东方日升机构调研纪要

调研日期: 2025-12-28 东方日升新能源股份有限公司是一家全球领先的新能源企业,专注于太阳能电池组件和光伏电站等领域的研发和制造,并为客户提供新能源绿色解决方案及一体化服务。作为国家级高新技术企业,公司拥有超过45项主营业务核心技术,并建立了独立的国家级光伏实验室,该实验室获得国际CNAS认证,可按照IEC61215.IEC61730-2、UL1703进行54个项目测试。公司的产品远销欧美、南非和东南亚等50多个国家和地区,为广大用户提供专业、便捷的光伏产品和技术支持。此外,东方日升在全球范围内设立办事处和分公司,并建立起全球销售网络,旨在为全球提供绿色新能源。 1、技术背景介绍 最早的卫星曾采用p型晶硅光伏电池作为核心供能系统,但早期转换效率不足 10%,因此主流空天应用逐步转向高效率、高成本的砷化镓光伏电池,目前其转化效率已可达到30%以上。在新能源发电转型浪潮的驱动下,晶硅光伏电池技术不断进步、转换效率持续提升、生产成本显著下降,而砷化镓电池则因技术复杂、产能受限和工艺瓶颈等因素,性价比提升空间相对有限。 近年来,火箭可回收技术将火箭从单次耗材转变为可多次使用;同时,卫星设计的轻量化和模块化,使得单次发射能够携带多星,摊薄每颗卫星的发射费用。发射成本与卫星制造成本下降将会提升星座、太空数据中心等"太空基建"的可行性。卫星进入密集组网与规模化发展阶段,面对巨大的市场需求和成本压力,太阳翼作为卫星的能量中枢,需要跟上整个产业的降本增效步伐,因此晶硅光伏电池凭借其不断优化的综合性能,正重新进入空天应用的视野。 公司p型超薄异质结(HJT)系列产品在超薄硅片应用、生产成本、比功率、卷迭式太阳翼(柔性太阳翼)适配、抗辐射等方面具有综合比较优 势。公司具备根据客户需求批量交付p型超薄HJT 产品的能力,并且该系列产品在海外地区已有小批量交付经验。 2、为什么选用 p 型而非n 型电池? 在高能粒子辐射下,硅材料会产生缺陷,缺陷会形成复合中心,降低少子寿命。但这些缺陷在p型硅中对电子的捕获能力较弱,因此对少子寿命的影响较小。n型硅中的掺杂元素会在辐射后形成更多的深能级缺陷,这些缺陷对空穴的捕获能力更强,导致少子寿命显著下降。前者对于辐射对晶硅产生的影响更不敏感,其抗辐射能力优于n型电池。 3、为什么 p 型超薄 HJT 比 p型 PERC 更适合太空 对比PERC 结构电池,公司的异质结结构电池具有双面全钝化的对称结构,采用低温工艺,在薄片化适配度上有明显优势。目前的主流 PERC 电池厚度约为 130μm,公司交付的 p型超薄 HJT 电池厚度约为 50-70μm,且仍具备进一步减薄潜力。 在低轨卫星等对成本敏感、寿命较短的应用场景中,电池薄片化能有效减轻发射载荷,节省燃料。同时,超薄设计赋予电池良好的柔韧性,使其可适配卷迭式太阳翼结构(柔性太阳翼),提升卫星内部空间利用率。此外,更薄的电池片也有助于减少辐射导致的性能衰减,从而在整体上提高电池在轨运行的效能与经济性。 4、p 型超薄异质结的出货和客户情况截至目前公司已有3年出货历史,累计出货已达数万片。客户分布于欧美地区。 5、p 型超薄异质结的产能情况如何 历史出货产品是在研发任务间隔时段利用公司中试线生产的,后续将根据订单数量以及价格情况,扩张中试线产能或者适应化改造量产线。 6、技术演进预期 公司实现批量交付的特种产品均采用晶硅异质结技术。在持续夯实异质结技术优势的同时,公司已积极开展叠层电池技术的研发储备,经国家太阳能光伏产品质量检验检测中心认证,公司全球光伏研究院研发的钙钛矿/晶硅异质结叠层太阳能电池实现了30.99%的转化效率。目前,公司正通过自身技术积累,并与领先的钙钛矿企业推进钙钛矿/晶硅异质结叠层电池的技术合作,共同布局下一代高效电池技术路线。 7、总结 公司 p 型超薄异质结的特种业务板块呈现出较高的增长倾向,市场容量潜力较大,但是现阶段占公司营收比例极小,建议各位投资人结合公司已披露的业绩情况和潜在风险,审慎评估投资决策。