策略周度报告：十二月LPR报价维持不变，国家创业投资引导基金正式启动

2025-12-26 李向梅源达信息灰灰

LPR维持不变：12月LPR报价维持不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。自年初以来LPR累计下降10个基点，促进贷款利率稳中有降。LPR报价连续七个月维持不变，主要原因是宏观经济顶住外部环境波动压力，增长韧性超出预期。
西部陆海新通道金融支持：央行等多部门发布《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，提出21条举措，推动发挥“融资”和“结算”两项金融核心功能，支持通道高质量发展。意见从金融组织协作、资金融通、制度创新、数字金融、开放合作、跨域协作等方面提出具体措施。
国家创业投资引导基金启动：国家发改委正式启动国家创业投资引导基金，设立京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域基金，拟以千亿财政撬动万亿社会资本。引导基金聚焦前沿领域，以“投早、投小、投长期、投硬科技”为导向，设置20年存续期，支持种子期、初创期、早中期企业。
传统产业优化提升：国家发改委发表《大力推动传统产业优化提升》，指出传统产业在“十四五”期间取得显著成就，明确“十五五”期间传统产业优化升级的重点方向，包括整治市场竞争、加大技术创新、突破关键核心技术、发展先进制造业集群等。

科技：发展新质生产力是政策重要指引，流动性宽松背景下，科创与创新类公司有望超额收益。建议关注人工智能、半导体芯片、机器人、低空经济、深海科技等。
非银金融：券商受益于慢牛格局，保险长期资产端将受益于资本回报见底回升。
有色金属：（1）铜：供需格局持续偏紧，铜价有望延续上行趋势；（2）能源金属：锂、钴、镍等中长期景气度仍值得关注；（3）黄金：在全球避险情绪与流动性宽松的背景下，黄金的上涨格局有望进一步延续。
电力设备：AI驱动电力需求未来会大幅增长，电力设备受益；数据中心，新能源驱动储能需求的提升。
机械：海外降息后制造业活动修复与投资加速，建议关注工程机械、重卡等。
内需：以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放。
红利：红利资产由于其稳定的高股息和低估值属性，在低利率环境下，对风险偏好较低的资金有吸引力。