需关系及隔膜行业涨价趋势分析 对话分析了2026年储能行业VC供需关系，预计需求增速超过供给，支撑价格稳定。同时，隔膜行业因产能利用率 高、扩产动力弱，预计供需紧张，价格将持续上涨，中期投资价值显著。 24:50铁锂行业供需紧俏，涨价预期增强 对话讨论了铁锂头部厂商计划停产检修，导致行业供需紧张，预期涨价支撑增强。尽管当前盈利水平较低，但需求景气度与周期上行不匹配，原材料成本上涨加剧经营压力，头部厂商产能供不应求，涨价诉求强烈。测算显示，铁锂月产能将下降至40万吨以下，与需求量接近，支撑涨价预期。镍价上涨亦可能影响三元前驱体盈利。 27:27印尼镍矿政策收紧预期推动镍价上涨及企业盈利弹性 讨论了印尼政府可能收紧2026年镍矿RKB审批额度，导致全球镍供给下降，可能引发镍价中枢上行。具备镍矿及冶炼端产能的企业如格林美、中伟，预计因镍价上涨而释放较大盈利弹性。若LME镍价上涨25%，相关企业利润有望显著提升。后续需关注印尼政府政策信号。 30:37固态电池板块分析与投资机会 会议讨论了固态电池板块的市场调整与未来催化因素，包括工信部中期审查及头部大厂招标计划，建议关注干法隔膜、锂金属负极等核心环节的投资机会。会议强调了材料端的布局价值，特别是尚未被充分炒作的环节，如锂金属负极，可能因涨价释放弹性，推荐关注后续招标进展与技术突破。 思维导图 发言总结 发言人1 他强调，已早前在路演中提示投资人关注12月底至明年月初的跨年行情交易机会，此行情由产业链景气度确认及涨价趋势驱动。他指出，尽管电池环节排产环比略有下滑，材料环节除个别厂商外下滑幅度较小，整体排产景气度仍强。产业链同比数据展现出显著增长，预期一季度电池排产环比降幅控制在10%左右，头部电池厂降幅更低。宁德时代等龙头企业一季度排产预计增长40%至50%。同时，材料环节排产景气度更高，尽管面临需求和排产的背离，但预期需求递延至明年释放。储能市场亦被看好，受益于价格上涨及下游备库意愿。产业链涨价趋势明显，储能及动力板块在材料涨价传导上展现出一定弹性，市场对碳酸锂价格变动敏感。发言最后，他推荐重点关注中游材料环节，尤其是受益于碳酸锂定价基准切换的企业，同时看好宁德时代等龙头企业在成本波动中的稳健表现，以及储能板块的盈利弹性。 发言人3 他，即中信电信的季风，对电解液和隔膜板块的市场情况进行了更新，强调了对这两个行业的长期乐观态度。短期内，电解液市场中的六氟磷酸锂和VC（碳酸亚乙烯酯）因供需紧张而可能继续推高价格，其中VC价格预计稳中有升。隔膜行业则展现出中期的良好投资潜力，预计到2026年将实现供需紧平衡，六氟磷酸锂价格甚至可能上涨至20万元以上，VC价格也预期向好，这尤其得益于储能市场的需求快速增长。季风指出，隔膜行业当前价格已稳定回升，预见到2026年可能出现供需紧张状况，这将支撑其估值并为其带来进一步的上升空间。综上，他认为电解液和隔膜板块短期内受价格上行的驱动，中期投资价值显著，对未来的市场表现持乐观态度。 发言人2 他，去中心电信研究员于涵，更新了铁锂、镍价以及固态电池板块的最新情况。在铁锂领域，玉能、万润德方和安达等主要厂商因发布停产检修公告，预计减少月产能约40万吨，显示出市场供不应求的状态，尽管行业盈利水平仍旧偏低。镍价的上涨，主要是因为印尼政府可能收紧镍矿审批，这对三元前驱体和相关冶炼企业的盈利弹性产生了正面影响。对于固态电池板块，于涵指出其已充分调整，预期工信部的中期审查和头部大厂的招标将为该板块带来催化，建议关注干法等级和锂金属负极等核心环节的布局机会。他强调，供不应求导致的涨价可能超预期，同时提醒关注相关厂商的盈利弹性及估值水平。 问答回顾 问：在跨年行情中，您提到的两个主要催化因素是什么？对于一月份整个产业链的同比表现有何看法？ 发言人1答：跨年行情的催化主要来自两个方面：一是1月初产业链初步排产景气度的确认；二是产业链涨价的进展。一月份，产业链同比去年增长至少达到百分之三四十，甚至更高。预计一季度电池整体排产环比降幅可能控制在10%上下，头部电池厂如宁德时代等环比降幅更低，预计保持持平或略降状态。 发言人1问：一月份的电池和材料环节排产情况如何？ 发言人1答：一月份，电池环节环比下滑幅度较小，仅三四个百分点左右。