新能源及有色金属日报：美国初请失业救济人数下滑 夜盘贵金属略有调整

市场分析 地缘方面，乌克兰总统泽连斯基公布俄乌“和平计划”草案20点细节，包括乌克兰加入欧盟、向乌克兰提供类似北约第五条集体防御条款的保障、乌克兰将尽快举行选举等。但关键的领土问题仍未解决，目前的方案包括“维持现状”、在顿巴斯地区建立潜在的“自由经济区”等。经济数据方面，美国上周初请失业救济人数降至21.4万；根据芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具（FedWatch Tool），联邦基金期货交易仍显示市场预计到2026年底将有两次降息。 期货行情与成交量： 2025-12-24，沪金主力合约开于1015.00元/克，收于1014.68元/克，较前一交易日收盘变动0.04%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1013.94元/克，收于1010.30元/克，较昨日午后收盘下跌0.43%。2025-12-24，沪银主力合约开于16510.00元/千克，收于17609.00元/千克，较前一交易日收盘变动7.10%。当日成交量为1367254手，持仓量为348865手。昨日夜盘沪银主力合约开于17630元/千克，收于17211元/千克，较昨日午后收盘下跌2.26%。 美债收益率与利差监控： 2025-12-24，美国10年期国债利率收于4.136%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.63%，较前一交易日持平。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2025-12-24，Au2602合约上，多头较前一日变化-6755手，空头则是变化-3264手。沪金合约上个交易日总成交量为491223手，较前一交易日变化29.19%。在沪银方面，在Ag2602合约上，多头变动6459手，空头变动12636手。白银合约上个交易日总成交量3301271手，较前一交易日变化38.32%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,064.56吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为16,447吨，较前一交易日减少56吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2025-12-24，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-4.74元/克，白银国内溢价为-1611.92元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为57.62，较前一交易日变动-6.59%，外盘金银比价为64.27，较上一交易日变化0.96%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-12-24）上金所黄金成交量为55632千克，较前一交易日变化-10.36%。白银成交量为1010776千克，较前一交易日变化23.70%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为26760千克。 策略 目前市场风险情绪有所滋生，对于黄金投资的需求或略有增加，因此预计近期黄金价格或以震荡格局为主，Au2602合约震荡区间或在980元/克-1080元/克。 当下白银价格仍处于历史绝对高位，金银比价已显著收窄；白银本身价格预计同样维持震荡格局，但需警惕白银获利了结的回落风险，Ag2602合约震荡区间或在16800元/千克-17800元/千克。 套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 封帆 陈思捷 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com