花生：关注现货
花生：关注现货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1）花生市场回顾 现货市场，花生价格稳定。截至12月25日全国通货米均价8055元/吨，周环比跌36元/吨、跌幅0.44%。全国花生持续上市，部分区域仓库已基本无库容，河南、山东等产区好货数量占比较低、主要流向油厂，油料米供给充足，整体供应压力继续放大。油厂开机率提升，油料指标要求提高，部分油厂到货量较多、压车收购，部分采购已完成生产计划所需、到货零星。食品加工企业刚需采购，即便价格下跌买兴依旧不高，贸易企业谨慎接货、询价为主。 期货市场，12月26日当周，花生期货下跌。花生主力合约（PK2603）最高价7994元/吨，最低7916元/吨，收盘价7970元/吨（前一周收盘7974元/吨）。 （2）花生市场展望 现货市场河南优质通货及油料米相对抗跌，商品米则因被动库存较高持续承压，整体成交依旧清淡，东北基层惜售心理导致收购成本高，市场及筛选厂贸易商避险心理，加工量及贸易量锐减，多以质论价、议价成交为主。基层农户及持货商受成本支撑，普遍存在挺价惜售心理，低价不认卖，终端消费低迷，商品米走货迟缓，年前备货仍有预期，但旺季不旺，终端需求的购买力和走货速度可能不及往年，部分需求方或进行适量补库。油厂收购根据自身的收购阶段采用不同的收购策略，开收较早的工厂控制指标及到货量，近期开收的工厂有阶段性满足开机生产的刚需补库，油厂的消耗对产区的价格有托底作用。 期货关注大型油厂收购策略，短期驱动不强，震荡偏弱为主。油厂陆续入市且开机率提升，对优质油料米收购积极性尚可，质量把控较为严格，水分、酸价、霉变、出成等不达标的货源退货率高，卸车压力较为明显。农户春节前或有出货需求。 风险点：宏观环境，资金因素，天气因素。 （正文） 1.基差与月差 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.价格数据 河南驻马店白沙、河南皇路店白沙价格环比上周基本持平； 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 3.供应 6家油料米市场到货量约0.71万吨左右，上周到货量约0.89万吨，环比上周下滑19.69%，去年同期到货量约0.78万吨左右，同比下滑8.11%；14家商品米市场到货量约0.47万吨左右，上周到货量约0.49万吨，环比上周下滑3.3%，去年同期到货量约0.61万吨左右，同比下滑22.67%；20家内贸市场到货量约1.18万吨左右，上周到货量约1.37万吨左右，环比上周下滑13.9%，去年同期到货量约1.38万吨左右，同比下滑14.49%。 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 4.需求 样本油厂共到货约5.29万吨左右，上周到货3.75万吨左右，环比上周上涨41.03%，去年同期到货6.51万吨，同比下滑18.72%。 国内一级花生油主流报价在14000-14800元/吨左右，报价基本维持稳定，目前处于传统需求淡季，市场询价及采购意愿偏弱，贸易商普遍持谨慎态度，实际成交有限，多议价成交。 花生粕主流报价在3080-3250元/吨左右，整体报价维持平稳，个别油厂小幅下调，实际成交可议。目前下游养殖企业对原料采购的支撑较为有限，加之豆粕等替代品性价比较高，整体市场成交清淡，走货节奏偏缓。 本周国内部分油厂花生加工理论利润279.1元/吨，上周287.56元/吨，较上周下滑8.46元/吨；去年同期-278.62元/吨，上涨557.72元/吨。 样本企业综合开机率为29.01%，上周开机率为22.72%，较上周上涨6.28%，去年同期26.8%，较去年上涨2.21%。 样本油厂花生米压榨量约5.15万吨，上周4.03万吨，环比上周上涨27.65%，去年同期4.76万吨，同比上涨8.24%。 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 5.库存 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。