材料环节中，除铁锂有部分厂商停产检修外，整体环比下滑幅度非常小，像负极、隔膜等基本持平，电解液环比下滑幅度也小于电池。 发言人1问：宁德时代的排产指引及预期调整情况如何？ 发言人1答：宁德时代最初的排产指引为环比持平，最近虽有下修，但预计其环比降幅控制在5%到10%区间内。若后续需求回暖超预期，排产有可能回升。一季度宁德时代排产同比规划增长约40%到50%，增速较快。 发言人1问：市场对需求端和排产景气度背离的担忧主要集中在哪些方面？ 发言人1答：市场的担忧主要集中在需求端与排产景气度之间的不匹配上。由于新能源乘用车国补政策调整，10月和11月国内新能源车零售和重卡需求走弱，12月虽有购置税退税政策，但并未出现抢装现象，导致四季度尤其是11月和12月需求有所miss掉。 发言人1问：对于明年新能源车国补政策及市场需求释放有何预测？ 发言人1答：预计明年国补政策会延续，并且补贴标准可能好于市场预期。近期车企推出购置税兜底政策，年底前可能会促进一波消费者下单。因此，四季度miss掉的需求可能在明年一季度释放，为12月份乃至明年1月和2月的动力电池排产提供支撑。 发言人1问：储能电芯排产情况如何？ 发言人1答：储能电芯方面，头部厂商整体排产环比持平或增长，下游集成厂商备库意愿强烈，因为储能电芯价格在涨价，所以储能电芯排产没有问题，是整个一季度排产的重要支撑。 发言人1问：产业链涨价对电池价格传导的影响如何？ 发言人1答：近期产业链中上游原材料价格进入关键谈判阶段，市场关注电池价格能否有效传导至下游。储能电芯供需偏紧，材料价格上涨时，下游接受度较高，储能散单报价已提升至三毛钱以上，长单部分也在推进联动框架，有望一季度开始实施。而在动力电芯方面，除了碳酸锂外，部分辅材也开始与下游商谈联动，涨价阻力有所释放，存在超预期的可能性。 发言人1问：近期碳酸锂期货价格上涨的主要驱动因素是什么？中长期来看，如何看待碳酸锂价格上涨对下游需求的影响？ 发言人1答：近期碳酸锂期货价格大涨的主要驱动因素是资金层面的影响以及外部环境变化，包括下波矿复产延期和贵金属价格上涨的情绪带动。从供需基本面看，一季度整体上呈现边际放缓状态，供给侧在释放，而需求侧环比下降。中长期需关注在顺价后下游需求的负反馈，尤其是储能领域对成本更为敏感，若碳酸锂价格过高，可能会反思需求。不过短期内，产业链顺价逻辑正在强化，适合把握交易性机会。 发言人1问：天齐涨价函的影响以及可能引发的全产业链反应是什么？ 发言人1答：如果上游按照新的定价基准切换，并且中游材料厂如铁锂强势涨价传导，那么电池厂将被迫向下游传递成本压力。由于碳酸锂价格与电池材料成本相差较大，这将导致全产业链出现温和通胀的现象。 发言人1问：投资策略上，如何配置相关环节以及推荐哪些公司？ 发言人1答：首先推荐配置弹性较高的中游材料环节，尤其是受益于碳酸锂定价基准切换且有涨价预期的环节。中期维度上，关注隔膜铜箔等资本开支不高、有望迎来供需拐点的环节。在电池环节，重点推荐龙头宁德时代，因其原材料价格波动影响较小且自身拥有矿产资源，预计一季度业绩有望维持稳健增长。 发言人1问：对于储能、易伟、中行等公司的盈利预期及影响因素有哪些？ 发言人1答：储能方面，如鹏辉等公司能较好地截留利润并提升单位毛利，在通胀下盈利弹性有望释放，明年预计利润在10到15亿；动力方面，易伟、中行等公司在明年一季度新增客户较多，盈利情况较好，动力盈利可能超出市场预期。此外，零部件环节如中电器机电性能受益于新能源车领域的阿尔法优势和储能领域的贝塔效应，估值处于低位，也值得关注。 发言人3问：电解液和隔膜板块的最新观点是什么？ 发言人3答：对电解液和隔膜板块保持乐观态度。短期电解液VC供需紧张，六氟价格维持高位，而隔膜板块在中期具备较好的投资价值。 发言人3问：在电解液端，价格是如何传导的？ 发言人3答：目前市场上的定价基本是根据上个月的惨淡均价给予一定折扣来确定。例如，大客户C的价格从11月份的七万多涨至12月份的12万以上，若以12月份的价格给予折扣定价，可能会接近15万。 发言人3问：对于大客户B的情况如何？ 发言人3答：大客户B在年终进行了半年度招标，根据公式计算出的价格较低，该单子执行至今年年末。明年价格是按季度定价，预计一季度价格在15万左右，且整个26年储能市场增长较高。 发言人3问：行业供需关系如何？ 发言人3