美元指数跌幅扩大 沪铜价格延续震荡偏强

发布时间：2025-12-25 09:11:38作者：建信期货来源：建信期货 行情复盘 12月24日，沪铜期货主力合约收涨2.33%至96100.0元。 持仓量变化 12月24日收盘，沪铜期货持仓量：+17184手至258277手。 现货市场 现货铜跌205至93470，现货贴水扩大20至215，现货进口亏损扩大至1600以上，进口窗口关闭，LME0-3back扩大至6.58，同时沪伦比值继续下跌，外盘价格表现持续强于内盘。 后市展望 2026年冷料和铜精矿加工费均下降反映原料端在收紧，同时美元指数跌幅扩大海外AI相关股票止跌回升，宏观面对铜支撑仍存，预计铜价将继续上涨。 研报正文研报正文 一、一、行情回顾与操作建议行情回顾与操作建议 铜价震荡收十字星，总持仓下降9850手，盘面01-02价差缩窄至190，现货铜跌205至93470，现货贴水扩大20至215，现货进口亏损扩大至1600以上，进口窗口关闭，LME0-3back扩大至6.58，同时沪伦比值继续下跌，外盘价格表现持续强于内盘。 日内有消息称江铜与中色国际贸易达成2026CIF进口粗铜RC为85美元/吨，较2025年的下降10美元/吨，2026年冷料和铜精矿加工费均下降反映原料端在收紧，同时美元指数跌幅扩大海外AI相关股票止跌回升，宏观面对铜支撑仍存，预计铜价将继续上涨。 二、二、行业要闻行业要闻 1. Benchmark Minerals分析师Albert Mackenzie表示，当前铜价的飙升似乎已偏离即期基本面，而是由关税对冲以及“电动汽车-人工智能-能源转型”的投资叙事共同驱动。矿业公司关于即将出现短缺的长期叙事极具说服力，导致投资者和交易商过早地计入了未来的短缺预期，从而推高了当前价格。尽管长期前景确实看好，但眼下大量铜被转移至库存中并作为融资抵押品，而非被实际消耗。真正的结构性短缺可能尚未到来，但市场的“信念”已率先反映在价格中。 2.欧洲太阳矿业(Euro Sun Mining)已与大宗商品贸易巨头托克(Trafigura)签署最终协议，修订并重述前期开发融资协议，获得最高2亿美元资金支持罗马尼亚Rovina Valley铜金项目的开发和建设。根据多贷款协议，第一笔贷款(A期)于2025年年中全部提取。在2027年6月30日之前，可以提取额外的1750万美元(B批)，在2031年6月31日之前提取最后的1.8亿美元(C批)，前提是满足几个条件，例如完成必要的土地购买和环境与社会影响评估，以及公司获得监管授权。 Rovina Valley项目是欧洲第二大铜金矿床，占地27.68平方公里，拥有三个主要矿化系统：Rovina、Colnic)和Ciresata。该项目已获欧盟战略资产认定，资料显示，探测和指示资源为710万盎司黄金和1.414亿磅铜，预计寿命约17年，首期年产能约10.6万盎司黄金和9000吨铜。 3.全球矿业巨头嘉能可(Glencore)警告称，魁北克监管框架的不确定性可能会危及其位于Rouyn Noranda市的Horne铜冶炼厂拟议的3亿美元投资，此前市议会将修改冶炼厂部长许可证的请求提交给省级当局。该公司于12月18日表示，虽然它尊重Rouyn Noranda市议会的决定，但此事最终属于魁北克政府的管辖范围，双方仍在继续讨论。 该公司强调，在年底前做出的结构性决策将对Horne冶炼厂和加拿大铜精炼厂(CCR)的长期生存至关重要。嘉能可于7月提交了一份修改其许可证的请求。公司明确表示："没有所有申请要素都将获得批准的保证，嘉能可无法承诺投资3亿美元。考虑到投资规模和相关风险，监管可预测性至关重要。” 嘉能可表示，冶炼厂未来的关键要求包括将政府许可与7月22日的修改申请保持一致，允许在现实时间框架内全面实施减排计划，并确认未来许可证的稳定框架，包括维持15纳克/立方米的砷目标或降低投资风险的替代机制。 关联品种关联品种沪铜所属公司：建信期货