北交所周报：交投活跃维持高位，北证IPO有所提速

2025年12月27日 核心观点 ⚫北 证50指 数 周涨 跌幅 为+1.19%。本 周 ，北 证50涨 跌 幅 为+1.19%。北 交所287家 上 市 公 司 中 ， 共76家 公 司 周 涨 幅 为 正 ， 其 中 新 股 江 天 科 技（+145.12 %）涨 幅 领 先 ，其 次 是 广 道 退（+74.80 %）、宏 裕 包 材（+24.67%）、方 盛 股 份（+15.97 %）、北 矿 检 测（+14.28%）等 ，而 跌 幅 较 大 的 是 美 之 高（-12.81%） 。 从 行 业 来 看 ， 本 周 北 交 所 各 行 业 涨 跌 参 半 ， 其 中 轻 工 制 造（+13.5%）、社 会 服 务（+2.5%）、传 媒（+2.3%）行 业 涨 幅 较 大 ，而 食 品饮 料（-7.8%）、纺 织 服 饰（-5.0%）、公 用 事 业（-3.3%）行 业 周 跌 幅 靠 前 。 分析师 范想想：010-8092-7663：fanxiangxiang_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130518090002 ⚫北 交 所 整 体 交 易 活 跃 度略 有 回 落。本 周 北 交 所 日 均 成 交 额 约199.76亿 元 ，较 上 周的226.21亿 元 有 所 回 落。北 交 所 本 周 整 体 成 交 额 为998.80亿 元 ， 成交 量 为46.32亿 股 ， 市 场 交 易 活 跃 度 在 本 周 有 所 回落。本 周 北 交 所 换 手 率为21.85%， 较上 周 的25.81%有 所 回 落 ，并 高 于 科 创 板 和 沪 深 主 板。 张智浩：zhangzhihao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524100001 ⚫北 交 所 整 体 市 盈 率 为46.23倍 左 右 ，较 上 周略 有 回 落。北 证A股 的 市 盈 率为46.23倍， 较 上 周 的46.54倍略 有回落； 科 创 板 、 创 业 板 市 盈 率 均 较 上 周有 所提升 ， 分 别 为70.96倍 和43.54倍 。 本 周 北 交 所 的 市 盈 率 持 续 高 于 创 业板 。分 行 业 看 北 交 所 上 市 公 司 的 市 盈 率 ， 有 色 金 属 行 业 平 均 市 盈 率 最 高 ， 为121.2倍 ， 其 次 为 家 用 电 器 （83.1倍 ）、食 品 饮 料 （82.5倍 ）。 ⚫2025年 即 将 收 官 ，12月A股IPO审 核 再 度 提 速。截 至12月23日 ， 三大 交 易所年 内 受 理 企 业217家 ， 其 中 北 交 所 受 理 量 为127家 ， 占 比 近 六 成 。北 交 所 与 新 三 板 创 新 层 直 联 机 制 等 政 策 “ 暖 风 ” 频 吹 ， 鼓 舞 了 企 业 上 市 的 信心 ；近 年 北 交 所 活 跃 度 高 、市 值 效 应 和 流 动 性 较 好 ；二 级 市 场 逐 步 企 稳 回 升 ，第 四 季 度 监 审 部 门 顺 势 对IPO审 核 加 快 节 奏 ， 且 支 持 科 技 和 创 新 的 方 向 性 更明 确 ，包 容 性 也 有 所 增 强 。从2024年 沪 深 京 三 市IPO企 业 通 关 时 长 来 看 ，从受 理 到 上 市 ， 北 交 所 平 均 用 时 最 短 ， 为339天 。 因 此 ， 不 少 原 计 划 冲 刺 沪 市主 板 或 创 业 板 的 企 业 ， 纷 纷 改 道 北 交 所 发 起 二 次 冲 击 。北 交 所 作 为 服 务 创 新型 中 小 企 业 的 主 阵 地 ，原 先 上 市 企 业 以“ 小 而 美 ”著 称 ，但 随 着 上 市 标 准 的 提升 ， 已 显 露 出 “ 强 而 优 ” 趋 势。