东软载波机构调研纪要

调研日期: 2025-12-26 青岛东软载波科技股份有限公司成立于1993年,2011年2月在创业板上市。公司以智能制造为基础,芯片设计为源头,能源互联网与智能化应用两翼齐飞,共拥有8家子公司、5家分公司,在全国28个省份设立办事处。自1996年起,东软载波科技开始电力线载波通信技术研究,打破海外技术垄断,引领行业技术发展,先后推出第1代至第6代通信芯片。迄今为止,电力线载波芯片累计销售超过3亿片,在网运行的东软载波方案超过1亿。东软载波的电力线通信芯片已在中亚、东南亚、非洲和南美等地区进行大面积推广应用,必将闪耀“一带一路”。东软载波微电子针对全球智能制造业转型客户和IOT产业客户需求打造完善的MARS芯片产品架构。芯片广泛用于白色家电、消费电子、工业控制、仪器仪表等领域,打破了国外公司在相关领域的垄断地位。同时,公司依托集成电路领域积累的技术优势,不断加大面向物联网领域芯片的研发,构建全面满足物联网需求的芯片产品组合,实现了对控制、连接、安全、感知等核心技术全覆盖。东软载波智能电子率先实现了电力线载波通信技术在智能化领域的应用,从“芯”开始,融合WIFI、蓝牙、RF、NB-IoT、5G等通信方式,开展以融合通信为平台的技术研发,成功运用云计算、大数据、物联网、移动互联网、人工智能、区块链及数字孪生等技术,完成对园区、楼宇(建筑)、家庭的智能化控制;打通能源的供给侧和需求侧,在能源的供给和需求之间实现最优的动态平衡,达到智能管控、节能降耗、安全防护的目的;实现集风、光、配、储、充为一体的微电网系统综合能源管理,节约用电、科学用电、安全用电,提升管理效率,降低运维成本。东软载波按照工业4.0建设 标准打造智能制造生产线,从日本、韩国、德国引进世界一流生产加工设备,全面支持各类高精尖电子产品制造。同时,公司自主研发MES生产管理执行系统,有效衔接企业上层CRM、ERP、PLM等信息化系统与底层控制设备,生产效率提高50%,人均产能提高3倍,大大降低生产成本,满足中国制造2025技术要求,为客户提供柔性制造服务,打造高效便捷的智慧工厂。东软载波的发展战略是以集成电路设计为基础,开展以融合通信为平台的技术研发;布局“芯片、软件(模组)、终端、系统、信息服务”产业链,聚焦能源互联网、智能化应用这两个战略新兴领域,打造国际一流企业。 公司新设控股子公司"广东泓清润储能有限公司",并计划申请建设国家新型储能创新中心实证基地。请详细阐述该储能项目与公司现有的"能源互联网"业务有何协同效应?公司判断独立储能电站商业化前景的主要依据是什么? 答:能源互联网是以新型电力系统为核心,融合信息通信技术、可再生能源、多能互补、用户互动,最终实现电力系统源网荷储一体化协同管理目标。公司能源互联网业务主要涵盖智能光伏、智能配电、智能用电、新型储能、智能微电网以及综合能源管理相关产品与解决方案。新型储能是能源互联网实现源网荷储一体化的核心枢纽,其支撑价值贯穿发、输、配、用全环节,核心体现在新能源消纳提升、电网灵活调节、电能质量治理、多能协同与市场价值变现五大维度,可显著增强系统韧性、降低综合成本并加速能源转型。目前公司拥有1.5GWh磷酸铁锂储能PACK产线,公司储能一体机已在多个省份交付使用。公司自研的储能产品、储能电站运营平台系统,将通过南海独立储能项目落地得到进一步的集成验证和优化,形成"技术研发-产品制造-项目运营"的闭环,同时进一步验证完善能源互联网新能源产品开发,带动新能源产品供应链的完善,增加产品竞争力。 公司认为独立储能电站商业化前景的主要依据包括: (1)政策支持:《广东省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出做强新型储能等优势产业,加快建设新型能源体系,科学布局抽水蓄能和新型储能,推动"绿电+储能"一体化发展,提升电力系统互补互济和安全韧性水平。 (2)市场需求巨大:佛山作为制造业大市,2024年工业用电占比超53%,对稳定供电和能效管理需求巨大。 (3)商业模式明确:作为电网侧独立储能,可通过参与电网调峰调频、电力市场交易等方式获取收益,广东省内目前已有4个独立储能项目市场化运营的成功经验。 本次对外投资总额达1亿元,公司需向全资子公司广东东软载波增资1亿元。结合公司2025年上半年经营现金流量净额同比锐减88.32%的情况,管理层如何评估该投资对当前财务状况的影响?资金来源是否为自有资金,后续会否有融资计划? 答:2025年上半年经营现金流量净额同比锐减88.32%,主要原因是上半年购买通信产品材料的应付票据到期承兑使经营现金流出同比大幅增加,使得上半年公司购买商品、接受劳务支付的现金同比增加44%。公司目前资金周转良好,现金充裕,截至今年三季度,公司货币资金达12.75亿元,投资泓清润公司对公司当期财务状况没有造成影响。公司对泓清润公司投资的资金来源为自有资金,后续独立 储能项目建设资金将根据实际情况通过融资解决。 2025年上半年,占营收超64%的电力线载波通信产品收入同比下滑19.65%。除了招标量减少和竞争加剧,更深层次的原因是什么?公司预计这一核心业务板块何时能触底回升? 答:公司该核心业务收入的阶段性承压,其直接原因是主要客户国家电网和南方电网招标节奏的周期性调整导致市场需求总量波动,这反映了当前行业正处于一个关键的调整与转型期。面对这一形势,公司研发与战略布局的核心正紧密围绕两大方向纵深推进:一是聚焦于解决现有庞大存量台区中日益复杂的通信可靠性与管理效率等深度痛点;二是全力攻关面向未来新型电力系统(如分布式能源互联、秒级精准负荷控制等业务)所需的"高实时、高可靠、高并发"通信技术。公司正全面参与下一代PLC通信技术的研讨与产品研发工作,旨在从技术底层构建面向未来的核心竞争力。 集成电路业务在2025年上半年营收增长12.81%的同时,毛利率却出现显著下降。导致"增收不增利"的具体原因是什么(如产品结构、价格压力、原材料成本)?公司计划如何提升该板块的盈利能力? 答:公司集成电路业务毛利率明显下滑的主要原因是市场竞争加剧带来的产品价格下滑,同时部分库存商品形成时原材料采购价格较现在采购价格高,现在按照现时市场价格销售,进一步拉低了产品的平均毛利率。随着公司集成电路存货水平不断降低,后续生产将按照新的晶圆采购价格执行,产品销售的毛利率将有望止跌并逐渐恢复。为提升集成电路板块的盈利能力,首先,公司将尽快推进在研的高毛利产品进入量产阶段,优化产品结构,从而提升集成电路板块的整体盈利能力;其次,公司将继续优化运营管理,通过极简高效的流程,在控制费用支出的基础上,重点提高客户满意度,从而促进产品的销售,巩固并扩大市场份额;再次,公司将加强重点领域如PLC、白色家电、电池管理的芯片研发工作,培养公司发展的后劲;最后,公司将加强供应链管理,在确保及时交付的基础上,严控库存的总量及结构。通过上述举措,公司力争提高盈利能力,同时为相关业务长远健康发展夯实基础。 智能化业务上半年增速亮眼(+48.04%),但收入基数较小。公司计划如何将其打造为有力的第二增长曲线?在智能照明、智能空调、能源管理、楼宇智控等领域,公司的核心竞争壁垒是什么? 答:公司的智能化业务板块将以自主的"PLC-IoT+AI+云平台"为核心,通过场景化突破与生态化扩张,将智能化业务打造为兼具技术壁 垒、高客户价值的第二增长引擎。具体计划如下: (1)战略聚焦,技术驱动。将PLC通信技术与AI深度融合,形成"PLC-IoT+AI"的独特竞争力。以智能云平台为核心枢纽,整合并赋能智能照明、智能空调、能源管理、楼宇智控等终端设备,聚焦核心客户的核心需求,丰富核心产品功能(驱动电源、传感器、调光控制器、计时温控器等),从提供单品转向输出系统级的一体化解决方案。 (2)场景深耕,产品复制。以AI调试等核心产品为硬件抓手,深入工厂、隧道等具体场景,提升部署运维效率,将场景化经验快速产品化、标准化,实现从项目定制到可复制解决方案的跨越。 (3)细化分析照明、空调各场景需求对底层芯片资源的要求,从芯片、模组、产品端进一步优化成本,结合AI调试工具、AI管控平台,从技术层面进行降本增效,提升整体竞争力与利润空间。 综上,公司旨在以自主的"PLC-IoT+AI+云平台"为核心,通过场景化突破与生态化扩张,将智能化业务打造为兼具技术壁垒、高客户价值的第二增长引擎。公司在智能照明、智能空调、能源管理、楼宇智控等领域的核心竞争壁垒在于以自主可控的"PLC-IoT+AI"技术为 核心,构建了一个从底层连接到上层智能的完整生态系统,实现了从单一设备供应商到整体解决方案提供商的升维。具体体现为三大优势: (1)自有电力线载波芯片和组网算法,可根据IoT应用特点积极改进,响应用户需求; (2)系统级创新,如Lumpostune专利调试技术,AI摄像头等独创技术,提升了系统的竞争力,也成为链接客户的有力工具; (3)自有平台,能完整提供一体化解决方案,并能根据客户需求定制,最大化满足用户需求。 公司2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1,092.30万元。面对业绩压力,公司在降本增效方面有哪些具体、可量化的措施?全年实现扭亏为盈的信心如何? 答:公司针对业绩压力,制定了以下三项改善措施,以提振业绩: (1)加速在手订单交付,积极抢占市场份额。当前,国网通信单元已完成上一轮全面覆盖,进入按需轮换周期。今年前三季度,通信单元招标总量较去年减少2800万只,降幅达40%。公司目前仍有中标未交付的通信单元,将在四季度加快产品检测,推进订单匹配。同时,在国网二批协议库存招标、南网二批统一招标中全力争取更多市场份额。 (2)布局智能量测类产品,强化市场推广。前三季度,公司在国网智能电表项目中中标金额7235万元,较去年同期增长216%。目前各省正处于测试阶段,预计四季度启动供货。后续将推动电能表订单匹配,加快产品出库速度。 (3)发力电网领域市场,提升产品竞争力。针对光伏四可、智能融合终端、通信单元等自研产品,公司将进一步优化成本,增强其在市场的竞争力。同时,依托现有渠道与售后优势,积极争取市场订单。公司团队将迎难而上,积极改善经营业绩,为股东创造更高回报。 2025年上半年,公司购买商品、接受劳务支付的现金同比大增约44%,这是导致经营现金流锐减的主要原因。这一支出大幅增加是主动的战略备货,还是被动的原材料成本上升所致?公司如何管理原材料(如晶圆)价格波动的风险? 答:2025年上半年公司购买商品、接受劳务支付的现金同比大增,增加主要是上半年购买电力线载波通信系列产品的材料应付票据到期承兑所致。为了管理原材料价格波动的风险,公司将进一步加强晶圆采购的管理,设置三道风险防线,由经验决策转为数据驱动决策:首先加强集体决策,公司的市场、销售、生产、研发等相关部门根据产品特性,制定不同的备货策略,对于公司的优势产品,采用战略备货+弹性产能的策略;对于公司的现金牛产品,采用高周转+按需补货的策略;对于针对细分领域的产品,采用联合渠道备货,按需生产的策略; 对于无竞争力产品,尽快通知渠道及客户完成最后采购,退出市场。其次上海微电子公司财务委员会根据公司资金状况,定期调整采购预算,保证现金流安全。最后上海微电子公司战略委员会根据行业及市场状况,在充分考虑市场风险的基础上定期调整库存警戒线,从而避免信息滞后带来的被动局面。 公司在佛山竞地建设"大湾区智能电力装备创新谷",与此次设立储能子公司,这两项在粤港澳大湾区的重大投资之间有何战略联动?公司对"双总部"战略的长期资源投入规划是怎样的? 答:大湾区智能电力装备创新谷和独立储能项目两项投资共同构成公司在华南地区的"产业+项目"组合拳,是南海总部业务的重要支点。创新谷是生产和研发基地,可作为独立储能项目的设备供应和技术支持后方;独立储能项目是前沿应用场景和商业模式的试验田,其运营数据可反哺创新谷的研发与制造。两项投资均位于佛山市南海区,地理上的集聚有利于资源共享和品牌联动。