泸州老窖机构调研纪要

调研日期: 2025-12-24 泸州老窖股份有限公司是中国白酒行业的著名企业之一,起源于明朝,拥有悠久的历史和独特的酿造工艺。公司位于四川省泸州市,是中国最著名的白酒产区之一。泸州市的酿酒历史可以追溯到秦汉时期,已有千年历史。泸州市的酿酒业发展迅速,到了明清时期,已经有36家古老的酿酒作坊。这些酿酒作坊在泸州市的形成和发展,成为了泸州市独特的文化景观和历史遗产。泸州老窖是在明清36家古老酿酒作坊群的基础上发展起来的国有大型骨干酿酒企业。公司拥有现代化的酿酒设备和技术,采用传统的酿造工艺,生产出享有国际声誉的高档白酒。产品种类繁多,包括浓香型、清香型和兼香型等多种白酒。泸州老窖是四川泸州市的重要经济支柱之一,为当地经济发展做出了巨大贡献。公司在全国范围内享有较高的声誉,产品销售遍布全国。 1.公司如何看待“十五五”发展规划? “十四五”时期,公司锚定供应链战略,推动酿酒生产、内部供应链、营销体系及总部管理全链条数字化转型,构建起适配行业发展的数字化运营底座,为后续战略升级奠定了坚实基础。 当前,中国产业正加速从劳动、资源密集型向资金、技术密集型升级,消费群体迭代与消费场景创新呈现同步深化态势,行业发展逻辑与竞争格局正在发生深刻变革。基于对宏观环境、产业趋势的研判,以及公司自身发展阶段的客观认知,“十五五”期间,公司将全面升级实施生态链战略,向链主型企业迈进:对内聚焦核心能力深耕,优化资源配置与协同效率;对外强化产业链上下游协同,构建开放共赢的产业生态,通过内外部生态的深度融合与高效联动,持续提升运营效率、强化核心竞争力,筑牢高质量发展根基。同时,公司将主动把握本轮产业结构调整与消费变革的战略窗口期,对接新一代消费群体的需求特征,积极适配新生活方式的变革趋势,推动公司在战略定位、业务布局、运 营模式等方面实现系统性转型,在顺应产业发展规律、满足市场需求变化的过程中,持续提升公司核心价值,为全体股东创造长期稳定的投资回报。 2.公司针对年轻消费群体做了哪些工作? 公司根据年轻群体的悦己型消费与情绪价值需求特点,以产品创新为核心、以场景适配为载体、以情感共鸣为纽带,系统性推进年轻化布局。一是做好产品创新准备。持续深耕 38°低度产品线,通过工艺优化强化酒体柔和、顺滑的饮用特质,适配年轻人对低度利口、微醺体验的核心需求;同时,研究开发精酿啤酒、中式果酿酒等创新酒品以及生物发酵面膜、香水等酒类衍生品,贴合年轻群体消费需求。二是做好新消费场景打造。推广冰饮、调饮等全新品饮方式,打造新的消费场景,比如尝试做消费门店,结合餐酒消费集中展示公司产品。推动产品融入年轻人和女性消费群体日常作息与社交场景,成为生活方式的有机组成部分。 3.公司低度产品的优势是什么? 随着消费群体迭代,低度酒已成为行业发展趋势之一,而低度酒对酿造工艺精度与品质稳定性的要求更为严苛。作为早布局、深耕低度酒领域的头部企业,公司核心优势集中于三点:一是建立了深厚的技术护城河,凭借长期技术积累实现低度酒品质口感的核心突破;二是产品品质稳定性久经市场检验,形成差异化竞争壁垒;三是市场验证充分,38 度产品在华北、华东、西南等核心区域及更多新兴市场的认可度持续提升,充分彰显消费者对公司低度产品的信赖。未来,公司将持续巩固并强化这一核心优势,进一步优化工艺、提升产品力,持续领跑低度酒赛道。 4.近期国窖 1573 的价格相对稳定,其量价策略是否有变化? 国窖 1573 的品牌定位是公司立足品牌长期价值、基于市场规律作出的战略选择,核心逻辑有三点: 第一,历史经验奠定战略定力。从公司发展经验来看,成熟品牌的价格体系不能随竞品短期波动而摇摆,需要保持战略坚定,才能守护品牌长期生命力。 第二,品牌价值与用户需求决定价格逻辑。白酒核心消费群体既包括注重性价比的购买者,也包括看重品牌身份认同、价值稳定性的使用者。作为高端白酒三大品牌之一,国窖 1573的产能相对稀缺,且在上一轮行业扩张期,我们的涨价幅度始终保持克制,因此在本轮行业调整中,价格调整幅度相对较小,是符合品牌定位与市场预期的合理表现。 第三,差异化应对而非单纯“守价”。公司需要通过提升服务质量、优化消费体验等方式为用户创造更多附加值,从而应对市场变化。未来,公司将继续坚守品牌定位,保持价格体系的稳定性与严肃性,同时持续强化品牌价值输出与用户服务升级,以长期主义视角守护国窖 1573 的品牌资产。 5.如何看待线上电商? 线上电商是现代渠道体系中不可或缺的重要组成部分,其在用户触达、消费便捷性等方面的价值显著,是品牌链接市场的重要桥梁。当前电商平台仍处于持续发展与完善的阶段,行业的规范与成熟是一个系统性工程,既涉及企业、平台的协同共治,也需要行业自律与政策引导,是全社会共同面临的共性课题。未来,公司将继续秉持生态链战略思维,持续探索合规共赢的电商合作模式,在守护品牌价值的前提下,充分发挥线上渠道优势,同时推动线上线下生态协同,助力行业健康可持续发展。 6. 2025 年行业销售情况以及 2026 年一季度展望。 今年白酒行业销售呈现阶段性波动特征:1-4 月整体表现良好,开瓶率保持稳健增长;5 月起受行业环境影响,市场进入调整期,行业短期内面临阶段性挑战,旺季弹性减弱,淡旺季差距不明显,明年一季度可能是行业关键调整窗口。但从中长期来看,白酒行业仍然具有旺盛的生命力,只要保障市场基础稳定,注重渠道生态链健康,积极捕捉消费迭代与产业升级带来的新机遇,行业将逐步回归健康发展轨道。