美育教育龙头，打造“AI+教育”生态

核心观点与关键数据

豆神教育作为国内大语文教培领域龙头，正积极转型AI教育，打造“AI+教育”生态。公司依托深厚的教研积淀和自研教育垂类大模型“豆神AI”，推出“AI双师”、“AI超练”和“学伴机器人”等新品，推动教育业务全面AI化。

教培赛道分析：中国高考竞争激烈，普高比例提升，教培刚性需求凸显。双减政策后，教培行业供需失衡，涨价趋势有望延续，参培率恢复或同步驱动行业扩容。AI技术打破教育领域“高质量、大规模和个性化教育”的不可能三角，加速落地应用。

公司业务与业绩：公司聚焦K12非学科素养教育，核心业务覆盖美育、直播电商、文旅游研学、智慧教育及AI教育。2024年公司业绩重回增长轨道，2025H1营业收入同比增长36.1%，归母净利润同比增长50.3%。教育业务占比逐步提升，毛利率同步上行，25H1毛利率达66.2%。

AI教育产品：公司自研教育垂类大模型“豆神AI”，推出“AI双师”、“AI超能训练场”和“学伴机器人”等新品。“AI双师”扩展名师教学半径；“超能训练场”提供即时诊断、错题溯源与过程性评价服务；“学伴机器人”提供实时答疑、作业辅导、智能批改等教学功能。

竞争优势：公司十六年教研与语料沉淀构筑竞争壁垒，独有高质量语料库为AI生成内容设定专业边界。技术生态层面，公司与微软、DeepSeek、智谱等主流模型合作，并接入腾讯云混元大模型，持续强化前沿技术协同。公司已构建起“AI软件服务+硬件终端”的双轮驱动模式，形成软硬件生态闭环。

研究结论

公司以十六年教研与语料沉淀构筑基石，自研教育垂类大模型，打造“AI+教育”产品矩阵，软硬件生态成型，有望打通教育场景应用闭环，持续迭代提升产品体验。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.9/2.1/5.6亿元。可比公司2025-2027年平均PE分别为20.6/24.1/19.0倍。考虑到公司原创教学教研内容储备丰富，AI教育产品尚在陆续发布的较为早期的阶段，长期成长空间广阔，给予其一定估值溢价具备合理性，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

政策监管趋严，竞争加剧，大模型技术进步不及预期。