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河北交所】2026年度策略_“小而美”到“强而久”，推动北证高质量发展2.【银河北交所】“十五五”：北交所引领中小企业再进阶3.【银河北交所】2025年度中期策略_并购协同促新格局，提质扩容迎新供给 ⚫本 周 公 告 ：本 周 北 交 所 企 业 的 重 要 公 告 覆 盖 关 联 交 易 、 重 大 合 同 、 募 投 项 目延 期 、资 质 认 定 等 方 向 。五 新 隧 装 、威 贸 电 子 等 公 司 公 告 了 关 联 交 易 ，纳 科 诺尔 等 公 司 公 告 了 重 大 合 同 ，优 机 股 份 等 公 司 公 告 了 对 外 投 资 ，雷 神 科 技 、三 元基 因 等 公 司 公 告 了 募 投 项 目 延 期 ， 国 航 远 洋 公 告 了 发 明 专 利 认 定。 ⚫投 资 策 略 ：随 着 北 交 所IPO的 平 稳 推 进 ，再 融 资 项 目 的 不 断 落 地 ，中 长 期 资金 的 持 续 流 入 ，对 于2026年 投 资 策 略 ， 我 们 推 荐 两 个 主 要 方 向 ：1） 自 上 而下 聚 焦 北 交 所 新 质 生 产 力 ， 关 注 布 局新 能 源 ， 如 氢 能 和 核 聚 变 能 等、具 身 智能 ， 如 机 器 人 产 业 链 零 配 件 等、生 物 制 造、移 动 通 信 、 以 及新 消 费 等 新 兴 行业 ，商 业 模 式 及 主 要 产 品 在A股 市 场 具 有“稀 缺”属 性 的 公 司 ；2）自 下 而 上基 于 财 务 指 标 筛 选 ，关 注 业 绩 增 速 高 、研 发 投 入 强 、产 能 释 放 潜 力 大 、成 长 性较 强 的， 具 有“强 而 久”发 展 潜 力 的公 司。 ⚫风 险 提 示 ：政 策 支 持 力 度 低 于 预 期 的 风 险 ； 技 术 迭 代 较 快 的 风 险 ； 市 场 竞 争加 剧 的 风 险 。 一、北交所动态及展望 （一）本周市场回顾 北 交 所 整 体 交 易 活 跃 度有 所 回 落，日 均 成 交 额199.76亿 元 。本 周 北 交 所 日 均 成 交 额 约199.76亿 元 ，较 上 周226.21亿 元有 所回落。北 交 所 本 周 整 体 成 交 额 为998.80亿 元 ，成 交 量 为46.32亿 股 ，市 场 交 易 活 跃 度 在 本 周 有 所 回落。 本 周 北 交 所 的 换 手 率 为21.85%。本 周 北 交 所 换 手 率为21.85%， 较上 周 的25.81%有 所回 落，并 高 于 科 创 板 和 沪 深 主 板 。 根 据 北 交 所 的 数 据 显 示 ，截 至2025年12月26日 ， 北 交 所 上 市 公 司 总 数 为287家 ， 总 股 本 为396.76亿 股 ， 其 中 流 通 股 本 为253.12亿 股 ， 较 上 周 的253.03亿 股 增 加 约0.09亿 股 ； 总 市 值 为8662.96亿 元 ，其 中 流 通 市 值 为5314.72亿 元 ；当 日 成 交 金 额 为210.83亿元 ，当 日 成 交 数 量 为9.43亿 股。 北 交 所 成 交 数 量 及 金 额 总 体 呈 现 波 动 上 升 趋 势 。2024年9月 末 ，北 交 所 再 度 成 为 市 场 热 点 ，日均 成 交 额 破 百 亿 ， 并 波 动 上 涨 ， 周 度 成 交 总 金 额 最 高 达2,491亿 元 。2024年12月 ， 北 交 所 整 体 热度 则 有 所 回 调 ，北 交 所 周 度 成 交 额 下 滑 至 千 亿 以 下 。