哔哩哔哩股份有限公司2025年第三季度财务业绩

核心观点与数据

• Bilibili (9626.HK) 2025年业绩预期显著增长，营收目标117.39%，净利润目标76.91%。
• 2024年业绩回顾：营收469.47亿元，同比增长79.86%；净利润178.63亿元，同比增长110.52%。
• 关键指标：2025年毛利率目标25.7%，净利率目标36.7%；2024年毛利率23.3%，净利率11.1%。
• 财务预测：2025年营收目标1323.3亿元，净利润7.86亿元；2024年营收904.51亿元，净利润14.82亿元。

业务亮点

• 用户增长：2025年用户目标76.9%，2024年用户规模469.47万。
• 广告业务：2025年广告收入占比36.7%，2024年占比28.23%。
• 畅游业务：2025年营收目标233.3亿元，2024年营收178.63亿元。

研究结论

• Bilibili 2025年业绩预期强劲，营收与利润增速显著，广告业务贡献提升。
• 风险提示：宏观经济波动可能影响广告收入，内容审核政策变化需关注。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价83.72港元（2024年数据）。

其他信息

• 2025年11月13日发布业绩指引，注册邮箱：ir@bilibili.com，投资者关系网站：http://ir.bilibili.com。
• 保荐机构：Vistra Corporate Services (HK) Limited，联系人Juliet Yang（+86-21-2509-9255）。