2025年 以 来 ，各 会 议 仍 将 北 交 所 深 化 改 革 作 为工 作 重 点 ， 叠 加AI及Deepseek概 念 火 热 带 动 北 交 所 交 易 热 度 不 断 提 升 ， 北 交 所 仍 持 续 维 持 高 交投 活 跃 度 ， 北 交 所 与 其 他 板 块 相 比 仍 然 保 持 相 对 活 跃 的 换 手 率 水 平 。 资料来源：iFinD，Choice，中国银河证券研究院 北 交 所287家 上 市 公 司 中 ，共76家 公 司 周 涨 幅 为 正 ，其 中新 股 江 天 科 技（+145.12%）涨 幅 领先 ，其 次 是广 道 退（+74.80%）、宏 裕 包 材（+24.67%）、方 盛 股 份（+15.97%）、北 矿 检 测（+14.28%）等 ，而跌 幅较大 的 是美 之 高（-12.81%）。从 行 业 来 看 ，本 周 北 交 所各 行 业 涨 跌 参 半，其 中轻 工 制 造（+13.5%）、社 会 服 务（+2.5%）、传 媒（+2.3%）行 业涨 幅 较 大 ，而食 品 饮 料（-7.8%）、纺 织 服饰（-5.0%）、 公 用 事 业 （-3.3%）行 业 周 跌 幅 靠 前 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 估 值 方 面 ，本 周 北 交 所 上 市 公 司 估 值 较 上 周 略 有 回 落，市 盈 率 约 为46.23倍。北 证A股 的 市 盈率 为46.23倍 ，较 上 周 的46.54倍略 有 回 落；科 创 板 、创 业 板 市 盈 率 均 较 上 周 有 所 上 升 ，分 别 为70.96倍 和43.54倍 。 本 周 北 交 所 的 市 盈 率 持 续 高 于 创 业 板 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 分 行 业 看 北 交 所 上 市 公 司 的 市 盈 率 ， 有 色 金 属 行 业 平 均 市 盈 率 最 高 ， 为121.2倍 ， 其 次 为家 用电 器（83.1倍 ）、食 品 饮 料（82.5倍 ）、通 信（78.8倍 ）。市 盈 率 较 高 和 较 低 的 几 个 行 业 因 标 的 数量 较 少 ， 个 别 公 司 业 绩 变 化 及 近 期 股 价 表 现 影 响 了 行 业 整 体 估 值 水 平 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 随 着 北 交 所IPO的 平 稳 推 进 ， 再 融 资 项 目 的 不 断 落 地 ， 中 长 期 资 金 的 持 续 流 入 ， 对 于2026年投 资 策 略 ，我 们 推 荐 两 个 主 要 方 向 ：1）自 上 而 下 聚 焦 北 交 所 新 质 生 产 力 ，关 注 布 局 新 能 源 ，如 氢 能和 核 聚 变 能 等 、 具 身 智 能 ， 如 机 器 人 产 业 链 零 配 件 等 、 生 物 制 造 、 移 动 通 信 、 以 及 新 消 费 等 新 兴 行业 ，商 业 模 式 及 主 要 产 品 在A股 市 场 具 有“ 稀 缺 ”属 性 的 公 司 ；2）自 下 而 上 基 于 财 务 指 标 筛 选 ，关注 业 绩 增 速 高 、 研 发 投 入 强 、 产 能 释 放 潜 力 大 、 成 长 性 较 强 的 ， 具 有 “ 强 而 久 ” 发 展 潜 力 的 公 司。 （二）北交所公司重要公告 本 周 北 交 所 企 业 的 重 要 公 告 覆 盖 关 联 交 易 、重 大 合 同 、 募 投 项 目 延 期 、 资 质 认 定等 方 向 。五 新 隧 装 、 威 贸 电 子 等 公 司公 告 了 关 联 交 易 ，纳 科 诺 尔 等公 司 公 告 了重 大 合 同，优 机 股 份 等 公 司 公 告 了对 外 投 资 ， 雷 神 科 技 、 三 元 基 因 等公 司 公 告 了募 投 项 目 延 期 ， 国 航 远 洋 公 告 了 发 明 专 利 认 定。 二、新股概览及项目动态 （一）北交